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9月20日，美元兑港元早盘在7.7590-7.7620港元区间波动，上周曾跌破7.76港元。当日午盘,港元兑美元走软至7.7619港元兑1美元,港元兑美元削减部分近期涨幅,银行间拆息上升,投资者根据美联储利率会议预期作出调整。
但交易员称，美元兑港元仍有可能试探7.75港元的下限，汇市看来急于在近期挑战这个由金管局设定的港元波动区间上限。
瑞银分析师称，若港元突破上述水平，则香港与美国之间利差将为负值。即将在香港股市新股上市吸引的资金流入是推动港元走强的主要动力。据市场人士分析，这些资金流稳定，并没有急剧增加。
经典理论认为，制度实行初期，市场心理暗示会自动地、免费地帮助当局实现汇率稳定目标。自5月18日香港金管局推出“任三招”，捍卫其联系汇率制度以来，港元基本上是震荡上涨，但正常情况下，该“天花板”估计很难被一次顶破。
由于港元盯住美元,香港利率通常紧随美国利率而动，因此美联储的一举一动关乎港元走势。市场人士表示，将仔细观察美联储利率会议之后的声明,从中找寻美国未来的货币政策走向。
如果美联储如期加息，央行可能将随之上调美元及港元存款利率。央行上调美元及港元存款利率并非出于货币紧缩目的，而是为了将美元、港元与人民币之间的利差维持在相当水平，防止人民币投机压力。此前，央行分别于7月21日和8月22日两次上调美元及港元存款利率。
5月18日，香港金融管理局发布新闻公报，宣布了三项优化联系汇率制度运作的措施，即所谓“任三招”。第一招为推出“强方兑换保证”，金管局将在7.7500港元兑1美元水平向持牌银行买入美元；第二招将香港金管局在7.8000港元兑1美元出售美元给持牌银行的“弱方兑换保证”移至1美元兑换7.8500港元，让强弱双向的兑换保证能对称地围绕7.8000港元兑1美元浮动；第三招为在7.7500-7.8500范围内，金管局可选择进行符合货币“发行局制度”运作原则的干预。简单地说，就是金管局对港元设定了以7.8000为中心参考点，波动范围为1000点的“目标汇率区间”。
《国际金融报》 (2005年09月21日 第七版)
作者：本报记者魏红欣发自上海
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