他们因升值预期而改变 企业居民规避汇率风险

　　本报记者 唐君燕 朱宗文 见习记者 何谦 姬芳 北京 上海报道

　　中国招商银行推出的4月份外汇理财业务份额为2亿元人民币，不过整个4月你都可能买不到这种产品，因为一个月前它就被预订一空了。

　　对于那些仍然愿意持有美元的人来说，这是一个不错的选择。外汇理财业务受到的追 捧，只是人民币升值预期改变中国人生活的一个侧面，而且，这种改变仍在继续。

　　如果你有外汇

　　此次招商银行预期的收益率是5%，而一年期的美元定期存款利率目前仅为0.875%，这可以解释4月24日招商银行北京市百万庄分行外汇交易柜台前排起的长队，在一个月前人们就已经预约了要购买的份额。

　　对一些人来说，他们需要保持手中货币币种的多元化。“如果现在都换成人民币，将来用汇会比较困难。”一位购买了招商银行理财产品的居民说。

　　不过，在持续的升值预期下，还是有越来越多的中国人选择卖掉手中的外币。

　　在2004年，中国人以每个季度100亿美元的速度将手中的外汇卖给了银行。这些钱最终都转化为外汇储备的一部分。

　　不仅是境内居民在不断地卖掉手中的外汇，如果他们在境外有亲戚，这些人手中的外汇也在以各种方式流入境内。国家外管局4月末公布的数据显示，2004年，经常转移顺差规模达到228.98亿美元，同比增长30%，大大高于往年水平。外管局认为，我国居民个人来自境外的侨汇收入增长，是经常转移呈现大幅顺差的主要原因。

　　企业的心思

　　被升值预期牵引的不只是普通居民，在4月25日的广州，对于参加这个中国最大的出口交易会的所有企业来说，人民币升值预期都是一个不得不考虑的因素。

　　湖北童霸儿童用品有限公司的吴经理说，考虑到人民币升值的可能性，我们已经将产品价格提升了10%。这家公司主要生产儿童手推车。吴说，目前交易额并没有因升值预期影响而减少。

　　不过，一位行内人士则怀疑，吴的办法并不具有普遍性，因为涨价很可能导致生意机会的丧失。

　　苏州恒丰进出口有限公司采取了另外一种方式。它们现在与采购商签订的合同一般是1至3个月的短期合约，这样操作就规避了一定的风险。这家公司的业务员许睿说，我们在交易时也会跟采购商表明，如果人民币升值，价格会相应提高。

　　“广交会前我们确实担心人民币升值，有很大压力。”许睿说。

　　一位乌克兰装饰品采购商说，他感觉装饰品价格已上涨。不过，装饰品大多是三至四个星期交货，所以他对升值并不担心。实际上，有分析师认为，一些进口商因为预期人民币将升值而大量采购，这也是今年一季度出口大增的原因之一。

　　考虑人民币汇率可能调整的因素，一些中国国内厂商则推迟了进口步伐。有消息说，一些中小型铜产品生产企业“五一”长假期间选择了停业，而不以接近历史高位的价格购买铜。对中国采购商来说，人民币兑美元升值将令以美元计价的商品相对便宜，

　　在升值预期下，更多的企业已经改变了自己在外汇收支方面的节奏。央行深圳支行的调查显示，2004年下半年，深圳企业贸易结汇增速较上半年上升11.2%；贸易售汇同比增长6.9%，增速较上半年下降10.4%。而银行进口售汇增速则分别比货物进口和外汇支出增速慢17.8和28.6个百分点。

　　人民币升值的预期，也已经在期货价格中有所体现。知名期货专家、北京德润林公司的李磊说，2005年春节之后，国际商品期货市场(以美元计价)普遍大涨，但是国内市场(以人民币计价)涨幅普遍低。

　　在“五一”长假前，上海大陆期货经纪有限公司提高了客户的隔夜保证金。其时，人民币升值的市场传言已至白热化。

　　寻找对策

　　中国央行可能不得不考虑这种改变对汇率改革带来的压力。过去两年中，个人和企业根据市场条件变化做出的选择，导致银行结售汇出现巨额顺差，它们大大增加了本已超速增长的外汇储备，这进一步加大了央行对冲操作的压力。

　　中国居民和企业考虑的是另外一回事。

　　德润林公司目前考虑的一个问题，就是面对人民币升值，如何指导客户寻找投资机会。但是李磊说，实际上，现在国内可供投资的工具并不多，没有什么衍生品，所以，面对升值的可能，企业可能就需要推迟采购时间。

　　沈杰同时担任上海期货同业公会秘书长。他说，由于升值讯号的模糊，因此对升值幅度“究竟是逐步到位还是一步到位，大家心里没底”。

　　大连商品交易所相关人士在接受本报记者采访时表示，对人民币升值的问题，交易所已于近期专门让交易部和结算部进行相应的研究，“对可能的影响进行评估”。不过这位人士表示，国家保持汇率稳定的基调目前看很明确。

　　一些企业希望，如果人民币升值，国家能够在政策上对企业有所支持。上海申华进出口有限公司业务三部的叶璐说，人民币升值一点我们就会亏本。如果升值，希望国家在出口退税方面推出新政策给予我们补偿。

　　目前在上海，到银行咨询远期结汇的企业开始增多，越来越多的企业为寻求未来外汇资金的收益保障，开始尝试银行的外汇资产管理。截至4月底，建行外汇资产管理业务较去年同期增长6300万美元，同比增长53%。

　　在人民币汇率改革开始前找到规避风险的可能对策，这是所有人都无法回避的问题。