股票简称 |
股票代码 |
总股本 |
流通股 |
每股净资产 |
上市日期 |
航天电器 |
002025 |
2570 |
8000 |
1.86 |
7月26日 |
发行价 |
发行市盈率 |
中签率 |
发行方式 |
主承销商 |
上市推荐人 |
7.00 |
15.32 |
0.04065858% |
二级市场投资者配售 |
申银万国 |
申银万国 |
主营业务 |
各种继电器和电连接器的研制、生产和销售 |
财务指标 |
2003年 |
2002年 |
2001年 |
经营能力 |
应收账款周转率(次) |
7.14 |
9.05 |
11.7 |
存货周转率(次) |
2.17 |
1.91 |
1.32 |
获利能力 |
每股收益(元/股) |
0.457 |
0.32 |
0.13 |
净资产收益率(%) |
21.30% |
26.83% |
10.87% |
每股经营活动现金流(元/股) |
0.582 |
0.58 |
- |
偿债能力 |
流动比率 |
2.82 |
1.63 |
2.28 |
速动比率 |
2.41 |
1.39 |
1.59 |
资产负债率(%) |
32.52 |
50.13 |
24.33 |
公司实力 |
总资产(万元) |
15,243.39 |
15,255.04 |
8,611.41 |
净资产(万元) |
10,088.53 |
7,607.53 |
6,516.00 |
主营业务收入(万元) |
10,581.76 |
9,521.52 |
4,694.94 |
主营业务利润(万元) |
6,869.59 |
6,499.98 |
3,365.85 |
净利润(万元) |
2,479.78 |
1,743.13 |
708.12 |
公司2003年每股收益为0.457元，按发行后股本摊薄为0.31元，主承销商申银万国。
公司主要从事各种继电器和电连接器的研制、生产和销售，主导产品广泛应用于航空、航天、电子、舰船、核能、交通、通信、自动控制、高速机车、家电等工业整机单位及重要分系统单位。
目前国内从事继电器和电连接器的生产的厂家众多，但绝大部分厂家产品处于低端水准，有实力从事高端产品研发生产的厂家数量不多，公司所面对的市场竞争主要存在于高端产品市场之中。公司产品的主要应用于航空、航天、电子和船舰等领域，80%以上的产品销售给上述领域内的主要客户，在市场定位上与竞争对手存在一定差异。由于高端产品技术含量高，所面临的竞争对手较少，公司成立以来一直保持较好的盈利水平，从近三年统计，高端产品的平均销售价格基本没有变化，销售毛利率保持在65%以上。以高端产品为主的产品结构为公司提供了坚实的盈利基础。
根据电子元件行业协会信息中心的数据，贵州航天电器继电器产品2002年在高端产品市场当中的占有率达到21.58%，位居第一位，电连接器产品2002年在高端产品市场当中的占有率达8.32%，位居第三位。
航空航天、电子以及船舰等应用领域对于产品技术水平的先进性和稳定性有着较高的要求，同时更体现出了一定的个性化要求特征。公司以这些领域为主要市场说明了公司已经具备了一定的研发能力。近三年来公司研发投入占销售收入的比重分别为10.75%、8.03%和8.40%，产品技术性能指标大多数达到了国家军用标准，部分产品属于国内独家开发和生产，在国内同行业内具有明显的优势。未来如果能够进一步保持和提高研发能力，则公司未来的可持续发展则有坚实的基础。
公司实际控制人为中国航天科工集团公司，科研实力强大，基础雄厚。航天制造行业能够获得国家政策支持，生产制造具备特殊性，有进入壁垒。公司自身质地较为优良，成长性较好。目前大盘在1450点附近展开争夺，没有出现真正令市场兴奋的持续性热点，走势不明朗。综合各种因素，我们认为航天电器二级市场首日定位在14～15.5元，首日涨幅在100%～121%。
风险提示：
1、公司产品结构单一和销售集中的风险：
目前，本公司主导产品继电器和电连接器的主要销售市场分布在航天、航空、电子、舰船等领域，80%以上的产品销售给这些领域的客户。因此，公司对现有客户存在较高的依赖度。一旦公司现有客户大幅减少或取消对公司的订货，将直接影响公司的生产和经营。
2、公司总部搬迁的风险
目前，公司注册地和主要生产经营场所位于我国西部较偏僻地区，工作和生活条件较差，不利于公司经营活动的拓展，也不利于吸引和稳定人才。因此，公司计划在2004 年底以前启动将总部、研发部门和新产品试制部门搬迁到省会贵阳市。但是，在本次搬迁过程，可能会给公司的日常经营和管理活动带来不便，使公司的组织效率降低，并使公司的经营和管理成本增加，经初步估算，本次搬迁费用预计为150万元，相应将减少公司当期利润，故存在一定的风险。
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