巢东股份(600318)上市日期：2000年12月8日

　　基本概况

　　发行价：5.10元发行市盈率：28.65倍1999年每股收益：0.2092元2000年1-4月每股收益：0.0453元中签率：0.3013%(上网发行)0.1065%(二级配售)本次上市流通股：8000万股(未向法人投资者配售)

　　预测价位：9.20-17元

　　申银万国证券研究所：10-11元平安证券综合研究所：15-17元大鹏证券综合研究所：13.5-15.5元海通证券研究所高道德：16.22元国通证券上海地区总部：9.2-11.2元福州天力投资研发部：13-15元国通证券上海地区总部：

　　公司以各种建筑用水泥及钢结构建材产品的生产和销售作为主营业务。1999年度，公司水泥产品占利润总额的80%左右，轻钢结构占20%。我国水泥工业总量过剩，企业大多技术水平低下，生产规模小，生存艰难，因此走集团化经营、规模化发展是我国水泥行业发展的必由之路。本次募集资金到位后将进一步进行技术改造，待投资项目完成后，旋窑技术的生产能力将达到公司总生产能力的85.60%，其中干法旋窑技术达到生产能力的72.40%，技术水平大幅度提高。预计该股二级市场定位于9.20元—11.20元之间。

　　申银万国证券研究所：

　　此次公司的募集资金主要投向三类不同的建材产品，由于这三类产品在使用上具有较强的关联度，依托公司现有的水泥销售网络，可以实现水泥、PVC门和钢结构的联合销售，有助于实现新产品的销售。

　　由于水泥行业普遍存在以销售半径分割市场的特点，而在安徽省内就有着一家国内实力最强的水泥企业--安徽海螺集团，使得公司进一步发展受到很大的威胁。与之相比，即使在募股项目投产后，公司的核心竞争力仍有所不足，公司能否有良好的发展只能更多地取决于地方政府和行业主管部门的政策能否得到有效落实等外部因素。尽管公司已经开始向新型、环保绿色建材发展，但要取得实质性转变还有一段距离。通过比较与巢东水泥较为相似的上市公司，我们预测巢东水泥合理的市场定价应在10-11元范围内。

　　大鹏证券综合研究所：公司经过多年的经营，形成了自己的品牌，市场较认同；公司的高层领导素质较高，业内经验丰富，不过公司的流通盘稍大，财务状况一般。

　　预计合理开盘区间为13.5-15.5元。福州天力投资研发部：

　　公司本次募集资金投向项目中，东亚水泥公司是为利用亚行贷款治理巢湖污染工程的子工程———利用安微维尼纶厂废渣日产2000吨水泥项目，该项目在明年3月份建成后，公司的水泥生产能力将达300万吨，在全国水泥行业的排名将列前3名；PVC中空发泡门属化学建材，是替代木材的理想材料，被称为“城市森林”，该项目引进意大利先进成熟的技术，产品质量已达到国际同类产品质量水平；钢结构新型建材项目将以浙江大学、同济大学等院校为技术依托，并采用国内一流的自动生产线。以上项目建设期均为1年以内，所采用的技术均处于国内外领先，综合分析合理定位应在13-15元。

　　平安证券综合研究所：

　　从目前我国水泥市场的需求分析，低标号水泥过剩，高标号水泥严重不足，特别是公司主要市场安徽江淮、皖北地区，525＃以上水泥年缺口在400万吨，因而公司水泥产品未来发展空间较大。同时在做大做强水泥主业的基础上，公司还积极向绿色环保建材方向发展。结合同行业上市公司市场表现，预计该股首日上市定价在15-17元之间。

　　海通证券研究所高道德：

　　公司是安徽省建材行业的骨干企业，是国家建材局确定的华东地区批量水泥订货企业，近年来，公司经营业绩持续稳定地增长，1999年利润总额较1998年增长26.19%。公司力争在2003年销售收入达到10亿元，税后利润达到1.8亿元以上，在全国建材行业综合经济效益排名进入前5强。

　　根据我们研制的新股定价模型确定，巢东水泥上市后5日均价为16.22元。

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