此次氯碱化工概念转换很巧妙，先以“烟台万华第二”(同是MDI概念)为号先涨停，继而摆脱烟台万华、凭小盘优势(其流通股本仅2783万股)再掀上海小盘股的狂炒热潮，这种情况下，一向不甘寂寞的联华合纤怎会放过表演的好机会？联华合纤(600617)属于上海本地股中生命力最顽强的一个类别--流通股不足1000万股的袖珍小盘，这几年走势可以用“打不死”来形容，无论大盘是起是落，它们的趋势始终是向上。或许当年市场主力炒作联华、永生、胶带三股时，唯一的原因就是因为盘太小，甚至无须借助任何概念，只需轻轻一炒，三家小 盘股便齐齐封涨停。今天当我们面对联华合纤2000年报时，我们却深深地感受到一点--时代不同啦，上海主力的炒作方式也正在变革。

　　1 “联华合纤”注定会成为“历史”

　　实话说，看联华合纤的现状是没有太大意义的，我们坚信：公司做“化纤”的经营范围迟早会成为“历史”，它命中注定会有一次脱胎换骨的资产重组，只是时间早晚问题。我们现在看联华合纤财务指标的唯一目的是看它的历史包袱重不重。

　　(1) 资产规模适中：总资产5.32亿元，资产负债率46%，这两项指标虽不算好，但总算未呈恶化；(2)规模小：这三年主营业收入一直在2456--4143万元间，净利润亦仅53-619万元间，每股收益在0.003-0.03元间，一直坚持未亏损，是联华合纤前三年最大的贡献；(3)化纤制造没有吸引力：公司主产聚酯切片、合成纤维，在2000年面临成本上涨的危机(国际油价上涨、造成其下游产品化纤生产原料价格上升)，幸而公司及时调整产品结构，才得以保证利润增长。但由此可见，公司管理层必定会为自身现状而寻找出路。综上所述，联华合纤的包袱轻、传统主业有“鸡肋”之苦，资产重组的确存在必要性和可行性。

　　2 “三九--联带”重组模式对其形成触动

　　曾经这三家袖珍股(联华、永生、胶带)不思进取，长期以来既不理睬流通股本不够《公司法》规定、也不为其它沪股轰轰烈烈的重组所动，过份保守地安于现状。但胶带首先忍不住了，去年底11月底股权转让给三九集团，三九集团不仅药做得好，更是二级市场的资产运作高手，其名利双收的“宜春工程--三九生化”模式人人仰慕。而三九集团果然见面伊始就帮助胶带股份来了一次大重组，送出一封沉甸甸的“见面礼”。

　　相信“三九--胶带”事件对联华合纤的触动很大，2001年1月10日起联华合纤也开始有实质性的股权转让出台：原第一大股东香港佳运(原持股2855万股)减持1000万股，另有第3、6大股东中信兴业信托、上海市上投实业也全部转让。虽然从控股权变动角度来看，此次转让的意义不大，股权变更后，第一大股东的地位将由二股东(上海化纤集团)接手，联华仍是一家“化纤股”。但我们须警惕：此次引入的新股东将为联华合纤带来新气息，必将大力推动其资产重组进程。

　　3 新股东个个不一般

　　看看此次新引入的大股东，我们知道它们个个身手不凡：

　　(1) 冠亚国际(受让1000万股)：是一家在维尔京群岛注册设立的外资企业，主营实业投资，但它可真是一位二级市场高手，曾在“不知情”的情况下在去年12月份买入联华B股33万股，3月6日卖出。这可意味着0.50美元的成本，0.80美元卖出，3个月盈利60%。虽然盈利金额不多(约10万美元)，但足以证明其对中国证券市场的熟悉和把握能力。

　　(2) 大唐电信(受让713万股)：作为一家高科技上市公司，大唐电信当然熟知二级市场的各种资本运作方式；

　　(3) 北京创业园(受让713万股)：虽然作为二级市场股民来说，它是一个新面孔，但从名称上看，该公司估计亦具有风险投资、高科技的功能；

　　(4) 上海久事(受让951万股)：作为上海市政府背景的实力投资公司，上海久事亲身经历了上海本地股如火如荼的资产重组，当然具实战经验。

　　上海本地股的B股行情远远强于A股，自2000年初起，联华B已从0.15美元涨到了如今的1.32美元，一年时间涨了8倍，本地同根生，此情此景，联华A股能不动心吗？将眼光放远一点，联华A股的好戏才刚刚上演，必将一幕幕地演下去。(黄 硕)