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余根钱:以低利率增加投机人民币热钱成本


http://finance.sina.com.cn 2005年05月13日 02:47 第一财经日报

  本报记者 徐以升 发自北京

  “在外汇管理体制的改革过程中,保持低利率非常重要。低利率不仅可以缓解升值压力,同时还可以增加国内需求。保持低利率将有利于外汇管理体制改革的顺利进行。”长期关注我国宏观经济的国家统计局高级统计师余根钱在接受《第一财经日报》记者专访时这样表示。

  余根钱表示,人民币现在一年期存款利率为2.27%,美元基准利率经过美联储在5月3日连续第八次上调现在已经达到3.0%的水平,保持人民币与美元的利差对中国的外汇管理体制改革很重要,这样能增加赌人民币升值的投机热钱的成本,能相应减小外汇管理体制改革的压力。

  他表示,根据目前的经济情况,外汇管理体制的改革有可能会造成人民币的升值,而人民币升值会对国内经济产生一系列的影响,而这需要一系列的改革配套措施。

  首先,升值属紧缩性的宏观经济政策,进口的增加和出口的减少都会对总需求产生不利影响,物价的下降也会导致私人部门的投资萎缩。至于有没有必要采取刺激总需求的政策,余根钱表示,若升值幅度不大,总需求在升值前过大,那么就没有必要采取措施。而当升值幅度较大、升值前的总供求状况为基本平衡时,那么刺激内需就非常必要,否则升值的负面影响就会成倍地扩大。

  其次,与贬值会引起物价上升相反,升值会引起物价水平下降,物价下降首先会在进出口商品表现出来,紧接着会向其他商品传导,由于我国目前的进出口依存度很高,因此升值引起的价格下降将会比较显著。虽然升值引起的物价下降不同于一般的通货紧缩,负面影响会相对较小,但并不是没有负面影响,并且物价下降还会抵消升值效果,使币值进一步上升。对于这种价格下降,应予以足够的重视。

  再次,是应对出口增速下降的策略。余根钱表示,分析升值对出口的影响必须把一般贸易和加工贸易分开进行。对于加工贸易,出口价格的下降和原料进口价格的下降是同步的,升值仅影响人工成本部分,即使升值幅度较大,我国劳动力价格低廉的事实也不会改变,因此升值对加工贸易的影响将比较有限,而加工贸易占了我国出口的大头。

  2004年,一般贸易仅占我国出口总额的40.1%,占国内生产总值的17.8%。尽管一般贸易占国内生产总值的比重仍比较高,但要比出口总额所占的比重低多了。若按这一比重来计算出口增速下降对经济的影响,影响已不再十分可怕。但对出口增速下降问题,采取一些过渡性措施仍是有必要的。可选方案是对一些受升值冲击较大、国家扶持的产业实施1~2年的过渡期出口补贴政策或者适当提高过渡期的出口退税率。

  最后,余根钱强调了应对农业问题的策略,他表示,人民币升值将会引起国内农产品价格下降,这是最棘手的问题。农业是国民经济中的特殊部门,不可能如同工业那样进行大规模的结构调整,而只能直接面对价格下跌的冲击。他表示,为了减少升值对农业的不利影响,主要只能依靠政府制订一些有利于农业发展的政策。


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