板块轮动跳水胡乱棒杀一气 持币等待股市转机

　　上周，不曾想已经讨论一年有余的QDII，到了即将实施时，竟会引起市场那么激烈的反应。显然我们低估了市场在长期积弱的情况下，对利空的恐惧和极度情绪化的交易行为对股指的杀伤力度。一周的盘面看，板块轮动跳水，胡乱棒杀一气，延绵不断让人绝望。其惨烈程度与2002年初的下跌极为相似。多头的最后防线1500点关口轻而易举地被击破，打到无人敢看多的地步。不少股票已经跌到了净资产值附近，更甚者ST达尔曼(资讯 行情 论坛)成为1997年以来首个跌破净资产的股票。

　　暴跌 没有征兆

　　 上周二有不少个股很突兀地破位下跌，但成交量却不是很大。这很显然不是通常意义上的出货行为，股价已经跌了那么多了，这个位置除了与国债委托理财有关的问题股，消息曝光后大跌是正常现象。其他的突发性下跌，更多地是绝望的多头在互相残杀。

　　 当日有些个股三五万股的抛盘，就能引出连锁恐慌盘，跌幅榜前列至少有三只股票，是我所在的城市的一帮私募机构干的。其实，这帮极度敏感的私募，操作手法与宁波解放南路营业部一致，“永不套牢”是他们的口号。5月26日千五关口反弹呼声颇高时他们进场抄了“底”，上周二股指击破1508点时(前低)，这些场中最活跃资金倾巢而出，为的就是在更低的位置重新进场。但是，在没有政策的支持下，这样反复地抄底恐怕是难以得到场外闲钱的认同。

　　现在宏观经济数据快要出来了，最近央行开始放风说“宏观调控已见成效”，但会不会加息并没有明确说明。其实，市场已经跌到这份上了，就算是加息也是大家能意料的最坏结果，也许急跌之后否极泰来反倒是好事。

　　超跌 未必反转

　　 从股指历史走势看，1999年突破1500点后，几次跌破1500点，在下方停留的时间都不是很长。仔细看看1999年以前的走势，月线最高收盘价是1411点，不能否认这个区间2001年以后就有较强的支撑作用。从长线的意义上讲，跌破1500点买入质地较为好的股票，只要有足够的耐心，以后获利不会是问题。但投机市场中的人群是最经不起恐吓和诱惑的，眼前的急跌没有几个钢强汉子能够泰然处之。所以，马上就重仓进场并不可取。当然短线急跌后会有许多超跌反弹的机会，上周五的上涨清一色的超跌反弹股，除了浦东金桥(资讯 行情 论坛)是真涨，其他不是跟风的超跌股就是高控筹的问题股。可是基金们的重仓股，竟然没有在宏观经济数据公布向好后的大好形势下表示态度，让人感觉涨势还不是很真实。

　　 两路资金没有形成合力。游资们历来身轻如燕，只要指数环境不是很差，他们总能在市场中搅出点光鲜的风景。可基金们恐怕没那么容易掉头，也不知他们对QDII所破坏的旧次序，有没有理出头绪。民生银行(资讯 行情 论坛)发行H股的定位还是个悬念，对价格中枢向下牵引的力度有多大，谁都无法衡量，这种时候“核心资产”的烂尾工程要不要继续都很难决断。很难相信在中小企业板还没开锣；加息的鞋子没有扔出来；委托理财的清查没结束；高速发行股票的动作不停止，大盘会出现像样的反弹。

　　破位 索性休养

　　 1500点既然破了，索性在下面多呆段时间。先由着游资们瞎打一气，打累了纷纷获利回吐时，再搞两只权重股向下破位，不由你们不回到起点。那时，一切黑得不得了的利空都出光了，也到了该重整旧山河的时间。所以啊，下周初还会有反弹，但是别忘了这是短炒。

　　 我们看看股指的最坏结果，从技术走势看沪指，如图所构成的扩张三角型只是一种假设。在我们决定抄底前，作最坏的打算应该不会错。6月2日反抽扩张三角型下轨，但却没能站上去，我们本着对市场朴素的感情，希望政策面能给大家一个休养生息的机会。可是人算不如天算。脆弱的市场难以承受如狼似虎的扩容，市场不跌才怪呢。如果上图的假设成立，那可就惨了，扩张三角型有效跌破后量度跌幅可是喇叭口的宽度。这意味着把现在当大底的那些最早满仓进场抄底者，将趴倒一大片。

　　进场 还要等待

　　 我们仍然认为现在不是中线中小资金进场的时候，我们虽然觉得沪指在多年前的顶部区域1410点处会有很强的支撑，但是现在的市场环境与政策环境还不是发动大规模行情的时候。再过一两周等一切看清了，你可以着手选择一些有实质内涵且不受QDII影响的品种(含美元B股和含H股的先予以回避)。要真有行情的话，不差区区几十点，成交量连续几天放大到150亿以上，市场才有中线资金回旋的余地。就现在这点量，光讲逢低吸纳没用。但愿我们的假设不会成立，也但愿有坚定的长线投资者作我们的先锋。已经有不少股票跌到了略高于净资产10%的范围里了，我们很黑心地希望有长线投资者撑住中国股价的最后底线。不然的话，很难想象股价定位系统遭遇彻底颠覆后的结果。莫大[e-mail]