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一周市场回顾
节前一周大盘围绕1150点震荡整理，一周成交量653.98亿元，环比增加15.47%。
国务院研究部署近期资本市场改革发展重点工作，提出抓紧做好解决股权分置试点准备工作，并且细化到五项工作：一是要提高上市公司质量。今年重点解决上市公司的资金
占用和违规担保问题；二是要抓好证券公司综合治理工作；三是积极稳妥推动股权分置问题的解决；四是发展壮大机构投资者；五是完善市场法制，并成立五个小组以解决上述问题。该消息给市场以利好的期待，市场随时可能因上述五方面中任一方面工作的落实而有所转机。
上周大盘在宝钢增发复牌跌停、科技股和季报业绩变脸股票的恐慌性下跌中继续震荡筑底。个股下跌的直接原因是业绩风险，年报和季报披露使得绩差股短期下跌风险加剧。除了业绩影响，渐行渐近的股权分置试点预期加快了绩差股的风险释放，市场重心进一步下移。随着4月底季报披露的结束，大盘经过新一轮恐慌性的杀跌和宝钢增发完成，近期困扰市场的利空因素已经出尽，市场的风险得到极大的释放。根据统计，大盘从2004年4月7日1783点高位下跌至今约35%，全部A股市盈率和市净率已经降至24.21倍和2.29倍，代表绩优蓝筹板块的上证50(资讯 行情 论坛)指数的市盈率降至20.7倍(截至2005年4月28日)，同前周相比，相关指标开始微升，显示A股市场己经具备投资价值，较大规模的反弹随时可能发生。
资料来源：wind
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针对股权分置试点，国务院也开始成立工作组重点落实，这比之前证监会官员的表态具有更高的行政级别，有理由期待相关试点实施细则将在5月公布。股权分置问题的解决对投资者来说是机会和风险共存的，试点公司基本面显得特别重要。即使没有对流通股东的补偿，资产质量优良、盈利能力强的股票也会得到投资者更多地增持，相反绩差股如果能够全流通，即使给与流通股东一定补偿，非流通股东和流通股东的套现欲望都将非常强烈，导致相关股票价格的下跌。近期股市表现的股指跌幅不大、但好股票抗跌和绩差股的暴跌现象，一方面反映了投资者对股权分置试点前景不明作出的风险防范，另一方面也说明市场的资产配置效率越来越高，股市整体的风险已经大为降低。投资者应该理性看待股权分置试点和近期一批个股股价暴跌现象，了解在股市日趋规范、市场逐渐理性的基础上股价结构调整和价值回归的运行趋势。
债券投资方面，一季度宏观数据公布之后，显示出经济总体继续向宏观调控的预期方向发展，但主要经济指标显示经济依然过热，宏观调控压力仍然较大。受此影响，节前债市高位缩量调整，市场信心不足，观望气氛较浓，预期未来仍将维持高位震荡整理走势。
节前由于节日因素，央行通过发行央票和正回购净回笼货币约350亿元，回笼力度较前期略微减小，节前周二招标发行的1年期央票中标利率为2.0721%，较前周上升了约7BP；而周四发行的央票则有升有跌，3年期央票中标利率为3.14%，上涨了4BP，3个月的央票中标利率为1.0859%，下滑了约8BP，市场资金面仍保持极度宽松。
下周市场展望
大盘后市将可能展开一轮超跌反弹。原因在于两市大盘近期跌幅较大，调整极为充分。经历长达两周的单边杀跌，深综指和上证综指均再创六年以来的新低，股市的系统风险和个股风险得到极大释放。在大盘下跌过程中充分消化了三大利空：一是股权分置不确定对市场估值体系的冲击，二是宝钢股份(资讯 行情 论坛)增发造成的阶段性扩容压力，三是季报披露，上市公司业绩变脸造成的风险。因此，市场做空能量已经得到阶段性消化，不再对大盘构成压力。
投资者近期可重点关注基本面尚可，近期股价经过大幅下跌后处于低位的个股；及通过一季报业绩和公司业绩预告判断，05年业绩将保持持续增长而股价尚未明显炒作的个股。(上投摩根富林明基金管理公司供稿)
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