年报点评：盐田港--蓝筹典范 现金金牛

　　亚洲证券/金志明

　　与那些每股收益一流、现金流尴尬、分红吝啬的所谓蓝筹股相比，盐田港(资讯 行情 论坛)堪称典范，每股收益1.32元(摊薄1.24元)，每10股转增10股派现金10元，真正的大手笔，难能可贵的是净现金流入达到2亿元。

　　报告期内，公司利润仍主要来源于持股27%的盐田国际，获得投资收益6.86亿元，成为公司最稳定的利润来源。目前困扰盐田国际的是集装箱吞吐量能力，设计能力200万标箱，实际完成510万，严重超负荷运行，同时免税期结束和没有新增能力，公司的增速将放缓，进入稳定期。公司的另一主业水泥制品毛利率只有8.8%，赢利能力较差；而仓储业规模较小，控股的梧桐山隧道和惠盐高速公路面临取消收费权的政策风险，未来仍然要依靠盐田国际的投资收益。

　　综合分析，随着CEPA的实施，公司的集装箱、仓储业、高速公路等业务的经营将保持稳中有升的态势，公司也将积极采取措施开拓盐田港二期，扩大吞吐能力，公司业绩仍有上升空间。