来源：宏观对冲陈凯丰Kevin
欧洲第三季度盈利超预期提振信心，人工智能应用范围扩大
欧洲公司第三季度51%的盈利超出预期，18%的公司上调了业绩指引，这将提振2026年的市场预期，利润弹性以及人工智能驱动的效率提升在金融和非必需消费品等各个行业都显而易见。彭博社的分析显示，管理层在第三季度财报电话会议上的情绪是自2021年以来最积极的。
法国2026年每股收益复苏面临关税、法律和税收风险
法国大型股2026年的盈利复苏是可以实现的，但也很脆弱，这取决于汽车、国防和银行板块在政策和法律逆风下的表现。美国关税风险、法国巴黎银行在苏丹的遗留问题以及法国新的税收提案，都可能阻碍CAC 40指数在2026年上半年实现14%的预期每股收益增长。分析师对2026年下半年的预期似乎过于乐观，随着市场前景更加明朗，这些预期可能会有所下调。
MSCI日本指数展现强劲盈利能力；市场乐观情绪限制上涨空间
日本大型股有望超出第三季度盈利预期，剔除软银后，净利润同比增长超过7%（市场普遍预期为5%），盈利超预期比例达到68%。在人工智能支出周期的推动下，科技和工业板块是主要增长动力。然而，由于投资者已对利好消息有所预期，市场对下调业绩预期的惩罚力度大于对上调预期的奖励力度。
通胀疲软、利率下降可能导致ASX 50指数2026年盈利停滞
标普ASX 50指数的盈利在2026年可能持平，低于市场普遍预期的5%增长（以2024年为基准）。利率可能进一步下调50-75个基点，加剧通胀疲软的影响，并抑制市场大部分领域的销售增长。今年大宗商品价格走弱可能会对业绩造成压力，并影响到2026年的收入。
澳大利亚央行暂停降息可能无法阻止澳股在2026年下跌
历史模式表明，无论澳大利亚央行在今年12月之前做出何种利率决定，澳大利亚股市估值在未来12个月内都有下跌的风险。我们的模型显示，预期市盈率为17.0-17.5倍，而目前为21倍。通胀疲软和利率下降可能会拖累利润增长。债券利差和汇率也难以提供支撑。
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