青海证券/吴刚

　　我们曾经看到过许许多多股价与基本面背离的故事，如2000年底到2001年上半年的大元股份：利空不断，但却我行我素强势上扬，最近我们又发现一个背离——波导股份(600130)。

　　基本面利好频传

　　今年波导手机各方面的利好接踵而至：

　　一、上半年手机卖得异常火爆：据信息产业部的统计表明，波导上半年销量达130万台，居中国市场第五位，国产品牌第一，因此波导股份“上半年主营业务收入12.29亿元，比去年同期增加247.85%，主营业务利润26459.69万元，比去年同期增加269.02%”，增幅可谓惊人；

　　二、大股东悄悄更变：据9月份南方都市报《普天妙着入主波导》报道，中国普天信息产业集团(PTIC)通过收购已经控股了宁波电子，股份为51%；前者居我国电子信息百强之首、全国最大的企业集团第十，实力可见一斑；后者则是波导股份的第一大股东，持股33.75%；

　　三、下半年手机销售继续火爆：据11月份21世纪经济报道《波导领队国产手机绝地反攻》中报道，前三个季度，波导共销售手机187万部，

　　四、获得CDMA手机牌照，8月29信息产业部召开了专门会议，公布了国家计委的决定，19家企业被批准有资格生产CDMA终端产品，其中就包括波导股份；

　　五、明年全球手机市场将大幅反弹：据诺基亚、摩托罗拉等手机巨头预测，2002年全球移动电话产品销售总量可望比今年增长10到15个百分点(只是预测)；

　　但是，就在波导股份的利好接踵而至时，二级市场却是无动于衷，其股价纹丝不动，形成了股价走势与基本面背离的局面，问题出在哪里呢？

　　一、利润增速一般，虽然波导股份的营业收入和主营业利润增速均在2倍以上，但上半年净利润2840.52万元，仅比去年同期增加32.3%；原因在于公司营业费用和管理费用是去年同期的10.65倍，可见手机销量大增的成本也是相当大的；在此我们想到了一个问题——去年波导的广告费的70%(7299万元)是二股东(波导科技)来买单，到目前为止，今年的广告费是波导自己买单，故而也是其营业费用巨幅增长的原因；

　　二、获配者们末路狂奔，去年波导股份发行新股仅有1650万股通过网上发行，其余则配售给基金、一般法人和战略投资者，这些配者们在其获配的股票上市后，无一例外地选择了抛售，而且造成了可流通股份分批上市的情况，不利于二级市场主力的收集；二则由于波导股份前期定价过高，故而上市以来一直在寻底，因此10月份的17元究竟是不是底部？还有待进一步验证，毕竟在此位置并没有放出量来，表明没有新增资金介入(中报里流通股东中的久事公司和银河股份也是获配者)，因此我们只能对波导股份基本面与走势的背离表示遗撼。

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