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/中国证券报
主持人：裴少铭陈劲
嘉 宾：刘彦斌(国家职业技能鉴定专家委员会理财规划师专业委员会秘书长)
杨 炘(清华大学国际贸易和金融系教授博士生导师)
张大威(联合证券有限责任公司研究所金融行业研究员)
央行存款超额准备金利率从1．62％降到0．99％，压缩了银行经营人民币理财业务的利润空间，前一段各大银行全面停止了人民币理财业务。
可近期民生银行又发起理财风暴活动，招商银行也推出外汇通理财计划钻石2号，中行也计划推出最新理财产品，其他还有平安、新华、泰康推出万能险，其年保低利率在2．5％左右，而中信证券等也推出了自己的理财计划。乍看起来，人民币理财市场硝烟再起。
这期间到底隐含着什么趋势，隐藏着哪些问题呢?
主持人：银行一度停止了人民币理财业务，保险和券商为何要进入，他们介入有何意义，有何独特优势?
刘彦斌：保险公司和银行不同。都是承诺2．5％的年利率，银行除了这2．5％不能再带给投资者其它利润，保险却还能给投资人带来一定的保障，这就是它的优势。目前，90％的券商全面亏损，手里没有钱，即使市场有机会也抓不住，这样可就套死了。现在允许实力较强、信誉较好的一些券商介入进来，主要就是为了让它向中小投资人融资。但是券商融资后再投资是有限制的。他们必须捆绑10％左右的自有资金进行投资，而且对投资人的收益不能完全保底。当然他的收益可能会相对高一些了。
杨炘：券商的介入可以使券蔺的优势与银行的优势相结合--银行结算能力强的优势与券商技术力量强、投资分析能力强的优势相结合。有的银行已经开始与券商合作，以提高人民币理财的竞争力。保险公司有较多资金，也把人民币理财作为一个投资渠道。保险和券商的介入会使人民币理财竞争更激烈。
主持人：最近，包括中行、民生等众多银行又推出人民币理财业务。在目前形势下，新一轮的人民币理财业务和以前有哪些不同，金融机构为什么追求这样的差异?
刘彦斌：中行的人民币理财降低了收益率承诺标准。民生等一批股份制银行也都在积极操作，酝酿一场新的理财潮流。估计他们的措施也不外这么两种。一、调低预期收益率承诺。保住这个投资产品，他们就能保住相当大的一部分客户，储蓄资金和存贷率就不会发生问题。这次中行率先再次推出，其它行很快也会推。二、推出创新品种。这可能更有利于股份制银行。假如股份制银行和商业银行都推最低收益为2．45％的产品，股份制银行绝对不占优势。另外，银行下半年就要推出基金了，这对股份制银行绝对不是什么好事。像民生银行，最近就和荷银合作推出外汇理财E计划，这就是创新，以后很可能会被其他股份制银行所效仿；再如招商银行，它们的双汇通实际上是面向自己的大客户的，招牌就是为大客户优先提供投资回报率高的国债；这就是从服务着手，更符合理财的专业化要求。
杨炘：据预测，在未来几年中，个人理财市场将以30％的速度递增。从总的情况来看，宏观调控下银行可用于放贷的资金大幅度减少；另一方面，现在储蓄实际利率偏低，老百姓手里的资金迫切需要安全稳定的投资渠道。各银行都看到了这个庞大的市场，所以各大银行都推出了人民币理财产品。中行、民生、招商等众多银行最近推出的人民币理财，有的还提供较高的预期收益率，比如半年期的收益率为2．78％，一年期的收益率为3．24％，比同期限银行定期存款利率分别高0．71％和0．99％，应该有一定的市场。
主持人：民生银行与荷银集团合作推出外汇理财E计划。这将给业内带来什么影响?与QFII合作会不会成为未来人民币理财的大趋势?
刘彦斌：目前，银行在国内经营理财产品，其投资渠道少得可怜。但是国外就不一样，比如荷银就可以在国际市场上进行外汇、期货、股市、黄金等各种投资，赚取的利润大大高于国内市场上3．4-3．5％的年利率。荷银和民生合作，用民生融来的资金在国外市场赚取了高利润，假如回头再分给民生4％，民生再给投资人2．5-3％，那么就形成皆大欢喜的局面了。这种合作慢慢深入，非常有利于应对银行号基金成立后可能带来的挑战。如果这种探索获得了最后的成功，应该说将会在股份制银行中快速而大量地复制。
张大威：在目前美国不断加息、美元逐步走强的情况下，外汇理财产品的投资收益率逐步上升，外汇理财产品的吸引力不断上升。因此各行业重新具有了推出外汇理财产品的积极性。在外汇理财方面，QFII有技术和市场操作优势，中资银行在外汇理财方面与QFII合作有可能成为一种趋势。竞争压力下，除了人民币理财，各银行也在不断的研究推出各类更为个性化、便利化的服务产品。
主持人：新一轮人民币理财业务的出现是否意味着一场变革?
张大威：银行设立基金公司后，固然有部分储蓄资金从股份制银行分流，也会夺走原有基金公司、证券公司理财产品的部分市场。
刘彦斌：一般来说，中小银行对资金有很大的需求，而这对他们本来就是一个巨大的压力。银行号基金推出来以后，这种压力会越来越大，必然要求股份制银行采取更新的措施来
面对挑战。目前，民生银行与荷银合作，以后还可能出现更多的创新渠道和产品。以前，大家都说人民币理财同质化严重，希望看到更多的创新和个性。银行理财面临着货币市场的资金大战，资金必然要进行重新分配，目前只是一个前奏。
主持人：银行、保险、券商都在经营人民币理财，其业务如何区分，如何监管?
刘彦斌：理论上，使用募集资金进行投资必须有第三方监管。这一点对于银行、保险来说，问题不大。但是对于券商来说，可能就得多考虑考虑。什么叫信用?实力就是信用。近年来，我国的券商很多都出过问题。现在他们的日子不好过了，出问题的可能性只会增加不会减少。券商发展人民币理财业务是新生事物，他们所融来的资金确实需要第三方的监管。目前，这一块工作可能还需要尽快跟上。
张大威：银行、保险、券商理财产品的投资范围不同，面临的风险也有所不同。事实上，在竞争日益激烈、存款不断分流的情况下，人民币理财成为各银行留住存款资金的重要手段，如果不加以适当控制，甚至会向高息揽储发展，对银行的健康发展不利，银监会加强监管是应当的。而证券公司的集合理财产品，与以往的委托理财没有本质区别，仍然面临较大的投资风险。所以，目前监管层对券商的集合理财产品严格控制，只有创新类券商才能够发行集合理财产品。
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