来源：整点消费
12月18日盘后，“卤味三巨头”之一的江西煌上煌集团食品股份有限公司（下称“煌上煌”）发布“关于终止筹划收购股权事项的公告”称，为进一步增强公司经营能力和盈利能力，提升公司核心竞争力，实现公司与股东利益的最大化，公司拟筹划对外投资收购广东展翠食品股份有限公司（下称“展翠食品”）控股权。
图片来源：煌上煌公告（截图）但截至本公告披露日，由于煌上煌与本次交易标的的控股股东之间针对收购控股权所涉及的相关条款无法达成一致，公司决定终止筹划本次收购展翠食品控股权事项。也就是说，双方没有“谈拢”。
此前，煌上煌在拟收购公告中表示，上述股权收购计划如能达成，将有利于进一步提升公司品牌效益，拓宽公司销售渠道，优化公司供应链，对公司未来长远发展将产生积极影响。
如今，随着并购计划终止，煌上煌还能讲出什么新故事呢？
01
并购计划“告吹”
坦率的说，在煌上煌发布收购公告之前，展翠食品的知名度并不算高，但也不至于“寂寂无名”。
根据展翠食品官网显示：“展翠食品是一家专门从事休闲食品研发、深加工、国内外营销的综合型高新技术企业。公司已经形成了营养食品、糖果、凉果、膨化、饼干等多个品种产品，质量稳定而可靠，畅销国内并远销多国。”
图片来源：展翠食品官网而在今年2月，第三批“中华老字号”品牌名单中，就有展翠食品。值得一提的是，展翠食品曾在2019年还曾在2019年发布招股书拟在A股上市，但最终未能如愿。
官网信息显示，展翠食品旗下产品涵盖佛手果、软糖系列、硬糖系列、棒棒糖系列、曲奇系列、巧克力系列及包括嗨摇奶茶在内的其他系列产品。
不过，相比上述诸多自有品牌系列，展翠食品更多收入来源或许来自帮其他品牌代工。正如展翠食品此前披露的招股书中所言，公司主要以自有品牌及ODM形式，为全球各地具有区域影响力和品牌影响力的休闲食品零售商、渠道商和品牌商开发品类丰富的休闲食品，其中部分客户获得了国际知名卡通IP（如Hello Kitty、小猪佩奇、小黄人、冰雪奇缘、米奇、正义联盟、猫和老鼠等），以及2018世界杯（FIFA）和巴塞罗那足球俱乐部（FC Barcelona）的品牌授权，因此公司也为上述品牌开发和生产高档休闲食品。
招股书显示，在2016—2018年期间，展翠公司营业收入分别为3.81亿元、4.3亿元、5.4亿元。此后，展翠食品于2020年12月30日重新在广东证监局办理了辅导备案登记，辅导机构为甬兴证券。2023年4月15日，甬兴证券在发布展翠食品第九期上市辅导工作进展情况报告后，没有再更新相关进度。
图片来源：@煌上煌而煌上煌的主要业务为酱卤制品、米制品及少量佐餐凉菜等其他产品的开发、生产和销售，旗下品牌包括“煌上煌”“真真老老”“独椒戏”等，产品产品涵盖鸭、鸡、猪、牛等快捷消费酱卤肉制品；粽子、青团、麻薯、八宝饭、方便粥等米制品及水产、蔬菜、豆制品等佐餐凉菜食品，产品品种已达200多个。
值得一提的是，煌上煌的主要销售渠道是以线下直营连锁和特许经营连锁为主，也就是线下品牌门店，另外有少量的经销商模式和线上销售。
截至截至2024年6月底，煌上煌肉制品加工业拥有4052家专卖店（其中直营门店228家、加盟店3,824家），销售网络覆盖了全国28省223市。
由此可见，展翠食品和煌上煌的业务之间，其实并未有太多的关联之处，而展翠食品所在的糖果赛道，本身就充满挑战。从这一点来说，煌上煌终止此次收购，未必是件坏事。
不过，从煌上煌的股价波动来看，二级市场对煌上煌的上述并购计划还是充满期待的，导致煌上煌股价在11月28日—12月4日期间的5个交易日录得3个涨停板，累计上涨25.77%。只不过，没过两天，煌上煌的股价又回到了“原点”。
02
“野心”不减
虽然此次并购展翠食品的计划落空，但煌上煌并不甘心。
煌上煌在上述公告中表示：“继续充分利用资本市场进行资源整合，把握投资、并购机会，拓展新的利润增长点，为投资者创造更大价值。”
而煌上煌寄希望于通过并购来“增重”的背后，是因为近两年整个卤制品行业的生意都不太好做。
图片来源：@煌上煌财报显示，2020年—2023年，煌上煌的营收分别为24.36亿元、23.39亿元、19.54亿元、19.21亿元，实现三连降。
进入2024年，煌上煌的业绩仍未好转。今年前三季度，煌上煌实现营收14.52亿元，同比下降8.11%；实现归母净利润7856万元，同比下降22.12%，营收和净利润双双下滑。值得一提的是，这也是自2021年三季度以来，煌上煌连续第13个季度营收同比下降。
不过，在此期间，业绩下滑的并不止煌上煌。包括绝味食品、周黑鸭在内的卤味企业也都表现不佳。
不止如此，相比已经实现“万店目标”的绝味食品，煌上煌也曾在2020年提出未来三年实现“千城万店”目标，但当下已经2024年了，煌上煌的门店数量还不足5000家。值得一提的是，在2024年的经营计划中，煌上煌计划新开2000家门店，但仅上半年就比去年底少了445家……
“业绩推不动，门店开不走”是摆在卤味巨头面前的主要挑战。对此，夏至良时咨询管理公司高级研究员、大消费行业分析师杨怀玉对整点消费（ID：ZDXFBA）表示：“因为现代消费者的饮食习惯正在发生变化，更加注重健康和低卡路里食品。传统的卤味产品如果不能适应这种趋势，可能会失去一部分顾客。当然近年来，食品原材料的价格波动较大，特别是肉类等关键原料的成本上升，这直接影响到卤味企业的生产成本，进而压缩了利润空间。”
而业绩承压也是各大卤味品牌纷纷寻求异业并购的主要原因。
在三大巨头中，绝味食品属于在资本层面布局较早的，2014年就成立了网聚资本。目前，绝味食品已经投资入股了做佐餐凉菜的廖记棒棒鸡、藤椒油企业幺麻子、预制食品企业千味央厨、新茶饮赛道的书亦烧仙草等20余家企业，只不过，截至目前，绝味食品的投资收益尚未见到太多成效，但起码“食业帝国”的基本面已经形成。而周黑鸭也通过资本手段联合天图投资、新鼎资本、春珈资本等做起了投资人。
相比之下，煌上煌在这方面走得慢了不少。如今和展翠食品失之交臂，煌上煌的下一个标的又在何方呢？
图片来源：@煌上煌而对于卤味赛道的未来发展方向，杨怀玉对整点消费（ID：ZDXFBA）表示有几个方面值得考虑：“一是为了吸引更广泛的消费者群体，卤味企业需要不断推陈出新，开发符合现代人健康观念的产品，如低盐、低脂或植物基卤味；二是除了传统的实体店外，企业应更加重视线上销售渠道的发展，利用电商平台、社交媒体等进行营销推广，扩大市场份额；三是随着中国文化在全球范围内的影响力逐渐增大，中国传统美食如卤味也有机会走向世界，探索海外市场可能是未来增长的一个重要方向。”
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