汤姆猫:激进并购圈钱50亿遭反噬,身披40余概念却无人接盘

汤姆猫:激进并购圈钱50亿遭反噬,身披40余概念却无人接盘
2025年01月20日 17:48 钛媒体APP

来源:钛媒体

人不可能两次踏进同一条河流,但投资者却可能在同一个地方跌倒多次。

近日,汤姆猫(300459.SZ)发布业绩预告,预计2024年亏损6.6亿元—8.6亿元。这将是该公司继2019年、2023年后,再度因商誉爆雷引发巨额亏损。

穿透汤姆猫十年发展史:以漂白剂为起点,从高歌猛进跨界游戏,到屡次商誉爆雷,再到目前AI玩具概念加身,期间公司股价、业绩双双坐上过山车。而虚假繁荣的背后,隐匿的是大股东们圈钱的野心——在走完融资、减持、质押等一系列流程后,拍卖股权成了最后的戏码。

只不过集齐当下几乎所有热门概念的汤姆猫,似乎在市场上难觅接盘侠。

并购之殇与圈钱有术

公司的业绩预告显示,2024年亏损主要系商誉减值影响。基于谨慎性原则,公司预计计提资产减值准备约7.6亿元—9.6亿元,减值资产主要为公司收购Outfit7 Investments Limited(以下简称“Outfit7”)、杭州每日给力科技有限公司时形成的部分商誉,以及部分公司长期股权投资,而大额的商誉减值还要回到几年前汤姆猫在游戏业务上的突进。

公开资料显示,汤姆猫成立于2007年6月,2015年5月15日在深交所创业板上市。上市之时,公司主营业务还是氧系漂白助剂(SPC)的生产。

2016年,汤姆猫耗资29亿收购手游公司杭州哲信100%股权,以此为切入点,进入移动互联网信息技术与服务产业领域。此次收购产生巨额商誉23.2亿元,为后来商誉暴雷埋下了隐患。

第二年,汤姆猫收购了来自英国的Outfit7,并拿下全球爆款IP“会说话的汤姆猫”,借此切入移动互联网游戏市场。但此次收购Outfit7产生商誉36.51亿元,叠加收购每日给力、星宝乐园等产生的商誉,商誉余额占公司净资产的比例达到67%。这个比例越高,商誉减值带来的影响越大。

要知道,十年前,游戏领域是跨界并购最热门的赛道之一。大量激进并购让汤姆猫短期内业绩飞升,但很快就尝到苦果。相关公告显示,杭州哲信连续3年业绩精准达标,Outfit7累计完成承诺扣非净利润盈利的87.72%。

2019年,受杭州哲信业绩变脸等影响,汤姆猫共计提商誉减值准备26.11亿元,导致公司巨亏28.23亿元,不仅将汤姆猫上市4年来利润亏光,还倒贴十多亿元。

2023年,受商誉减值9.68亿元影响,汤姆猫净利润亏损8.65亿元。叠加2024年的预亏,汤姆猫上市近十年不仅一分未赚,反而倒贴不少于9.6亿元。

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与之形成鲜明对比的是,汤姆猫自上市以来直接融资金额达85.43亿元;公司已连续五年未进行现金分红;而公开数据显示,大股东通过二级市场减持,累计套现近50亿元。

以汤姆猫定增收购杭州哲信为例,该笔交易支付现金8.7亿元,配套融资超20亿元。根据钛媒体前文,杭州哲信在三年业绩承诺期精准达标,承诺期刚过就被全额计提商誉减值准备。而王健作为杭州哲信创始人、汤姆猫前董事长,在解禁不久开始大手笔减持,仅2019年就累计减持上市公司超过7000万股,套现超过2亿元。

伴随大股东巨额减持的还有内幕交易。如2023年初,王健收到浙江证监局《行政处罚决定书》,因涉嫌股票内幕交易被处300万元罚款,此前因涉嫌内幕交易被立案调查后,王健在2020年底辞去了汤姆猫董事长职务。

根据沪深交易所发布的最新规范股份减持行为细则,汤姆猫近三年累计分红比例<30%,控股股东、实际控制人不得通过二级市场减持本公司股份。就未分红的原因,汤姆猫的解释是“2019-2023年期间,因母公司期末未分配利润均为负数,不满足实施分红的条件”。

截至目前,汤姆猫大股东的股权质押率接近100%。

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调研造势与股票流拍

Choice东财数据显示,2015年1月15日,汤姆猫新增小红书概念,理由是2023年年报显示,公司与被授权商合作的潮流服装,上线得物平台后,迅速进入得物平台鞋服榜第六位。在此基础上,公司携手被授权商在得物平台及小红书等社交媒体上发起多个营销与品牌UGC活动,持续提升汤姆猫家族IP的品牌热度。

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另据同花顺数据,汤姆猫目前已集齐市场上40余个热门概念,涉及包括谷子经济、ChatGPT、元宇宙、AI机器人、华为概念等前沿热点。

身披多个热门概念的汤姆猫似乎也吊足了投资者的胃口。自2023年起,前来汤姆猫调研的机构络绎不绝,互动平台上也不断有投资者关注公司的新业务进展。

例如,在2024年12月公布的多份调研纪要中,多家机构对公司AI机器人产品的核心竞争力、后续开发计划、业绩提振措施展开提问。

据悉,汤姆猫AI语音情感陪伴机器人已于2024年12月下旬上线售卖,是一款针对3-11岁青少年儿童的AI产品。钛媒体App在公司公布的天猫发售平台“会说话的汤姆猫家族旗舰店”内,仅发现一款名为“AI情感陪伴机器人”的在售产品,售价在1499-1999元之间,目前在售量200+。

不过AI创新业务的含金量却待考。汤姆猫在最新业绩预告中表示,因该产品在本年度年底上市,尚未对公司收入与利润产生重大贡献。

拥有各种热点概念加持的汤姆猫能否逆风翻盘?短时间内无法判断,但市场似乎已经给出了明确态度。

近日,据阿里资产拍卖显示,汤姆猫的股票分为4个标的物进行拍卖,起拍价均超1亿元,总股票数超过8000万股。1月7日,经过24小时的拍卖后,这些股票却因无人出价而遭遇流拍。据悉,1月21日-2月17日,汤姆猫的股票仍有9个标的物进行拍卖。

此次被拍卖的汤姆猫股份的所有者,为浙江平处贸易有限公司(原名金科控股)及王健,金科控股的大股东正是汤姆猫实控人朱志刚。

有市场分析人士认为,股票流拍意味着市场对该股票缺乏足够的购买意愿。这种情况往往反映出投资者对公司的前景、财务状况或行业发展趋势不看好。

“当一家的大股东(实控人)拍卖他的股份的时候,意味着离末路不远了。”一位投资者担忧道。(本文首发钛媒体App,作者 | 马琼)

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