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主力资金承接实盘推动沪铜 期现倒挂压力减轻


http://finance.sina.com.cn 2004年12月01日 09:45 上海证券报网络版

  沪铜近期合约CU412即将进入交割月,持仓保证金也相应地将由5%提高至10%,由此而导致该合约持仓量稳步缩减。由于该合约逐渐临近实物交割期,多空双方持仓排名居前的主力可被认为将分别承接和抛售较多实盘。以多方主力中粮为例,该主力在较长时期内始终维持6-7千余手净多单规模,而且其多单在较长时间内处于多方持仓第一位。

  主力多单相对稳定,利多现货月合约期价走势。11月15日,CU412突破前期高点,中粮
持多单7515手,持空单432手,净多单7083手;至24日,CU412高开高走,中粮多单微增3手至7566手,空单加码201手至952手,净多单略减至6614手,可见中粮有盈利锁仓迹象;26日该合约期价冲高31960元,逼近32000元,中粮多单微减8手至7555手,空单增加100手至954手,净多单略减至6601手,反映主力有部分盈利锁仓行为;29日该合约下跌300元,技术性回调整理,中粮多单维持7555手不变,空单退出20名空方主力以外,由于第20名空单主力空单仅为224手,因此中粮空单至少减少730手,净多单至少达到7331手;30日该合约继续上涨,中粮多单加码112手至7667手,空单大幅加码695手至827手,净多单缩减至6840手即为34200吨,反映主力减持空单,加大承接实盘数量的操作意图。

  期现倒挂导致沪铜实盘压力显著减轻。由于沪铜近期合约期价低于现货价格,导致沪铜库存量、仓单量维持逐周递减趋势。其中库存量由3月初的137993吨缩减至目前的23258吨,仓单数量则由2月底的86938吨缩减至目前的10251吨。虚实盘对比显示,不考虑其他多方主力资金承接实盘因素,仅多方主力中粮单边净多单数量,即超过目前沪铜库存量,更超过目前沪铜注册仓单数量。事实上,按照该合约持仓量2.9万余手、单边14500手即72500吨计算,则空方主力持仓结构中,除10251吨为注册仓单外,其余62249吨,约为12450手空单为投机空单,在多方主力持仓较为稳定背景下,上述空单处于较为不利地位。不排除投机空单主动回补,推涨该合约期价的可能性。

  综上所述,在国际国内铜市库存量显著缩减、供需关系整体偏多、美元汇率贬值构成利多的背景下,多方主力资金积极承接实盘,对沪铜期价走势也构成较强推动作用。






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