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秦洪江苏天鼎[2005-11-24]
近两个交易日沪深两市出现宽幅震荡的走势，上证综指前日暴跌21.28点，跌幅达1.90%，K线留下一根极其难看的中阴线；昨日大盘虽有所反弹，收报1105.75点，但沪市成交额却萎缩至51亿元。市况不佳，投资者不禁要问，难道市场“暖冬”预期将因此中断？
对于成交萎缩，不少市场人士认为，是昨日上市交易的G武钢蝶式权证抽离了市场资金。
但笔者认为，权证对A股市场资金面的影响不大。一方面因为权证容量极低，对机构投资者来说，不可能大量减持股票进入权证市场。
另一方面，其实炒作权证的资金并不多，权证虽然每天都有30亿元以上的成交金额，但由于T+O交易，每天换手率高达数倍，实际的资金量不会超过10亿元。
从盘面来看，市场震荡动力主要来自两类股票。
一是新能源板块，包括G天威、航天机电等个股，此类个股是今年以来反复运作的品种，主力获利丰厚。
二是前期的强势股，包括以福建水泥、太行水泥等为代表的水泥板块。这类个股走软，意味着部分短线资金的确有套现离场准备参与权证交易的可能。
从目前来看，市场的反弹动力依然来源于一线指标股，昨日盘面也显示，一线指标股经过调整之后，反弹动力也在不断聚集。
一是以中国石化为代表的石化股，其整合题材尚未终结，加上此类个股的动力来源于护盘资金，市场一走软，这些资金的护盘动力就会增强。
二是G武钢的“创设”制度为机构投资者提供了新的盈利模式，有利于对蓝筹股的价值挖掘，近两个交易日G武钢连续上涨就是最好的佐证。随着越来越多的金融衍生品种推出，将有利于市场对这些一线蓝筹股投资价值的重新认识。
所以，A股市场的反弹有望延续，“暖冬”预期也依然存在，因为目前A股市场大跌的空间已被进入“深水区”的股权分置改革主题所封闭。一方面，市场需要一个稳定的走势来维系股改的顺利推进；另一方面，股改降低了市场的估值，有利于强化市场的底部预期。因此，市场并不会因为近两个交易日的震荡就降低对“暖冬”的预期。
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