来源：叶檀财经
文/云半间
今天是2024年12月25日，西方的重要节日。还有不到一周，2025年要来了。有没有人跟我一样，感觉2024年时光飞快流逝？
2024年，我到医院复查了四次，看了几本书，写了些文章，一转眼一年就这样结束了。
是时候坐下来，静思一下，咀嚼过去，让过去成为当下的一环。
在2024年的最后两个月，看了几本传记，厚厚的基辛格和蒋氏父子，短短一百多年，各色人等在舞台上活色生香，他们曾经那么幸福，那么痛苦，那么虚荣，那么反思。
他人的人生，让自己可以多活三辈子。好的书籍能让人在当下的每一刻，都与一个灵魂共呼吸，哪怕那个灵魂在2000年前，100年前。
2024年最后一个月，市场好像也在抒写传记，用一种特殊的模式抒写。
既透射人性的平庸，也传递出坚持常识和善良的可贵，越艰难，越可贵。
无视警告，债券继续疯狂
最近的文章我们分析过中国债券市场波澜壮阔的大牛市。
牛久了会有风险，央行连续发出警告，但好了没两天，债券继续狂奔。
券商中国的数据显示，12月20日，1年期国债收益率盘中跌破1%，创下2010年以来的新低，10年期国债到期收益率则再次逼近1.7%的重要关口，30年期国债到期收益率来到2%下方。两天后，10年期国债收益率低到1.6760%。
下面这张图来自英为财情，是近三个月中国十年期国债走势图。
年底的避险情绪、资金强烈的配置需求呼之欲出。
2024年，伤痕累累的基民给自己找了个安全岛，那就是债券。
部分债券基金的年内收益率已经超20%，跑赢众多权益基金。截止12月24日，12月中证全债涨了1.85%，今年以来，中证全债涨了8.62%。
不管中间波动有多大，近五年，国债收益低节节走低，债券市场承担起挡风避雨的作用。
在风雨中，寻找避风港，资金孜孜不倦追逐债券。
据Wind统计，截至12月20日，月内成立60只基金，发行规模合计981.67亿元，其中债券基金的新发规模高达836.54亿元，占比超85%。本月募集规模在50亿元以上的基金共12只，全都是债基。
市场害怕羊群效应，当太多的人追逐稳健资产，资产是否稳健也就存疑了。这样的道理大家都懂，但不妨碍，更多人挤上安全岛，原因不难理解，找不到另外一项可以与之比肩的大宗资产。
临近年底，一则消息锦上添花。
路透披露，2025年中国将发行价值3万亿元人民币（约合4110亿美元）的特别国债，是有记录以来最高的一次。不仅如此，路透社还表示，明年的预算赤字占国内生产总值（GDP）的比重提高到4%，达到有记录以来的最高水平。
为了保证5%左右的经济增长目标，债券将是流动性扩张中不可或缺的重要环节。
债券越发越多，按理说会给债市浇喷冷水，让大家冷静冷静。
可实际，浇下来的好像是滚烫的油，投资者不相信通胀，更不相信实际利率会上升。
大象起舞，银行“变妖”
大象不仅会起舞，还会变成舞蹈专家，年底银行股创造奇迹。
12月25日，工农中建再度创出历史新高。其中，工商银行盘中一度涨3.83%，总市值达2.5万亿元，超过中国移动，成为A股市值“一哥”。
据港股那点事，拉长时间段，今年银行股表现亮眼，国有大行涨幅普遍在30%以上，农行累计涨超55%，工行累计涨超54%，招行累计涨超52%，中行累计涨超46%，建行累计涨超44%，交行累计涨超43%，邮储银行累计涨超37%。
第一财经报道，截至24日收盘，银行板块总市值约为12.22万亿元，较年初增加了3.4万亿元左右，中证银行指涨幅超过33%。Wind数据显示，年初至今银行板块以33.18%的涨幅位列31个申万一级行业TOP2，仅次于非银金融。
万亿市值公司，在灵动地跳着芭蕾。
工商银行、农业银行、建设银行、中国银行总市值分别增加约6523亿元、5550亿元、4521亿元、3840亿元。此外，招商银行、交通银行、邮储银行、中信银行、浦发银行年内市值增量也在千亿元以上。
工商银行近两个月陡然上升，完全不似股市中的大笨象，反而像灵巧的小鹿。当然，涨幅和2007年9月和2018年年初无法相比，但无论如何，工商银行这样的大盘起着稳定重心的作用。
本想恭喜银行的朋友们，转念一想又不太合适，一些工作人员的薪酬不升反降。
市场分析了各种原因，听起来有些道理，但没有指出关键。
不少人说，其中一个原因是，深交所表示，中小投资者“炒小炒差”等行为的减少情况将纳入监管对会员单位的考察范围，所以市场转而“投大投好”。
但这一点似乎站不住脚。炒小炒差的资金量，想要托举如此之多的银行大象是不现实的。
另一个支持者众多的原因是投资者提前抢跑，银行中期分红。
银行是稳定的高股息代表，明年年初迎来分红到账期。
截至12月23日，有22家A股上市行、10家H股上市银行披露了24年中期分红计划，其中，9家银行中期分红年内派发到账，部分银行预计明年开年到账，还有部分银行未披露。
如果分红收益超过存款利率，持有成本不高，自然受到追捧。本质上，这跟国债收益有点类似，大银行大到不能倒，每年还有分红，逻辑上说，银行等公司可以理解为高信用债券的一种。
面对波动的市场，股价稳健的红利股已成为重要的对冲工具，下面这家公司跟工商银行一样分股息，粤高速过去五年来的走势，证明了市场显示了大家对于高于存款利息的红利的渴望。
以分红解释这两天的银行走势，并不通顺，每个投资者都希望得到红利，银行股一直以股息而不是股价涨跌著称，追逐股息过程是个长期过程，银行股这几天拼命舞蹈，应该还有直接导火索。
合乎逻辑的解释，也许是3万亿特别国债。
有消息称3万亿中的1万亿要给国有银行补充资本金，不管能否证实，一些领先于大众的资金率先进入银行板块，这才打造了年底银行烟花无比绚烂的局面。
跟一些分析相反，银行不是息差下降的受气包，一直位于长子序列中的前位，承担着稳定金融市场的重要使命。
银行股价有涨跌，银行的地位没有涨跌。
2024年还有个重要信号，股票ETF逐渐占领C位。21世纪经济报道转引Wind统计，截至11月底，国内上市股票ETF的资产净值合计达到2.87万亿元，较10月底的2.78万亿元增加了960多亿元。
ETF买权重，不仅拔高了寒王，也拉高了宇宙行。
ETF费用低、流动性好、不必挑选个股，是巴菲特眼中普通投资者最理想的投资方式。
巴菲特多次表示，“我认为，对大多数人来说，最好的办法就是拥有标普500指数基金。”普通投资者就投些ETF吧，没想到这么快就实现了。
看来，动荡的市场确实能消灭股神，能教育大众。当然，如果把握不好尺度，也能消灭投资者。
在动荡中，保持乐观
人生无所谓意义，乐观是此生的动力。在动荡的市场中，仍应该看到积极因素。
首先是中国的高科技在上升，不管是新能源车、芯片，还是步履维艰的制药企业，都在奋力搏击，谋求在国际上的一席之地；其次，中国企业的国际化方兴未艾，这使得中国不可能回到封闭的农业经济时期。
虽然，各种总裁爱上我的灵魂烧脑短剧在喧嚣中，但还有一些视频一直占据着部分人的视野，比如哈勃望远镜所看到的宇宙，天眼视距中的星际飘浮，这些代表着人类那点不灭的雄心。
虽然我们担心新能源车是否产能过剩，但中国通过新能源实现弯道超车，是个不争的事实。
有谁能想到大疆今天会成为如此重要的企业，他们的无人机引发全球关注。
一直在风口浪尖的芯片，在极限环境下，不断突破极限，好像中芯国际的股价在不可思议中冲上云霄。
既然高科技获得了令人瞩目的成果，就没有理由改变目前的轨道，特别国债对于高科技的支持不会变。这与消费高低无关，看看我国上世纪50年代和60年代，是如何把卫星送上天的，看看日本、德国这些国家的科技规划，是如何在低迷期保住技术火种的，就能理解这一点。
高科技公司在A股代表了财政的走向和人们对于中国科技的理想，一个近代没有为人类科技文明作出太大贡献的国度，现在把科技抬到了前所未有的高度，近乎崇拜的高度。
当国内投资者望洋兴叹，大洋彼岸英伟达之时，本土企业华为和比亚迪，给了资金创造奇迹的机会。他们给本土的滑轮机器狗上下游企业投下了一票。有所进展时兴高彩烈，遇到不顺时垂头丧气，而K线图，展示出完美的心理动态。
事情没有想像的那么好，也没有想像的那么糟，新的一年，保持乐观，这样才有可能幸福啊。
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