青海证券 吴刚

　　银河科技(0806)最近借网络、科技股反弹的东风也展开了一波反弹行情，或许它还有进一步的反弹空间，但我们实难以乐观起来。

　　成也“裕”基金

　　博时基金管理公司旗下裕字头的基金在5.19和2000年初的网络股行情中曾经以锐意进取、主动出击而闻名，银河科技也有幸被它们宠爱——早在99年上半年，刚成立不久的基金裕隆就大举建仓，到6月30日持有238万股(占流通股的10%以上)；裕阳在2000年一季度也大举杀入，2000年一季度末裕阳和裕隆持股达到765万股(占当时流通股的18%)；之后裕阳和裕隆虽有所减持，但又有裕字头的裕泽和裕华加入了持有银河科技的阵营；可见裕系列基金对银河科技真是青睐有加，同时这也是裕字头基金主动出击风格的最真实写照！而银河科技也没有辜负裕字头基金的期望——裕隆一度有2倍多的回报。

　　败也“裕”基金

　　但在今年上半年，银河科技却被裕字头无情地抛弃了——从基金中报中我们看到，仅有裕阳还持有不到17万股，裕隆、裕泽和裕华已经全部清仓，为什么？——今年4月初，博时系对裕阳、裕泽、裕华的基金经理进行调整，名燥一时的谢超和汪德生辞去了基金经理；不同的基金经理会有不同的投资理念，在更换基金经理后，博时系旗下的几大基金对仓位进行了大调整，银河科技这位前任经理的老臣子当然也未能幸免。今年6月初该股曾经密集放量，我们猜测这就是裕字头基金最后的出货期。

　　两大机构现身

　　虽然有裕字头基金清仓，但是却有新机构大举接盘——今年6月底，银河科技十大股东中赫然冒出了银河证券和国航财务两大机构，分别持有652万股和422万股；而这两大机构在6月下旬9个交易日至少买进了300万股以上——因为截止到6月21日银河证券仅持有386万股，而国航财务根本就没有出现在十大股东中，即持股数至少不到386万股；但是这两大机构的出现就能表明新增资金看好银河科技吗？

　　主力反弹减仓的可能性较大

　　虽有银河证券和国航财务两大机构增持，但我们并不敢太乐观，因为银河科技是只老庄股，两年多来累计涨幅惊人——5.19至今最大涨幅3.9倍，目前仍有2倍以上的涨幅，算不上超跌，虽然此次放量反弹，只是老庄在做垂死挣扎；而且今年2月份，该公司3398万内部职工股上市后流通股本已经增加到8803万股，已经没有了当年的小盘优势，而且公司还拟增发——去年下半年把配股方案改成了增发不超过5000万股，如果增发成功、其流通股本将高达13803万股。鉴于公司目前尚未增发，风险未释放。故我们猜测近期该股放量反弹只是老主力想借科技网络股反弹的东风减仓罢了。

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