2022年市场展望 | ESG投资加速发展_新浪财经

　　如今投资者的着眼点已经从“为何”进行负责任投资，转移到“如何”进行负责任投资上。随着气候问题加剧，紧迫感不断加强，投资者有机会在造福社会方面有所表现。

　　在格拉斯哥举行的《联合国气候变化框架公约》第26次缔约方会议（COP26）达成了气候协议，设定了共同的时间表，并确定了相关步骤，以求在2030年前将全球温度升幅控制在1.5摄氏度以内，但是，降低碳排放水平方面的缺口仍然很大。

　　推动煤炭转型

　　为了实现巴黎协定的气候目标，全球需要减少80%的煤炭能源。在亚洲和其他新兴市场，现存的大量煤厂和矿井仍是能源和就业岗位的主要来源。

　　煤炭和化石燃料是亚洲的主要能源

　　（2020年主要燃料类型占各国燃料总量的百分比）

　　新兴经济体若要实现煤炭转型，需从整体着手。政府需要制定转型策略，尽量减少转型对民众和社群的影响。这意味着可能需要提高人们现有的技能水平，并为他们提供新技能培训，此外，还需要大量资源建设新的绿色基础设施或改造现有的基础设施。新兴市场的政府和企业将需要大量资金来执行时间表，实现COP26的目标。

　　作为亚洲和新兴市场的投资专家，我们自感有责任帮助新兴市场经济实现煤炭转型。在股票和固定收益投资中，我们偏好有意愿和诚意降低碳排放的公司。我们认为，投资者可以积极与企业沟通，帮助它们实现从煤炭到清洁能源的转型，从而产生积极的影响。

　　实现减碳

　　部分亚洲经济体正在努力建设一个碳排放更少、更具有气候韧性的世界。2021年10月，韩国提出其2030年的温室气体排放量将比2018年减少40%，而此前的目标降幅是26%。氢能将在这一过程中发挥巨大的作用。

　　韩国计划将氢能消费量从目前的22万吨扩大至2030年的390万吨和2050年的2700万吨。修订后的2030年氢能消费量目标是韩国原本在2019年“氢能经济发展路线图”中提议的目标的两倍。

　　随着环境成本上升对市场估值的影响日益加深，许多韩国公司已宣布投资和加入氢经济计划。企业低碳化发展有助于支撑估值，并为投资者提供新的增长机会。多家企业已经宣布在2030年前投资超过43万亿韩元，用以生产清洁氢能，生产和配送液化氢，扩大氢燃料电池供应，以及制造氢动力汽车。

　　虽然韩国的目标在于减少碳排放，建成基于氢能的经济体，而其他亚洲经济体将各自开辟道路来实现环境脱碳，其中可能包括发展新的清洁能源行业，例如中国的电动汽车（EV）、印度尼西亚的电动汽车电池和马来西亚的可再生能源。

　　采用量化方法纳入ESG因素

　　数据通常被视为将ESG因素，即环境、社会及治理，纳入投资流程的最大障碍之一。某些被提及最多的问题包括评级不一致，标准和指标不明确，以及缺少足够数据来做出知情决策。

　　我们认为，虽然还存在许多挑战，但随着更全面、更可靠和更具可比性的数据集的出现，ESG的数据状况已经得到极大改善。随着ESG数据在数量和类别上快速增长，在ESG因素纳入投资流程的过程中使用量化方法也变得更加具有吸引力。

　　对于许多投资者而言，环境部分是重中之重，因为气候问题或将对大多数地区造成最大冲击。因此，我们认为将碳指标纳入投资决策流程，并努力提高投资组合的加权平均碳排放强度（“WACI”）评分，对于希望从可持续发展角度进行投资的投资者而言是良好开端。

　　通过使用明晟（MSCI）提供的碳排放数据，我们可以定量构建一个具有出色WACI特征而且对任何行业、国家或股票均无明显倾向的投资组合。量化方法也提供了更大的灵活性。通过绘制不同WACI水平下优化投资组合的有效边界，在降低投资组合的碳排放强度、减少预期波动性和提高预期收益之间进行权衡变得更加重要。

　　投资影响

　　■ 股票：企业努力提升商业模式可持续性的过程中，新的投资机会将会随之涌现。例如，韩国汽车业正通过生产氢动力电车、清洁车和叉车来创造新的收入来源。韩国的造船厂也受益于氢动力运输船和仓储设施需求的日益攀升。在日本，许多企业已经开始制定具体的减碳目标，从长远看，最终这将提升其全球竞争力。我们也在亚洲电动车供应链中的造车企业和上游供应商（例如锂电池分离器）中寻找投资机会。

　　■ 债券：亚洲的能源消耗有48%来自煤炭。为实质性减少碳排放，亚洲需要向可再生能源转型。在过去的两三年中，我们已经看到来自印度的第一批可再生能源债券发行人。展望未来，随着减碳和能源转型主题的推进，我们预计下一波可再生能源发行人将来自中国。此外，中国到2060年实现碳中和的目标可能会使其调整宏观经济目标，从而影响企业的中长期业务策略。随着企业开始为相关项目融资，我们预计未来中国将出现高度多元化的绿色债券组合。

　　■ 量化：量化方法或会是将ESG因素纳入投资流程的更加明智和灵活的方式。量化策略可以利用碳排放数据构建具有突出WACI特征的投资组合。其中的关键在于为投资者追求的可持续发展目标制定明晰、一致的衡量指标。目标一旦实现，量化工具和技术就能很好地用于构建定制的ESG投资解决方案。（瀚亚投资管理Eastspring）

　　新浪财经ESG评级中心简介

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　　依托ESG评级中心，新浪财经发布多只ESG创新指数，为关注企业ESG表现的投资者提供更多选择。同时，新浪财经成立中国ESG领导者组织，携手中国ESG领导企业和合作伙伴，通过环境、社会和公司治理理念，推动建立适合中国时代特征的ESG评价标准体系，促进中国资产管理行业ESG投资发展。