青海证券 黄硕

　　申能股份(600642)实在是一家很能“出彩”的股票，这两年多以来，它的股本就经历了三次大变动，既有国有股回购，又有转配股上市，近期又面临增发新股，而这三次变动皆为二级市场带来了极大的影响，当然这影响有利多亦有利空，我们来逐一分析--

　　第一次冲击波：国有股回购

　　事情发生在99年12月21日，申能股份以协议回购方式向国有法人股股东申能(集团)有限公司回购并注销股份10亿股国有法人股，占总股本的37.98%，回购价格为98年末调整后的每股净资产值2.51元，回购后，其总股本自26.33亿股减少至16.33亿股。当时股份回购需要资金量为25.1亿元，全部使用自有资金支付，而申能股份“财大气粗”的气势一时间成为证券市场的美谈。当时，市场纷纷对申能股份此举的赞美是--缩股大大提升了每股收益，对比回购前后的99年中期每股收益，由0.16元/股一举跃升到0.26元/股。此举巩固了申能股份的绩优地位。在这个利好的支撑下，申能股份在2000年上半年股价进行了革命，从10元一举冲到了20元。

　　第二次冲击波：转配股上市

　　事情起于96。12。9，当时申能股份按10：8比例配股，公众股可按10：10比例受让部分转配股权，配股价3.2元/股，转让费每股0.15元。事情在2000。11。20得到解决，申能转配8964万股上市流通，其流通股本由原有的1.6135亿股增加至2.5099亿股。从理论上说，此举对二级市场实在是一个不折不扣的大冲击，虽然当时二级市场上流行着一个“转配股上市就涨”的怪异现象，申能在2001年的10-11月间亦曾从15元冲上了21元，但是毕竟撑不住，随后就开始了长达一年半的阴跌，从21元一路跌到了如今的10元，其间甚至没有象样的反弹出现过。

　　第三次冲击波：增发1.6亿A股

　　谁也不否认，申能股份的确是绩优，2000年每股收益0.93元、2001年中期亦有0.34元/股，但是当绩优股一开口表示：拟增发不超过1.6亿股新股，预计筹资金额17亿元，大家依然会有抗拒的心理，故而消息公布当天该股放量暴跌8%；(2)申能股份目前已有2.5亿股，增发之后就会高达4.1亿股，盘子真是够大。申能股份本次的发行询价区间为8.40---10.50元间，即使申能股份目前仅有10元左右的价格，亦不敢轻言底。现在申能的处境很微妙：增发是人见人怕，但是再往下跌，申能可能就会成为深沪两市市盈率最低的一只个股，届时市盈率可能就只有10倍左右，难道会吸引不来长线投资者吗？故而我们可以理解为何承销团(包括：广发、银河、海通、中信、兴业、闽发)此次仍敢采取余额包销的方式进行承

   闪烁短信--时尚至爱  动感短信--最佳祝福
      送祝福的话，给思念的人--新浪短信言语传情！