来源：数星星的星哥
最近，大家是不是都跌懵了？
这两天又有很多朋友在问：
牛是不是没了？
星哥经过认真地思考，认为:
牛市确实可能还在。
因为，牛市还在的时候肯定不能让大家都认为牛市还在，牛市不在的时候也不能让大家都认为牛市不在了。所以，如果大家都认为牛市还在，那牛市肯定不在。如果大家都认为牛市不在了，牛市才可能在。
01 近期市场回顾
本月以来，A股成交额整体呈现冲高回落态势。
根据wind的数据统计。
在11月5日至13日的行情中，市场高度活跃，日均成交额达2.5万亿元。而自11月14日以来，目前已连续10个交易日未能重返2万亿元成交，平均每日成交1.72万亿元，市场活跃度下了一层台阶。
在成交额下滑的同时，主要指数也发生了不同程度的回调。特别是创业板、科创板等前期涨幅较大的热门指数，回调超过10%。
02 近期市场回调的原因
从技术分析的角度看。924行情以来，各板块均积累了相当数量的获利盘，且年底前部分参与者存在套现的需求。若以上证来看，下方3140点存在较强的支撑，空头不敢贸然试探下方缺口位置，所以预计市场会通过在3140-3670点进行宽幅震荡来消化获利盘和上方的套牢盘。
从市场预期的角度看。市场参与者对未来的走势仍然存在分歧，看多的力量和犹豫的力量目前势均力敌。对后市行情仍存犹豫的人，主要担忧的点包括：
1）美联储和特朗普提名的财政部长先后放鹰，美元持续走强。美联储主席鲍威尔在近期表示，美国经济恢复良好，劳动力市场稳健，通胀已从峰值回落，正朝着2%的目标前进，因此没有迫切降息的必要。而特朗普拟提名财政部长贝森特则在一次采访中表示，他的政策重点将是征收关税和削减开支，然后他还补充道：“维持美元作为世界储备货币的地位”同样如此。
2）特朗普当选后对于加征关税的表态。特朗普在竞选时多次表示，要对中国加征60%的关税，根据不同机构的测算，这将导致中国GDP下降1.6到2个百分点。甚至在前段时间大摩的闭门会议中，对未来三年的GDP增速给出了更为悲观的预期。
3）近期国内推出的“一揽子”刺激经济的货币和财政政策被部分市场参与者认为不及预期。月初，重要会议通过了总额为6万亿的新增地方政府债务限额置换，但是被部分市场参与者认为不及预期，需要观察第四季度的经济数据是否存在改善。
03 对后续市场的看法
“在盈利端，虽然部分行业三季报的业绩不及预期，但是考虑到11月的重要会议，如果后续政策刺激持续跟上，则三季度很可能是该部分企业全年盈利的低点，四季度的盈利情况有望逐渐改善，盈利改善的公司预计主要集中在：消费服务/医药领域、TMT领域和部分顺周期领域。
在流动性方面，考虑到美联储年内仍然有两次分别降息25个BP的预期，海外的流动性将得到持续释放。于此同时，随着国内央行逐步引导政策利率下调，也进一步为市场提供了充足的流动性。
上两大因素共同决定，后续A股的估值水平仍有持续抬升的空间。
目前，虽然市场经历了一轮大幅回调，星哥仍然坚持上述观点，理由如下：
首先，对于中美两国而言，都意识到，大国竞争是长期性的，其实质是比拼内力，通过改革和发展解决自身在的问题，而不是通过”极限施压“”等手段快速战胜对方。
其次，是对于特朗普重拾贸易战，可能会导致国内经济和资本市场受到进一步的冲击的观点，星哥表示应当乐观看待：
1）由于美国总统任期限制和年龄原因，特朗普只能完成本届任期，但是他还有很多重要的工作要做，如：控制通胀、官僚机构改革、打击非法移民、反对LGBT。可以预见，内政将牵制特朗普大量的时间和精力
2）距离贸易战开打已经六年，中国企业已经很大程度上适应了美国“极限施压”“极限制裁”“脱钩断链”等手段，对外部冲击逐渐脱敏，抗风险能力进一步增强，当然不可否认，如果特朗普继续加码，国内一部分相关行业的企业可能仍然会遇到困难。
第三，不必对于美元走强过分担忧。从上一任期来看，特朗普非常关心资产价格，所以通胀预期的变化可能会对加征关税的政策产生较大影响。特朗普对中国、对全球加征关税会导致美国通胀大幅上升，则当加征关税的政策落地之前，美国金融市场就会对这一通胀预期进行定价，同时资产价格也会提前下跌。尤其是如果降息预期一再落空，甚至降息预期中断、回归加息通道，则不但金融市场的资产价格将出现更大波动，企业、居民甚至政府都将承受更大的融资成本压力。
04 近期仍然以宽幅震荡为主，适合调整仓位配置
星哥认为，目前市场仍在牛市第二阶段前的调整过程中，牛市仍然存在。
在牛市第一阶段，以上证50为代表的大盘蓝筹成分股估值得到充分的修复之后，如果牛二阶段启动，则有大概率会扩散到其他的细分行业成分股中。
而这其中需要重点关注的，便是中证A500指数。
那么什么是中证A500指数呢？
中证A500指数，是中证指数公司于2024年9月23日发布的宽基股票指数，一经推出就受到了市场热捧，被认为是目前A股最适合对标标普500的指数。
从盈利能力的角度，中证A500的近年来明显优于其他宽基指数。根据对中证A500过往收益的拟合。2005年至今，中证A500的走势总体上是缓慢向上的，只有在2007年和2015年牛市时短暂的跑输沪深300。从全收益指数来看，中证A500的超额收益更加明显，2005年至今跑赢沪深300全收益约78%。
中证A500ETF是跟踪中证A500指数的交易型开放式指数基金，它为投资者提供了一个便捷、低成本的投资工具。通过投资中证A500ETF，投资者可以轻松获得中证A500指数的beta收益，同时避免了选股和择时的难题。
自首批中证A500指数ETF上市以来，资金流向发生了显著变化。中证A500指数可谓独领风骚，近1个月规模增长超947.16亿元，吸金实力领衔市场其他指数，中证A500已迅速跃升为继沪深300、科创50之后的A股第三大宽基指数。相比而言，曾经的宽基标杆沪深300却累计净流出465.41亿元，规模出现了一定的“缩水”。
2024年10月15至11月15日市场宽基产品规模变动
综合首批上市的10只中证A500ETF情况来看，22只中证A500ETF合计规模已超过1700亿元，而这其中的佼佼者就是嘉实基金。
嘉实基金成立25年，是国内最早成立的十家基金管理公司之一，具有“全牌照”业务，底蕴深厚。2023年位列Willis Towers Watson 发布的“全球资管500强”第85位，在中国资管公司中排名第2。
嘉实基金指数管理能力强、规模大，屡获殊荣，累计荣获19次指数金牛奖。其中累计荣获10次“被动投资金牛基金公司”，6次获得“金基金奖”，9次获得“指数型金牛基金”。
在9月发行的10只首批场内A500ETF中，嘉实中证A500ETF联接基金（A类代码022453/C类代码022454）最快完成20亿规模的新发募集，10月新发的场外基，募集超50亿。不仅如此，嘉实基金还自购2亿场内A500ETF联接基金，以充分展示公司对该产品的信心。
除此之外，为了更有助于新产品的运作管理，更为精准的跟踪指数，控制跟踪误差，嘉实中证A500ETF的基金经理为刘珈吟，刘珈吟在管产品总规模超1193亿，具备千亿级管理能力。
另外，为了最大限度的回馈基民，嘉实中证A500ETF联接基金分红条件降低，满足“相对指数超额收益＞0”的条件也可以进行分红，相较于之前同类型基金更容易达到。
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