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英国标准银行
白银上周表现出色，截至上周四纽约金属交易所(COMEX)收盘，白银比前一周上涨了32美分，至7.55美元/盎司。
我们认为，长期趋紧的流动性以及短线投机操作是驱使近期基金大量买入的主要因素
。由于法、荷全民公决对《欧盟宪法条约》均投了否决票，欧元因此遭受双重打击的客观因素对银价走势影响甚微。而当黄金从近期美元强势的负面影响中走出逐渐收复失地时，白银跟随黄金继续呈上升走势。
根据黄金矿业服务有限公司(GFMS)最新的白银报告，白银在2004年均价达6.66美元/盎司，比去年同期显著上涨了36%，创17年来新高。然而他们认为，由于供需平衡关系的转换以及其他暂时性因素，白银去年的出色表现将难以继续。
供给方面，全球银矿总产量比去年同期增长4%，至63440万盎司。独立银矿产量的增长是导致总产量增长2320万盎司的主要原因。其他增长因素为来自铜(资讯 论坛)矿、铅/锌矿中银矿产的增长。然而来自金矿的银产量有所下降。世界主要银矿平均现金生产成本为2.36美元/盎司。成本适量增长伴随着现货价格大幅走强导致年利润率大幅改善。墨西哥、秘鲁、澳大利亚及中国作为世界四大白银出产国，2004年产量均大幅增长。独立银矿白银产量比去年同比增长9%，至18850万盎司，占世界白银产量的30%。铜矿、铅/锌矿的银产出分别增长2%和3%，而金矿银产出下滑2%。石油、钢铁原料及运输成本的上涨是造成独立银矿单位生产成本小幅上升的原因之一。在供应量下降因素中，中国白银库存外流的明显减少导致政府售出比去年同期下降30%。废料供应下降至4年以来最低，为18110万盎司。2004年价格上升，存货供应减少3980万盎司，至20230万盎司。这主要是摄影制造行业需求下滑以及废料循环利用等因素导致。
需求方面，2004年全球白银制造总量下降2%，至83670万盎司，为6年以来新低。受到世界GDP以及工业产出增长，特别是电子行业产量的领涨，白银工业制造量上涨5%，至36710万盎司，为4年来新高。首饰与银器制造量下降约10%，至24750万盎司，为9年来新低。这主要由于印度方面受到高价影响，需求量大幅下滑42%。剔除印度因素，全球总制造量有3%的增长。东亚是造成需求上升的主要因素，特别是泰国由于银首饰出口的大幅增长而上升10%。世界摄影行业需求下降超过6%，至18100万盎司，连续5年下行，比1999年最高峰时下降4690万盎司，表明传统摄影行业需求下降趋势的继续。虽然去年电子及电器行业需求增长14%，世界基础设施总需求上涨仅5%。纪念铸币的增长是导致银币/银牌制造量增长15%，即4110万盎司，至10年来新高的主要原因。
技术面分析，白银上周的急剧走高导致该金属近期极有可能即将面临无规律可循的价格走势，下方支持点位于遥远的7.20美元/盎司，技术阻力位于7.65美元/盎司。(本文不代表本报观点)
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