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近日，中国证监会批准大连商品交易所在9月22日正式上市交易玉米(资讯 论坛)(资讯 论坛)期货。玉米是用途最广、可开发产品最多、用量最大的工业原料。其产业链长、关联产业多，涉及农业生产、畜业生产、粮食经营、粮食加工、饲料加工、医药等行业。玉米期货的推出，将为这些相关行业中的生产、经营者提供未来玉米价格趋势的信息和回避价格波动风险的场所，吸引他们进入期货市场，利用期货市场。
对于生产者来讲，播种时很难预计收获时的价格行情。对于经营者来讲，季节性一次收购、常年经营，难以避免经营过程中价格波动的风险。对于加工者来讲，也面临着原料价格和产成品价格波动的风险。在市场规律作用下，玉米市场经营者面临许多新的问题。玉米期货上市交易，相关企业可以利用期货市场套期保值的方式来加以转移和分散。由于玉米生产企业、贸易流通企业和消费企业在市场中的地位不同，因此当市场价格走势发生变化时，其所处的风险也不尽相同，套期保值策略亦有所不同。
【生产企业的卖出套期保值】作为玉米生产企业，一定希望自己的产品都处于一种上涨的趋势，最担心的是生产出来的产品价格不断下跌，导致利润受损。因此您的企业可以采用卖出套期保值的方式来规避价格风险。假定在9月1日，某地玉米现货价格为1200元/吨，当地某农场年产玉米2000吨。由于担心新玉米上市后，销售价格可能会低于1200元/吨，在经过成本核算之后，该农场决定在大连商品交易所进行套期保值交易。当日大商所11月玉米合约期货价格在1250元/吨附近波动，该农场当日在大商所卖出200手11月玉米合约，进行套期保值(大商所玉米的计量单位为手，1手=10吨)，规避将来可能产生的价格下跌风险。到秋季新玉米上市，该农场的卖出套期保值可能会随着价格的变化出现以下两种情况：
第一种情况，期货市场套期保值头寸出现赢利，弥补现货市场的亏损。
结果一：正如农场所料，随着新玉米的上市，玉米价格开始下滑。11月1日，该农场在现货市场上以1000元/吨的价格抛售了2000吨玉米，同时在期货市场上以 950元/吨的价格买入200手11月玉米合约平仓。虽然现货价格出现了下跌，每吨亏损200元，但由于农场已经在期货市场进行了套期保值，每吨赢利300元，总体每吨赢利100元。该企业的销售利润在下跌中受到了保护，最终赢利20万元。
结果二：如果现货市场价格下跌幅度大于期货市场下跌幅度，企业的套期保值将实现部分保护的效果。假设在11月1日，该农场在现货市场以1000元/吨的价格抛售了2000吨玉米。同时在期货市场上以1060元/吨的价格买入200手11月玉米合约平仓。该种情况下，该农场在期货市场实现了38万元的盈利，现货市场的损失为40万元。如果没有卖出套期保值操作，该农场在现货市场的亏损将高达40万元，而不会是目前的小额亏损2万元。
第二种情况，有的时候，期货市场的套期保值操作却会给生产企业带来相对的亏损，尤其在牛市上涨时期。这种情况结果是以现货市场的赢利来弥补期货市场的亏损。
结果三：11月1日，由于天气原因，产量出现了下降，供求失衡，当地玉米价格出现了反季节上扬的走势。最终该农场在现货市场以1350元/吨的价格卖出2000吨玉米，同时在期货市场以1330元/吨买入200手11月玉米合约平仓。该农场在现货市场实现了30万元的盈利，期货市场的损失为16万元。尽管期货市场套期保值操作带来一定的损失，部分抵消了现货价格上涨所带来的利润增长，但期现两市的同步操作最终还是实现了利润空间的锁定，规避了价格单边下跌的风险。
玉米市场上的贸易流通企业，在市场上具有双重角色，他们通过买卖过程赚取差价。因此市场价格无论上涨还是下跌，都可能使其经营面临较大风险。一方面，相对玉米的生产企业，贸易商作为买方，希望价格越低越好；另一方面，相对玉米的加工企业，贸易商是卖主，当然希望卖的价格越高越好。这就需要其在期货市场上做不同的套期保值操作，将经营风险转嫁出去。
【贸易企业的买入套期保值】一贸易商与玉米加工企业在5月份签订了一份7月份交货的远期现货合同，价格为1220元/吨，数量为1000吨。贸易商担心到了7月份现货价格出现上涨，使得企业因此蒙受损失，因此该贸易商决定在期货市场上做买入玉米7月合约进行套期保值，数量为100手。当时期货价格为1250元/吨。到了7月，正如贸易商所料，现货价格出现了上扬，交货时，玉米现货价格已经涨至1260元/吨，而此时期货价格也已经涨至1300元/吨，于是，该贸易商在现货市场买入1000吨玉米，价格为1260元/吨。同时在期货市场卖出100手7月合约进行平仓对冲。由于该贸易商在期货市场上作了买入套期保值，实现了期货市场5万元的盈利，不仅弥补了现货市场的损失的4万元，还获得了额外的盈利1万元。这最终使该企业在现货市场上履行了合同，企业的信誉得到提升。
【贸易企业的卖出套期保值】一个玉米贸易商与一玉米种植者签订了长期的供货合同，价格敲定在1150元/吨。假定该贸易商在11月份需要500吨玉米，由于11月份新玉米上市，价格普遍都偏低，因此贸易商9月1日在期货市场上以1180元/吨的价格卖出50手11月玉米合约。到了11月份，玉米现货价格已经跌至990元/吨，贸易商不得不高价从种植户手中买下500吨玉米，同时在期货市场上以1000元/吨的价格买入50手玉米合约。贸易商利用期货市场操作弥补了现货市场8万元的损失，同时还有1万元的盈利。如果贸易商不做套期保值，那么他要么承担损失，要么撤销合同，违反信用，这都会令贸易商有所损失。
玉米消费企业诸如饲料加工企业、淀粉加工企业，以及酒精加工企业等，他们在玉米现货市场上充当买方的角色，希望自己能买到最为便宜的原料，使得成本最小化。如果玉米价格不断上涨，加工企业的采购成本将不断上升，企业为了保证利润，只能提价，但这又影响了销售。因此，加工企业可以在期货市场上做买入套期保值，来规避玉米价格上涨所带来的损失。
【消费企业的买入套期保值】某饲料企业在7月1日发现，当时的玉米价格为1280元/吨，市场有短缺的迹象，预计到9月1日该企业的库存已经降至低点，需要补库。企业担心到9月份价格出现上涨，因此，该饲料企业7月1日在大商所以1300元/吨的价格买入100张9月玉米合约。9月1日玉米期货、现货市场价格均出现了上扬，并且期货市场的涨幅大于现货市场，因此，该饲料企业在现货市场买入了1000吨玉米，采购价格为1350元/吨；同时在期货市场以1380元/吨的价格卖出100手9月合约平仓。饲料企业通过在期货市场上买入套期保值，用期货市场的8万元盈利弥补了现货市场7万元的亏损，如果该企业不在期货市场做套期保值，当现货价格下跌时，虽然可以使得饲料企业采购价格降低，但是一旦价格上涨，该企业将蒙受较大的损失，采购成本提高。
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