|
□本报记者 唐健
数据显示，今年上半年一些指数基金表现相当优异，其跟踪标指数的误差加大，甚至已不能算严格意义上的指数基金了。
业内人士提醒，投资者低位投资指数基金时，要认真阅读基金契约，分清不同指数基
金的投资范围。
根据天相证券分析系统的统计，银华88今年以来的业绩表现突出，是8只指数基金中损失最小的。8只基金的加权平均净值损失为8.06%，最高的高达11.18%，而银华88的净值损失只有1.2%。不难想象，在指数损失惨重的情况下，一只指数基金的损失如此之小，代价只能是跟踪误差的加大。天相统计显示，银华88今年上半年的跟踪误差为14.73%，该基金成立以来的年跟踪误差则为15.39%。
事实上，指数基金跟踪误差较大的情况并非个别现象。一位从事基金研究评价的业内人士表示，去年下半年也出现指数基金远远超越指数的情况。目前指数基金与跟踪指数出现误差，一般情况下都是超越了指数，这对投资者来说当然不无好处。但从另一个角度看，也给投资者带来了投资上的困惑。
确实，目前国内所谓的指数基金与严格意义上的完全复制的指数基金还有相当差距。以银华88为例，这只基金被晨星归类到配置型基金中，而不是股票型基金。其理由是，该基金运作未满一年，按晨星的基金分类方法，对运作未满一年的基金分类是根据契约规定来划分的。该基金契约未对股票投资的下限设有不低于60%的要求，因而暂且将其归类为配置型基金。
观察国内指数基金的基金契约，投资者会发现，各基金在投资方面的规定千差万别。市场上普遍认为，指数基金有完全复制的指数基金，也有增强型的指数基金，但从契约上看，分类的复杂远不止这些。有的基金如上证50(资讯 行情 论坛)ETF明确表示“主要采取完全复制法”；有的基金会在契约中规定投资于指数的比例，如天同180规定“投资于上证180(资讯 行情 论坛)指数成份股的比重不低于基金资产净值的70%，并尽量用基金净值的80%资金进行标准指数化投资”；还有对跟踪误差进行严格限制的，如博时裕富表示“追求基金单位资产净值增长率与标的指数增长率间的正相关度在95%以上，并保证两者间的年跟踪误差在4%以下”。
然而，并不是所有基金都像上述基金那样进行了严格限制。有基金在规定跟踪误差时的表述是“力求将指数化投资组合的日跟踪误差控制在0.25%以内,年跟踪误差控制在4%以内”，既然只是“力求”，也就不是一种保证，并不具备强制性。有的基金则规定“股票指数化投资部分不得低于基金资产的50%”，跟踪误差方面则是“股票投资部分相对于深证100(资讯 行情 论坛)指数的日跟踪误差不超过0.5%”。也就是说，该基金的指数化投资最低可能只有50%，整个基金的净值与所跟踪指数之间的拟合度则可想而知。
有专业人士表示，除了上述较模糊的表述外，很多指数基金在指数投资部分也没有详细说明，如是完全复制还是仅以成份股为投资标的？一只基金就在契约中表示，“对标的指数成份股的投资不少于62只”。
从目前情况看，越来越多的投资者对指数基金产生了兴趣，特别是指数深幅下挫之后，投资者希望通过投资指数基金来获取大市反弹甚至是反转的收益。这类投资者所看中的是指数基金满仓操作和复制指数的功能。但在目前指数基金契约千差万别的情况下，专业人士提醒投资者，应认真阅读基金契约，谨慎选择投资对象。
| 
