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□ 本报记者 婕宁
友邦华泰基金管理有限公司最新的一份研究报告指出，中国A股市场的估值水平无论纵向比较还是横向比较，都已进入了相对低位，投资价值已经显现。
报告指出，纵向历史比较的数据显示：从1998年1月至2004年12月的7年期间，A股市
场剔除ST股的总股本加权PB值已经回落到历史低点，目前在2倍左右，已非常接近1994年1.99的最低水平。横向比较的数据显示：中国A股市场与世界成熟资本市场(包括香港市场和美国市场)的估值水平已经相当接近。其中，A股与H股的估值平均比价已经趋于1；A股与美国市场的估值差异也已经缩小。
报告认为，股市作为一个国家经济活动的晴雨表，应该反映一个国家的经济发展状况，但是我国目前的A股市场却严重背离我国高速发展的经济形势。暂时的背离实质上为投资者提供了良好的投资契机，持续低谷造就了中国股市巨大的投资价值。根据国内多家券商2005年投资策略报告中的观点统计显示，超过半数以上的券商认为较好的中期投资时机将会在2005年出现，当前投资的关键是策略性选择估值合理、成长性良好的上市公司股票。
报告认为，自2000年以来，股市经历过多次低谷，比如在2002年1月，2003年1月和2003年11月，上证股指也曾经到达过1300点，但最后都以一波牛市行情来告别熊市。特别是在2003年11月到2004年4月，短短5个月的时间内，大盘从1310点左右大幅度攀升到1783点，涨幅高达36%。历史的经验表明，市场不会忽视任何一个被低估的投资机会，这也让投资者应该对后市抱有期待。加上近期出台的一系列维护证券市场持续健康发展的政策，有理由相信，大牛市一触即发。
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