大众交通(600611)属交通运输行业，主要经营业务为城市客运和城市货运相关产业，同时还参与旅游商贸、房地产和高科技项目的经营和投资。1992年上市，公司经营业绩一直保持良好的增长，在经过几轮股本扩张后，2000年全年业绩仍保持在0.35元/股，2001年中期净利润较去年同期仍有11.16%的增长幅度，在城市客货运输业务利润率逐年下降的市场趋势下，该公司仍保持了良好的增长态势。从目前公司经营规模、经营区域以及业务的市场占有量来看，位居同行业前列。公司近年来在构建综合物流体系方面有较大突破，将成为未来重要 的增值潜力所在。

　　公司现有总股本56585.16万股，流通股10947.34万股，B股20280万股。2001年中期每股收益0.20元，每股净资产3.5元，净资产收益率5.84%，每股资本公积金1.2元。目前市盈率仅为25倍左右，已具有中长线的投资价值。主营业务规模不断扩大

　　大众交通是以城市客运为主的交通运输行业上市公司。从2001年中报披露的有关数据可以看出，运输业的收入在主营业务收入中的比重达到62%，而在利润总额中的比重更是高达73%，可见大众交通是一个主营业务相当突出的公司。从公司目前的经营规模、经营区域以及业务的市场占有量来看，均位居同行业前列。1999年，公司通过收购兼并，在上海本地已有各类营运车辆6030辆，出租汽车规模居上海前列；2000年末，公司已拥有各类营运车辆近7000辆，经营规模的不断扩大，使公司的主营业务收入和利润均保持了稳定的增长，从净利润指标看，1999年、2000年增长幅度分别达到9.85%和8.4%，2001年中期继续保持3.02%的增长。

　　除了在上海本地不断扩大公司的营运规模外，公司还通过扩大公司的经营领域，将触角延伸到上海市的郊县及国内主要省会城市。仅2001年上半年，公司就分别组建了三家上海周边地区的出租汽车公司，包括出资700万元组建嘉定大众出租汽车有限公司，占70%；出资1020万元，组建松江大众出租汽车有限公司，占51%；出资2400万元，组建金山大众出租汽车有限公司，占80%。

　　在上海市出租车客运市场逐步趋于饱和的情况下，大众交通凭借其在出租车客运领域多年的经验和强大的品牌优势，不断扩大公司的经营领域，并以此保持公司的可持续发展潜力。从公司发展趋势看，公司已将现代物流体系作为贯穿公司整体发展战略的一项工作，但在目前的城市客运业务上，公司仍将在稳固公司现有出租汽车市场份额、继续保持市内客运行业领先地位的基础上继续通过收购兼并扩大经营规模，特别是要向上海市郊和周边地区进一步扩张将进一步提高公司的市场份额与竞争力。构建综合物流体系

　　现代物流业发展的水平反映出一个城市的综合实力。因此，上海市政府确定了“政府引导，企业运作，完善法规，规范市场，配套环境”的发展原则，近期将依托现有的航空航运、商贸流通条件，充分发挥海、陆、空运输和口岸等综合优势，努力构筑“三大平台”，即以现代综合交通体系为主的物流运输平台、以邮电通讯及网络技术为主的物流信息平台和以引导、协调、规范、扶持为主的物流政策平台。今后五年内，上海在加快建设国际经济、金融、贸易中心和国际航运中心的同时，也将成为国内外物流、商流、信息流、资金流、人才流的集聚中心，并具有强大的辐射能力。

　　随着物流行业的兴起与发展，大众交通确立了“稳定客运，发展物流”的长远发展战略，2001年公司将大力推进物流产业发展，完成传统运输业向新型现代物流业初步转型，使之成为公司第二利润源泉。通过对自身进行产业结构重新定位与全面调整，以电子商务为主导，全面发展城乡客运与现代物流产业，构建集客、货运为一体的符合信息时代发展需求的新型产业体系。

　　2000年公司已成立了物流事业部，制订了物流产业发展规划和实施方案，并对原有的货运业务进行了整合，并组建了集装箱货运公司。至2000年末，公司物流板块的营运车辆已近千辆，发展和巩固了联想、昂立、百安居、可口可乐等长期客户。公司目前已开始进入国际货运代理业，公司下属的大众货代公司已取得一类国际货运的资质，并获得了民航总局颁发的运输销售指定代理人批准证书和外经贸部颁发的海运业务批准证书，以及东航、南航、全日空等大航空公司授予的定航权，与浦东机场签定了筹建具有海关监督性质的物流仓库的土地购买协议，从而全面提升了公司物流业的综合竞争能力。大众交通正以全新的经营理念发展现代物流业，目前公司在物流领域已经投入便捷货运车、全封闭货运车以及集装箱卡车等各类车辆近千辆，预计在今明两年将逐步扩大到1500辆，保持上海同行业前三名的地位。

　　现代物流业已成为上海四大新兴产业之一。近十年来，物流业对上海经济增长的贡献日显重要，年平均增幅达22.3%，目前仍保持良好的增长态势。目前上海市有关政府部门已着手培育现代物流业市场主体，投资建设一批现代物流基地，重点扶持第三方物流企业发展，从而使上海形成包括交通运输、配送服务、加工代理、仓储管理、信息网络、营销策略等多环节组成的物流大循环系统，成为全球现代物流中的重要枢纽之一。大众交通的物流综合体系将有望得到更快的发展。现金流充足偿债能力有所下降

　　大众交通是一个财务稳健的上市公司，公司上市以来，经营业绩一直保持稳定的增长，除了前面分析到的主营业务规模扩大是其保持持续稳定发展的主要原因之外，公司各项财务指标也反映出公司的经营仍处于良性循环的轨道。

　　从公司的各项财务指标看，2001年中期公司每股经营活动产生的现金流量净额高达0.654元，这一方面是由于公司的行业属性决定的，但另一方面也反映出公司的良好的经营管理模式。另外，公司今年上半年，主营业务收入增长幅度为3.02%，但同期净利润增长幅度则达到11.16%，公司的主营业务利润率从2000年末的14.5%增长到今年中期的18%，表明公司的各项业务盈利能力良好，且保持一定的增长幅度。

　　值得注意的是，在公司主营业务利润保持增长的同时，公司的各项费用也有不同程度增长，尤其是其中的财务费用从2000年下半年开始就开始出现了较大的增长，2000年与1999年相比增长幅度高达75%，而今年中期与去年同期相比，增长幅度继续达到45%，远远高于公司主营业务收入的增长幅度，显示公司目前在资金方面面临着一定的困难，与此同时，流动比率、速动比率继续下降，表明公司的偿债能力有所下降。一方面与公司近年来的规模扩张政策有关，另一方面也显示公司已有再融资的需求，因此，公司2001年度的增发方案能否如期完成，将对公司的经营业绩产生较大的影响。二级市场分析及投资建议

　　该股二级市场走势平稳，从日K线图上看，今年以来，密集成交区集中在15元附近，且横盘整理的时间长达半年之久。8月初开始随大盘一路走低，在12元附近明显有一波反弹行情，但近期由于大盘已连续下挫，目前上证指数已跌破1600点，该股也随大盘下跌，但跌幅明显小于大盘，其良好的业绩对股价已起到了较强的支撑作用。预计后市，大盘若能在1500点上方企稳，该股10元附近应有一定力度的支撑。

　　从股本结构上看，该股总股本5.66亿，流通盘1.09亿，具有较好的流通性，仍具有一定的股本扩张潜力。从股东结构看，位居前十大股东中除了国有股和法人股外，以B股股东居多，持仓结构较为分散，在基本面没有较大变化的前提下，后市杀跌动力有限。

　　从技术指标看，9月25日5日、10日和30日均线向下形成死叉，股价再度加速下跌，但到上周五收盘时，日K线显示该股的MACD绿柱已呈收缩状态，显示该股短期内下跌动能减弱，但KDJ指标和RSI指标显示该股短线仍会继续向下调整。综合来看，该股在目前价位下跌空间已经有限。按10月19日收盘价计算，该股目前市盈率为27倍左右，已具备中长线投资价值，其后市走向值得重点关注。 资料链接

　　股本结构(2001.10.19)

　　项目 数量(万股) 比例(%)

　　国家股 11357.82 20.07

　　法人股 14000 24.74

　　流通A股 10947.34 19.35

　　流通B股 20280 35.84

　　股份总数 56585.16

　　主要财务指标(2001年中期)

　　每股收益： 0.20元

　　每股净资产： 3.5元

　　每股资本公积金： 1.2元

　　净资产收益率： 5.84%

　　近年分红送配情况

　　2001年中不分配不转增

　　城市客运业可比公司基本数据比较

　　股票代码 股票名称 总股本(万股) 流通A股(万股)每股收益(元)(2001中期) 市盈率(倍)

　　600611 大众交通 56585.16 10947.34 0.20 26.75

　　600662 强生控股 30903.44 16536.96 0.228 21.71

　　0421 南京中北 19718.3 7590.11 0.049 86.33

　　600386 北京巴士 25200 8000 0.117 56.07

　　600741 巴士股份 51865.4 24000 0.16 22.45

　　城市客运板块平均值 36854.46 13414.88 0.1508 42.67

　　注：每股收益指标2001年中报数据，市盈率根据10月19日收盘价计算。

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