长盛基金投资策略：G板将是机构投资者关注重点

　　北京消息 在日前举行的长江基金论坛会上，长盛基金发布了今年下半年的投资策略报告。在报告中，该公司的基金经理共同认为，

股权分置改革改变了证券市场运行的制度基础，流通股含权预期的兑现，进一步降低了国内市场的估值水平。

　　对于股权分置改革，该公司基金经理认为，股权分置改革除了奠定了A股市场市场化运作的制度基础外，将通过流通股含权预期的兑现，短时间内令市场的估值水平上一个台阶 ，实现进一步与国际估值水平接轨的效果。据该公司以2005年7月份上海和深圳市场的市盈率与市净率指标与国际主要市场比较测算，目前国内市场市净率已经低于美国市场水平，市盈率水平已经与美国市场接近，虽然与韩国和新加坡市场相比，我国证券市场的市盈率和市净率还略微偏高，但与日本市场相比，我国的上述指标已经较低，目前整体市场的部分估值已经与世界接轨。特别是股权分置改革带来的

股票除权效应，将进一步使A股凸现投资价值。以46家试点公司的对价率计算得知，其平均市盈率和市净率从股改前的15.76倍和2.47倍将下降到股改后的11.48倍和1.8倍，估值下降明显。如果市场所有公司平均对价率达到30%这一水平，A股的动态市盈率和市净率将下降到13.06倍和1.35倍，而上证180(资讯 行情 论坛)、上证50(资讯 行情 论坛)、沪深300和深证100等指数的估值将会更具吸引力。

　　该公司基金经理表示，以目前趋势，业绩优秀的公司、中小企业板、大盘蓝筹公司的股改先行政策，将使大量优秀公司率先完成股改，G板必然成为注重公司成长性和持续经营能力的投资者重点关注的板块。长期来看，G板市场将是今后机构投资者的主要投资领域。

　　长盛基金管理公司副总经理陈礼华判断，目前政策面预期趋稳，机构投资者进场欲望加强，在实现全流通后，股票市场的参与主体将与现在不同，包括QFII、保险资金、

企业年金、社保资金和证券投资基金在内的更趋长线化和国际化资金将构成投资者的主体。

　　作者：记者 王文清