宝盈鸿利收益投资基金2005年半年度报告摘要

　　第一节 重要提示

　　重要提示

　　基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。本半年度报告已经三 分之二以上独立董事签字同意，并由董事长签发。

　　基金托管人中国农业银行根据本基金合同规定，于2005年8月18日复核了本报告中的财务指标、净值表现、财务会计报告、投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

　　基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。

　　基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。

　　本半年度报告摘要摘自半年度报告正文，投资者欲了解详细内容，应阅读半年度报告正文。

　　第二节 基金简介

　　(一)基金简称： 宝盈鸿利收益

　　基金代码： 213001

　　基金运作方式： 契约型开放式、积极成长型基金

　　基金合同生效日： 2002年10月8日

　　报告期末基金份额总额： 522，553，232.23份

　　(二)基金投资

　　投资目标：在严格控制投资风险的前提下，实现基金资产的稳定增长，为基金持有人谋求长期最佳收益。

　　投资策略：本基金为收益型基金，主要通过以下投资策略追求基金投资的长期稳定的现金红利分配和资本增值收益：

　　战略资产配置策略。基金正常运作时期，本基金债券投资占基金净值的比例不低于20%，股票投资占基金净值的比例不高于75%，现金留存比例为5%左右；在上述比例范围之内，基金管理人根据宏观经济形势、证券市场总体市盈率水平等指标，对不同市场的风险收益状况做出判断，据此调整股票、债券和现金资产的配置比例。

　　行业资金配置策略。首先由行业分析师估计各行业今后两到三年的期望增长速度，以行业增长率对该行业上市公司的总体市盈率进行调整，寻找总体投资价值被相对低估的行业。根据调整后不同行业的市盈率作为主要参考指标，结合经济发展不同阶段对不同行业的影响，决定股票投资中资金在行业之间的配置比例。

　　公司选择策略。在股票投资方面，发现并选择业绩能够保持高速增长的上市公司进行投资，通过公司业绩的高速增长实现投资收益。积极则是指在对所投资上市公司合理定价的基础上，以积极策略决定买入和卖出时机，当市场价格低于合理定价时买入，市场价格高于合理定价时卖出。本基金为积极成长型基金，投资于成长型企业的比例不低于基金股票投资总额的50%。

　　在债券投资方面，本基金综合平衡不同债券的收益性、安全性和流动性，希望通过长期持有获得稳定的现金利息收益，更好地降低基金投资组合的整体风险；同时，根据不同发行人和不同期限债券间到期收益率、即期收益率、远期收益率之间的结构性差异，积极寻求风险套利和无风险套利机会。

　　业绩比较基准：以中信综合指数×80%＋上证国债指数×20%(国内A股统一指数推出后则变更为国内A股统一指数×80%＋国债指数×20%)为投资的参照基准。

　　风险收益特征：本基金属于积极成长型基金，风险水平和期望收益水平相对较高。

　　(三)基金管理人

　　法定名称： 宝盈基金管理有限公司

　　信息披露负责人： 李光彦

　　联系电话： [phone]-5528

　　传真： 0755-83515622

　　电子邮箱： [e-mail]

　　(四)基金托管人

　　法定名称： 中国农业银行

　　信息披露负责人： 李芳菲

　　联系电话： [phone]

　　传真： 010？68424181

　　电子邮箱： [e-mail]

　　(五)基金半年度报告正文查阅方式

　　基金管理人互联网网址：http：//www.byfunds.com

　　基金半年度报告置备地点：基金管理人、基金托管人处

　　第三节 主要财务指标和基金净值表现

　　(一)主要会计数据和财务指标(截止2005年6月30日)

　　单位：元

　　(二)同期业绩比较(截止2005年6月30日)

　　(三)基金净值表现(截止2005年6月30日)

　　第四节 管理人报告

　　(一)基金管理人及基金经理简介

　　基金管理人：宝盈基金管理有限公司是2001年按照证监会“新的治理结构、新的内控体系”标准设立的首批基金管理公司之一，2001年5月18日成立，注册资本为人民币1亿元，注册地在深圳。公司目前管理基金鸿飞、基金鸿阳、宝盈鸿利收益、宝盈泛沿海四只基金，公司恪守价值投资的投资理念，并逐渐形成了稳健、规范的投资风格。公司拥有一支经验丰富的投资管理团队，在研究方面，公司汇聚着一批从事宏观经济、行业、上市公司、债券和金融工程研究的专业人才，为公司的投资决策提供科学的研究支持；在投资方面，公司的基金经理都具有丰富的证券市场投资经验，并有着良好的过往业绩，他们以自己专业知识使基金业绩不断提高，努力为投资者创造丰厚的回报。

　　基金经理：陈鹏先生，31岁，金融学硕士，6年证券从业经历，现任宝盈鸿利收益证券投资基金经理。曾任君安证券研究所研究员、投资银行部项目经理、鹏华基金管理有限公司开放式基金助理，2004年8月加入宝盈基金管理有限公司，任宝盈鸿利收益证券投资基金经理助理，同年12月份任宝盈鸿利收益证券投资基金经理。

　　(二)本报告期内基金运作的遵规守信情况

　　在本报告期内，本基金管理人严格遵循了《中华人民共和国证券投资基金法》及其各项实施细则、《宝盈鸿利收益证券投资基金基金合同》和新颁布的相关法律法规的规定，并本着诚实信用、勤勉尽责、取信于市场、取信于社会的原则管理和运用基金资产，在严格控制风险的基础上，为基金持有人谋求最大利益。本报告期内，基金投资管理符合有关法规和基金合同的规定，没有损害基金持有人利益的行为。基金投资范围、投资比例、投资组合符合有关法规及基金合同的规定。

　　(三)本报告期内基金的投资策略和业绩表现

　　第一部分：上半年投资总结

　　截止2005年6月30日，基金鸿阳本期的增长率为-9.6%，同期上证A股指数的增幅为-14.65%，基金基准指数的增幅为-11.8%。

　　1、上半年宏观经济与A股市场表现概述

　　2005年上半年，中国经济GDP增长率达到了9.5%。审视上半年GDP增长率，我们看到在国家上半年严厉的宏观调控政策中仍然表现出强劲的增长潜力，消费和出口的增速弥补了固定资产投资增速下降的影响，而CPI也在年初的水平上表现出较大的下滑。生产资料价格在高位已有回落迹象，“煤电油运”矛盾开始缓解，宏观调控政策在一定时滞之后开始表现出对经济的影响。

　　与此同时，A股市场在多年来持续下跌过程中信心极度缺乏，市场在经历了一季度大幅度的分化之后，由于股权分置问题解决的初期造成的预期混乱而产生了较大幅度的下跌。

　　2、上半年投资总结

　　一季度的投资中，宝盈鸿利基金保持了较高的仓位，但是重点组合偏离了主流投资领域，基金净值表现不很理想。

　　在二季度的投资中，由于对煤炭行业的看法和市场发生了较大分歧，导致基金净值表现仍不理想。

　　回顾上半年本基金的投资操作有很多经验和教训值得总结。虽然在基金操作过程坚持了清晰的投资理念，在契约的估值框架内，围绕个股估值水平进行了投资运作，但是由于对市场博弈心态和对市场一些内生的缺陷把握不足，导致了在各个阶段的操作中对风险头寸的比例未能进行有效控制，以至于投资未能取得较好的业绩。我们在下半年的投资过程中，将认真总结上述得失经验，争取在下半年的投资过程中扬长避短，不断改善投资业绩。

　　第二部分：下半年投资计划

　　1、下半年的宏观经济和市场前景展望

　　下半年是中国宏观经济平稳实现“软着陆”的关键阶段。城市化进程、全球制造中心逐步向中国转移和消费升级作为经济增长三大增长引擎仍将在长期中发挥作用。但是我们也要看到，金融体系风险释放，某些地区房地产泡沫的控制，生产资料价格在供需矛盾中仍然维持高位都是在经济增长中必须面对的问题。

　　展望下半年A股市场的走势，我们看到以下两个方面的积极因素：(1)当前市场历经三年半的调整，估值水平已进入相对合理的区间；(2)股权分置问题解决方案和对价将明确A股的含权预期。

　　我们认为：2004是中国证券市场深层次问题集中暴露的一年，2005年则是加快解决这一系列问题的过渡之年，市场在下半年有望在制度环境趋好的预期下走出一定幅度的上涨行情。

　　2、下半年的投资策略

　　根据对本基金上半年投资操作得失的总结和对2005年下半年的市场判断，我们拟订的下半年投资策略是：在基金契约的估值框架内，以个股价值评估为基础，在以下几个投资方向中自下而上的选择具有较大价值低估和具有较高收益能力的上市公司股票构成本基金投资组合的核心资产。综合对经济增速开始下滑的预期和对解决股权分置问题而产生的对价因素我们将在下半年的投资中坚持积极防御的投资策略。

　　经历了多年下跌后的A股市场产生了一批估值相当合理，盈利前景和增长前景稳定，和宏观经理指标相关度较低的企业。如高速公路公司和品牌消费品公司。这些公司本身稳定的现金收益能力在经济指标开始松动的阶段将显得尤其珍贵。考虑对价因素后，此类公司将取得明确的收益水平。

　　由于全球经济的向好态势所产生的巨大需求预期，以及中国、印度等人口大国在国际经济体系中开始发挥越来越重要的作用，为全球经济提供了充分的劳动供给，将导致在全球范围内资源、资本和技术的相对稀缺，从而使得资源、资本和技术价格将在一个新的水平上达到平衡，上游产业在国内将在长期形成瓶颈，形成原有均衡的价格区间将被打破，全球资源价值面临重估。而由于宏观调控因素，导致了A股市场大量资源和能源类企业作为周期性品种被投资者严重低估，在这些“周期性品种”的重估过程中，孕育了一定的投资机会。

　　在下半年的投资中，我们将总结过去的经验和教训，在契约的估值精神的指导下，通过科学的预测手段和正确的评估方法来不断提高我们的投资管理水平，不断改善投资业绩。

　　第五节 托管人报告

　　本基金托管人？中国农业银行根据《宝盈鸿利收益证券投资基金基金合同》和《宝盈鸿利收益证券投资基金托管协议》，在托管宝盈鸿利收益证券投资基金的过程中，严格遵守《证券投资基金法》及各项法规规定，对宝盈鸿利收益证券投资基金管理人？宝盈基金管理有限公司2005年1月1日至2005年6月30日基金的投资运作，进行了认真、独立的会计核算和必要的投资监督，认真履行了托管人的义务，没有从事任何损害基金份额持有人利益的行为。

　　本托管人认为，宝盈基金管理有限公司在宝盈鸿利收益证券投资基金的投资运作、基金资产净值的计算、基金份额申购赎回价格的计算、基金费用开支等问题上，不存在损害基金份额持有人利益的行为；在报告期内，严格遵守了《证券投资基金法》等有关法律法规，在各重要方面的运作严格按照基金合同的规定进行。

　　信息披露符合《证券投资基金信息披露管理办法》及其相关法规的规定，基金管理人所编制和披露的宝盈鸿利收益证券投资基金半年度报告中的财务指标、净值表现、收益分配情况、财务会计报告、投资组合报告等信息真实、准确、完整，未发现有损害基金持有人利益的行为。

　　中国农业银行托管业务部

　　2005年8月18日

　　第六节 财务会计报告

　　(一)基金会计报告书(未经审计)

　　宝盈鸿利收益证券投资基金

　　2005年6月30日资产负债表

　　单位：元

　　后附会计报表附注为本会计报表的组成部分。

　　宝盈鸿利收益证券投资基金

　　2005年1月1日至2005年6月30日止期间

　　经营业绩及收益分配表

　　单位：元

　　后附会计报表附注为本会计报表的组成部分。

　　宝盈鸿利收益证券投资基金

　　2005年1月1日至2005年6月30日止期间

　　基金净值变动表

　　单位：元

　　后附会计报表附注为本会计报表的组成部分。

　　(三)会计报告书附注

　　1 本报告期会计报表所采用的会计政策、会计估计与上年度会计报告相一致。

　　2 本报告期无重大会计差错的内容和更正金额。

　　3 重大关联方关系及关联交易

　　(a) 关联方

　　(b)通过关联方席位进行的证券交易及交易佣金

　　本期无通过关联方席位进行的证券交易及交易佣金。

　　(c) 基金管理人报酬

　　支付基金管理人宝盈基金管理有限公司的基金管理人报酬按前一日的基金资产净值1.5%的年费率计提，逐日累计至每月月底，按月支付。其计算公式为：日基金管理费＝前一日基金资产净值 X 1.5% / 当年天数。

　　本基金在本会计期间需支付基金管理人报酬3，830，776.25元(2004年同期：4，513，471.11元)。

　　(d) 基金托管费

　　支付基金托管人中国农业银行的托管费按前一日的基金资产净值0.25%的年费率计提，逐日累计至每月月底，按月支付。计算公式为：日托管费＝前一日基金资产净值 X 0.25% / 当年天数。

　　本基金在本会计期间需支付基金托管费638，462.68元(2004年同期：752，245.14元)。

　　(e) 银行存款余额

　　本基金的银行存款由基金托管人中国农业银行保管。基金托管人于2005年6月30日保管的银行存款余额为41，888，488.81元(2004年同期：18，275，817.13元)。本会计期间由基金托管人保管的银行存款产生的利息收入为163，193.58元(2004年同期：157，460.78元)。

　　(f) 与基金托管人通过银行间同业市场进行的债券交易

　　本基金与基金托管人通过银行间市场进行的债券交易如下：

　　4 流通受限制不能自由转让的基金资产

　　基金获配新股，从新股获配日至新股上市日或以下规定期间，为流通受限制而不能自由转让的资产。

　　根据中国证券监督管理委员会证监发行字［2002］54号文《关于向二级市场投资者配售新股有关问题的补充通知》，自2002年5月20日起，恢复向二级市场投资者配售新股。基金以持有的上市流通股票市值参与配售，但累计申购总额不得超过基金按规定可申购的总额。获配新股从新股获配日至新股上市日之间不能自由流通。

　　本基金截至2005年6月30日止流通受限制的股票情况如下：

　　第七节 基金投资组合报告

　　(一) 基金资产组合情况

　　(二) 行业分类的股票投资组合

　　(三) 基金投资前十名股票明细

　　注：投资者欲了解本报告期末基金投资的所有股票明细，应阅读登载于宝盈基金管理公司http：//www.byfunds.com网站的半年度报告正文。

　　(四)股票投资组合的重大变动

　　1、累计买入金额超过期初资产净值2%的股票明细

　　2、累计卖出金额超过期初资产净值2%的股票明细

　　3、报告期内买入股票成本总额：1，006，468，369.81元

　　4、报告期内卖出股票收入总额：1，073，000，751.08元

　　(五)按券种分类的债券投资组合

　　(六)基金投资前五名债券明细

　　(七)投资组合报告附注

　　1、本报告期内基金投资的前十名证券的发行主体无被监管部门立案调查；在本报告编制日前一年内未受到公开谴责、处罚。

　　2、基金投资的前十名股票中未有超出基金合同规定备选股票库之外的股票。

　　3、其他资产明细

　　4、本报告期内处于转股期的可转换债券

　　第八节 基金份额持有人户数、持有人结构

　　(一)基金份额持有人户数

　　(二)基金份额持有人结构

　　第九节 开放式基金份额变动

　　单位：份

　　第十节 重大事件揭示

　　(一)本基金在本报告期内未召开基金份额持有人大会。

　　(二)2005年5月31日基金管理人在《中国证券报》、《证券时报》、《上海证券报》发布公告，经中国证券监督管理委员会核准(证监基金字【2005】88号)，聘任谭启江先生为公司副总经理。

　　(三)本报告期内未发生涉及基金管理人、基金财产、基金托管业务的诉讼事项。

　　(四)本报告期内，本基金管理人的基金投资策略严格遵循本基金《招募说明书》中披露的基本投资策略，未发生显著的改变。

　　(五)本基金2005年中期未分配收益。

　　(六)本报告期内，本基金未发生改聘会计师事务所事宜。

　　(七)本报告期内，基金管理人、基金托管人及其高级管理人员未受监管部门稽核或处罚。

　　(八)基金租用证券公司专用交易席位的有关情况

　　根据中国证监会《关于加强证券投资基金监管有关问题的通知》(证监基字［1998］29号)的有关规定要求，本基金管理人在比较了多家证券经营机构的财务状况、经营状况、研究水平后，向多家券商租用了基金专用交易席位，本报告期宝盈鸿利收益基金通过各证券经营机构的交易席位的成交及佣金情况见下表：

　　1、股票交易交易情况

　　2、债券及回购交易情况：

　　注：上述佣金不包括由中国证券登记结算有限责任公司收取的证券结算风险基金，债券成交量按净价统计。

　　3、席位变更情况：

　　北京证券有限责任公司基金上海专用席位为本报告期新增席位；

汉唐证券有限责任公司基金上海专用席位、国盛证券有限责任公司基金上海专用席位、巨田证券有限责任公司基金上海专用席位、联合证券有限责任公司基金上海专用席位为本报告期退租席位。

　　宝盈基金管理有限公司

　　二零零五年八月二十四日