来源：老丁是个生意人
一、衰退警告
“我们正在见证旧秩序的崩溃！货币、政治、地缘政治、技术变革，以及自然灾害。”
这是当关税战发生之后，桥水基金的创始人达利欧给世界的警告。他到底看到了什么，才会给出这样的警告呢？
他说的这几件事，在当下环境都是动荡的，货币大幅波动，地缘政治频发，政治复杂，技术变革，自然灾害也很不确定。历史上很少有时候是这些事情，同时发生在一个时间段里，而当下，就是这样的动荡。
所以世界的经济，全球的各类资产价格，都变得大起大落。
作为个体的我们，你可以把这个事看做一场危机，因为旧秩序在瓦解，目前正是混乱的局面。你也可以把这当成是机会，因为资产价格极大波动的时候，不也就是洗牌的过程么。所以不管我们怎么看，我们每一个个体都将在这样的环境变化过程中受到极大影响。
所以，我们今天说的，就是在高额关税的对战之后，我们会受到哪些影响呢？这其中，又有哪些危险和机会呢？
本次关税战打到现在，时间上是否还能拖延，其实已经不重要了。最重要的核心，是相比以往，今天的全球各国都在贸易上筑起了关税壁垒这件事，几乎已经不可避免。而这个才是对我们这些小老百姓，生活和事业影响最大的事。
全球化时代，每个国家都参与国际分工，一台手机的生产，发达国家提供技术，资源类国家提供原料，发展中国家生产零部件以及组装，然后再通过海运和陆运销售给全球。大家都在做着自己最擅长的环节，所以这台手机的成本最低。
可是当关税壁垒建立起来之后，不管是25%还是还是125%，都意味着这台手机的成本会升高。是个人都知道，成本升高了，经销商就得提升终端售价。一台原本5000块的手机，现在卖到了一万。那必然就会抑制需求…..原本打算买手机的人就会减少。
所以，当下最大的风险是什么？是全球经济正面临新一轮的大衰退风险！
万一真的发生全球强衰退，那么你手里的资产，绝大多数都是会跌价的！那时候个人对于资产的把控能力就变得很重要了。关于这点，我们稍后再详说。
二、贸易范围
这次关税的影响我们先从宏观来看一下。
数据显示，2024年，美国向中国出口了1435亿美元的商品，同时从中国进口了4389亿美元的商品。下图是从2000年以来美国和中国的货物贸易情况，黄色是美国向中国出口的，橙色是美国从中国进口的（如图）。
美国在消费方面，更需要从中国进口商品。
2024年，美国从中国进口的商品约占美国商品进口总额的13%。而鞋类、玩具、纺织品、家具、还有电气设备和电信设备等等，都是美国从中国进口的重点类目。
美国进口的玩具当中，有80%来自中国。鞋类60%，服饰等纺织品大约40%，电气设备电信设备约35%，家具28%。
所以本次美国征收关税，对于中国的企业和个人来说，这些（鞋类、玩具、纺织品、家具、电气设备电信设备等）产业链上的老板和打工人，将会受更大的影响。
而且，数据显示，在电商平台亚马逊出售的商品中，有六到七成的产品产自中国。所以美国的消费者们将在购买多数产品的时候要付出更高的成本！所以今天也有一条信息出来，是美国豁免了从中国进口通信设备、半导体器件等商品的关税。美国也不想因为关税而在短期时间里影响到自己国内科技产业的发展。
而中国需要从美国主要进口的产品，其实主要是农产品。比如玉米、大豆、猪肉牛肉、棉花等等，中国是美国大豆最大的单一买家，年进口量约 9000万吨。中国需要从美国进口的产品中，大豆和玉米是占比最大的部分。
大豆和玉米进口到国内之后都干什么用了呢？饲料！
大豆能榨出豆油，留下来的碎渣渣就是豆粕，豆粕也是牲畜饲料的主要组成部分。
所以我们看一下现在众多大宗商品的价格中，只有豆粕和玉米在这段时间里是上涨的。像是其他的很多工业品，普遍都是下跌的。（如图）
关税的影响既会很直接的反映到产业行业上，同时更会很直观的反映到整体的经济当中。
三、经济预测
根据高盛最新的一份报告显示，在特朗普关税政策出现之后，高盛将美国的四季度GDP增速预测从此前的1%下调到了0.5%，并将年均GDP的增速预测从1.5%下调至1.3%（如图）。经济衰退概率也从此前的35%提高到了45%。
如果根据美国金融交易和预测市场平台Kalshi的预测数据来看，美国经济今年陷入衰退的几率更是达到了70%。
如果我们再看一眼现在的美国GDP数据，季环比还在2.4%，年增率还在2.5%（如图）。然后对比刚刚高盛给出的经济数据预测，我们大概就知道现在市场对于今后美国的衰退程度有多大了，年增速几乎减半。
你对这个数据可能没有太大的概念，对比着试想一下，现在我们的GDP增速目标是5%，如果到了年底，突然说我们增速只有2.5%，你猜我们会发生什么事情？股市楼市很有可能会因为对未来信心不足，大量资金出逃，同时汇率也开始加速贬值，作为老百姓的你不仅赚不到钱了，手里现有的钱和资产甚至还要大幅贬值！
但是作为老百姓的你，对此却无能为力。前几年的经济环境就不太容易，但是相比于这种腰斩的程度，就是小巫见大巫。如果前几年你都觉得生活很累，那么一旦出现这种大衰退的情况，试想一下会怎么样呢….
四、资本波动
资本市场总是会提前反应未来的经济情况！
所以当美国开始因为关税政策出现衰退预期之后，美国的资本市场也在最近迎来了股债汇三杀！
美国股市的标普500指数从2月份的高点已经最多跌了20%，并且到目前为止仍然处于下行趋势（如图）。
美国的长期国债，也在近几天呈现出暴跌的情况（如图）。
还有美元，原本强势的美元，在关税持续发酵的近一个月，也是迅速贬值（如图）。
股、债、汇，三杀。不管你持有的是股票、债券等金融资产、还是自认为安稳的现金，在这种环境下，统统跌价。
这就是一旦大衰退的预期到来之后，资本市场可能会出现的情况，你以为只是美国的资本市场这样吗？不是的，假如当美国开始跌价的时候，中国、日本、欧洲、东南亚等各个地区，也都无一幸免，从最近几天的股市里便能窥探，仅仅是涨跌幅度稍有差别而已。
目前全球的资本市场其实是比较割裂的，美国正在从高估值往下跌，而中国已经在低估值范围中徘徊许久了，而且国际大宗商品很多品种也都已经跌破了众多企业的成本线，这样一来，似乎后面的下行空间可能有限。
但是当真正的衰退来临时，可能现有的估值指标也许还会失效！万一真的发生这种情况，那可能就是我们意想不到的情况了….
到目前为止，这种情况的概率并不完全是0！
如果我们回溯历史上的一次世界各国出现关税壁垒、并且引发金融资产动荡的时期，要到1929年的那一次大萧条了。
在当年美国经济开始进入下行之后，为了保护就业和农民免受外国竞争，1930年6月《斯穆特-霍利关税法案》落地，该法案提高了美国对超过两万种进口商品的关税，引发了全球主要经济体的反制。
随后美国进入了更加严重的经济衰退。1929-1932 年，美国主要的贸易伙伴国对美国出口降幅达到 40%—90%不等，全球商品出口占GDP 的比重也由 1928 年的11.2%降至1935 年的5%。
那一场大萧条在全球蔓延开来之后，全球各类资产价格普遍开始暴跌，尤其是美国的股市和楼市，还有国际的大宗商品等，作为风险类资产价格下行最为明显。不过整体的价格下跌体现，也是在衰退预期出现之后，而不是真正的衰退到来之时。
像是我们这段时间，其实美国也没有出现很明显的衰退数据，但是因为出现了衰退预期，所以我们就看到股市等风险资产出现了较大的波动下行。
在1930年代的那一次大萧条当中，黄金和美债等资产也还是涨的比较好的，因为大家需要避险，且当时市场很担心在放弃金本位后，货币会扩张，所以黄金被大家抢买。而长期美债作为无风险利率，当危机发生时也会是大家避险的主要选项。
不过这里有一个例外，就是如果市场发生流动性危机！或者恐慌情绪的踩踏情况，那么所有的资产都会呈现出下跌，只有现金会是安全的。比如在2020年3月的时候，其实就发生过类似的情况。
只不过目前来看，流动性危机，发生的概率还不太大，所以倒也没必要那么谨慎。而且当流动性危机短期真的发生的时候，市场往往会迎来大规模的救市行为，也会稳住市场。
五、影响及应对
对于我们普通人来说，打工创业，投资存钱，后面的最大的风险是全球经济衰退的风险，而且得是强衰退。
如果是一个了解一点投资的人，这种强衰退真的来临的时候，自己手里还是要有多一些现金，或者持有流通性较好的资产，容易变现。假如未来强衰退真的发生了，资产价格出现大幅回落，自己可以做到不被洗劫一空，而且当价格低到一定程度的时候，还可以在低位购进全球的核心资产，比如中美龙头公司的股份，中国大城市核心地段的房产，还有跌破成本价未来有极大概率会反弹的大宗商品….
当然，如果未来只是发生了弱衰退，对于中国各类资产的影响就会很小，那也就没有太多值得担心的了。
但是不管是哪种情况，对于做对美外贸的人，影响可能就很难避免了。这次税率这么高，在关税开征之后，长期订单量减少将是大概率事件。不过根据以往情况来看，一些产业在关税开征之前，很多企业往往会出现阶段性订单高点，也尽可能把握好这段窗口期。而且过往宏观数据来看，关税政策实施了，中国的出口总量并没有减少，只是出口地区会有所转移，中国也会和全球其他地区建立起更友好的贸易关系，所以这种宏观变化其实也值得一些微观企业留意一下。
在当下，其实算是一个动荡的国际环境，不过，在关税等事情发生的同时，其实市场上还同时发生着新技术革命，AI等新产业仍然在全球稳步有序的向前推进着。
所以今天的世界会遭遇这么多事情，我们应该是高兴的，因为这个节点，值得我们乐观。
用三五年这种稍长远一点的目光来看，下一次科技革命带来的资本行情早晚会来，AI等新质生产力一定会提升各行各业的效率，带来更低的成本，更多的机会，还有更大的资本行情。
而此时此刻，因为经济和政治存在一些波动的可能，其实恰恰会给全球主流资产价格砸出来个机会坑！
从有详细的数据统计开始，国际经济周期波动了几百年，资产价格也涨涨跌跌了几百年。这些历史都告诉我们，危与机一直都是共存的。
当危险有可能发生的时候，其实也就意味着机会也正在孕育了….投资也好，投机也好，未来一段时间的大波动，都是我们更应该重视的时刻。因为更远的将来，我们再回头看这个时间的时候，它一定是机会的出现点！
未来的一年时间，在学习和研究上多花些心思吧，这种大危与大机共存的时刻，不多的。这也将是我接下来最重要的研究议题之一呢…
我是老丁，朋友们，下期见。
资料来源：
高盛《美国经济日评: 衰退倒计时》
德邦研究所
Wind数据
美国国家统计局
美国人口普查局
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