来源：市值风云
有望开启新的增长极。
作者 | 扶苏
编辑 | 小白
近年来，国内兴起的“户外热”、“露营热”，带动了人们户外用电的需求。
在此背景下，便携储能这类“黑科技”产品，进入了不少消费者的视野。
便携储能，也叫做“户外储能”，被视为一种替代传统小型燃油发电机的绿色能源系统，广泛应用于房车露营、户外钓鱼、自驾、家庭应急、救灾等场景。
目前，便携储能的主力消费市场，仍以欧美日等发达国家和地区为主。
原因是与发达国家相比，我国户外活动尚不算普及。据中国户外联盟数据，我国居民户外活动参与率为9.5%，与美国约50%的参与率相比差距较大。
不过，由于我国储能行业的上下游产业链较为成熟，全球有超过90%的便携储能设备，都是“中国制造”。
据《2023全球便携储能行业洞察》报告，2021年，全球便携储能出货量排名前五的企业中，有四家来自国内，其中华宝新能（301327.SZ，“公司”）为领军者。
按2021年出货量计，公司在全球便携储能行业的市占率为16.6%，同时是唯一一家市占率逾10%的参与者。
（来源：《2023全球便携储能行业洞察》）2022年9月，公司在深交所创业板上市，成为“便携储能第一股”。
这家龙头近况如何？不妨从公司最新披露的2024年三季度业绩中寻找答案。
公司成立于2011年，自2015年起布局便携储能市场。
目前，公司作为SG光充户外电源、DIY小型家庭绿电系统和XBC光伏瓦家庭绿电系统开创者，产品可满足家庭全场景的绿色用电需求。
截至2024年三季度末，公司累计销售产品近500万台，销量稳居全球第一。
2024年前三季度，公司营收21.3亿元，同比增长35%。
（来源：市值风云App）值得注意的是，公司的营收增速经历了“V型”反弹，进入2024年以来呈现加速趋势。从单季度来看，第三季度公司营收9.9亿元，同比增长50%。
便携储能产品，一直是公司营收的支柱。2024年上半年，便携储能产品收入9.1亿元，占营收的80%。
（来源：公司2024年半年度报告）便携储能是一个相对“年轻”的行业。
2016年，全球便携储能的市场规模仅0.6亿元。
而在2017-2022年，该市场规模由1.2亿元暴涨至210亿元，短短5年间翻了逾七番，年均复合增长率达到181%。
（来源：研精毕智）在此期间，全球有超过3000家企业入局。据披露，近年来，部分参与者采取低价手段，加剧了竞争态势。
（来源：公司2023年度报告）为应对市场格局的变化，2024年以来，公司继续推进降本增效目标。
首先，公司通过加强原材料成本管控、优化库存结构等方式，实现了成本节约。
2024年前三季度，公司毛利率45.2%，同比增长5.9个百分点，重新回到40%以上的毛利区间。
（来源：市值风云App）同时，公司加强了对研发以外的期间费用的管控，大幅削减非必要的管理、销售支出，提升费用支出的投入产出比。
2024年前三季度，公司管理费用率同比下降4.1个百分点，销售费用率同比下降7.4个百分点。
（来源：市值风云App）现阶段，公司降本增效的成果显现，体现为盈利能力触底回升。
2024年前三季度，公司归母净利润1.6亿元，同比增长357%；其中，第三季度公司归母净利润8659万元，同比增长889%。
（来源：市值风云App）在风云君看来，公司主动降本增效，并不是一种“内卷”行为，而是构筑长期竞争力的关键。
引用公司创始人兼董事长孙中伟的观点：“绿色能源能否普及的关键点，最终体现在终端产品成本上，只有发电成本降低了，人民才能消费得起，才会有更多人能够享受到平价的绿色清洁能源。”
（来源：公司官网）也就是说，由于全球便携储能的市场渗透率仍处于较低水平，从长远来看，价格下降有助于提高用户接受度和购买意愿。
随着市场渗透率逐渐上升，公司作为业内龙头，也将最先受益。
据中国化学与物理电源行业协会预测，2026年，全球便携储能的市场规模为882亿元，2021-2026年的年均复合增长率为51%。
目前，全球便携储能的市场集中度并不算高。这意味着，留给龙头“攻城略地”的空间仍然巨大。
对于公司而言，保证未来持续增长的关键，最终落在精准抓住消费者的需求。
01 高效转化研发成果
公司的核心品牌“Jackery”创立于2012年。
2016年，“Jackery”推出品牌首款户外便携储能电源；2018年，“Jackery”研发出品牌首款便携太阳能板，将Solar Generator光充户外电源引入户外生活。
所谓光充户外电源（Solar Generator），是集光伏和储能为一体，实现将光能转化成电能存储并使用的能源转换和储存装置。
它将户外电源与太阳能电池板相结合，相比传统的发电机，具有可持续再生、无需添加燃料和排放废气、无需维护保养、无噪音等优点。
光充户外电源作为一种清洁环保能源方案，迎合了消费者的绿色低碳需求。公司通过发布Solar Generator系列产品，稳固了在便携储能细分市场的领导地位。
近年来，公司不断进行Solar Generator的升级迭代。
比如，公司陆续推出了基于CTB模组结构创新设计的新一代旗舰产品，包括Solar Generator安全快充户外电源1000 Pro 2和2000 Pro 2，它们在同类电芯、同容量段中实现了体积最小、重量最轻的用户体验。
据披露，2024年前三季度，公司光充户外电源的销售额同比增长近130%，占比高达近50%。
据披露，2024年上半年，公司光伏太阳能板营收2.2亿元，同比增长54%，成为同期增长最快的业务。
创新性产品销售强劲的背后，体现了公司在研发成果转化方面的又一次“厚积薄发”，而这离不开公司对研发投入的长期坚持。
2024 年前三季度，公司研发费用为1.2亿元，同比增长1.9%。
从长期来看，公司研发费用自2018年以来逐年攀升，2022年起突破亿元，近三年研发费用的年均复合增长率达86%。
（来源：市值风云App）截至2024年上半年末，公司研发人员占比为20%，研发人员中本科及以上学历占比为90%。
目前，公司拥有在审专利751项，累计获得境内外专利765项，其中包括53项发明专利，并获得包括美国CES最佳创新奖、美国IDEA设计奖、德国红点至尊奖、中国优秀工业设计奖在内的85项国际工业设计大奖。
02 家庭储能是下一片蓝海
值得一提的是，公司有望通过家庭储能打开第二增长曲线。
2023年，公司推出了第一代家庭储能产品，快速建立线下经销商、安装商渠道今年9月，公司在北美RE+2024展会上发布了第二代家庭绿电系统Jackery Home Energy Solutions，采用行业首创的光储充配用云六合一解决方案。
公司创始人孙中伟表示，“全球家庭储能渗透率可能都不到1%”。换言之，家庭储能发展潜力巨大，是一片广阔的蓝海。
公司的家庭储能产品，专注于解决现有产品价格门槛较高这一消费者痛点。
据报道，目前全球家庭储能产品，即光伏加上储能系统，平均价格为3.5万美元，超过了大部分家庭的价格承受范围。
相比之下，公司致力于提供经济实惠的家庭储能产品。
公司通过产品组合的多样化，覆盖从大容量到小容量、从大功率到小功率、从屋顶到阳台到庭院等不同家庭场景需求，产品入门价格可低至2000-3000美元。目前，公司已实现家庭绿电系统核心技术产品的自研，预期未来产品成本将进一步下降。
（来源：公司官网）今年6月，华宝新能发布DIY小型家庭绿电系统，一体化设计，无需外接逆变器，用户可自行安装，相较于传统固定式储能系统高昂的设备与安装成本，DIY小型家庭绿电系统产品以高性价比优势，精准定位了家庭及入门级用户市场。
目前DIY小型家庭绿电系统已在欧洲试销，预期明年将带来新业务的快速增长。
同时发布的还有XBC光伏瓦家庭绿电系统，采用行业首创曲面光伏瓦，替代传统瓦片和屋顶光伏的结合，实现美学和效能并举，未来将瞄准BIPV市场发展。
据统计，我国2022年建筑光伏一体化新增装机量达到11.9GW；2023年建筑光伏一体化新增装机量约达到24.5GW，预计未来五年（2024-2028）年均复合增长率约为23.09%，到2028年达到78.5GW，市场规模将达到4000亿元左右。
值得关注的是，公司光伏产品一直以差异化优势，区别于传统光伏组件企业的低价、内卷，2024年上半年光伏太阳能板毛利率50.24%，居于各业务之首。
（来源：公司2024年半年度报告）
公司的销售范围涵盖中国、美国、日本、英国、德国、加拿大等全球50多个国家和地区。
2024年上半年，公司海外收入10.7亿元，占营收94%，同比增长30%。
（来源：公司2024年半年度报告）2024年前三季度，公司在海外主力市场的表现依然强劲。据披露，当期，美国市场和日本市场营收分别同比增长41%和73%。
公司已建立起品牌官网独立站、第三方电商平台、线下零售结合的多元化、全方位销售渠道。
具体而言，公司通过23个品牌官网独立站，以及亚马逊、日本乐天、日本雅虎、天猫、京东、抖音等第三方电商平台进行线上销售。
同时，公司还与Costco、Walmart、Home Depot、Target、Best Buy、Lowe’s等逾1万家全球知名线下零售商建立合作。
其中，品牌官网渠道，是公司M2C全球直销模式的最直接体现。
M2C即“Manufacturers to Consumer”，指由生产厂家直接面向消费者提供自家产品或服务的商业模式，通过去除经销商等中间环节，可以提升公司品牌产品到消费者的触达效率，并有效降低的终端产品成本。
M2C模式以全球巨头特斯拉（TSLA.O）为代表，后者长期通过其品牌官网销售新能源汽车。
公司曾是特斯拉的供应商。2015年，公司创始人孙中伟赴特斯拉总部参观考察时，对M2C模式进行了深入了解，最终选择在公司采用该模式。
后续证明，公司的这条路走对了。
据披露，2024年前三季度，公司品牌官网营收同比增长62%，并实现单月销售额突破亿元。表明公司品牌影响力的持续提升。
顺便一提，在国内市场，公司似乎也大有发力空间。
我国户外活动参与率虽不及欧美，但得益于庞大的人口基数，市场潜力仍不容小觑。尤其近年来，自驾、露营、越野等休闲方式日益走红，直接带动了“露营经济”的发展。
据艾媒咨询预计，2025年中国露营经济核心市场规模将上升至2483亿元，带动总市场规模将达到1.4万亿元。
随之而来的，将是国内消费者户外用电激增的需求。
据《2023全球便携储能行业洞察》报告，当前大部分国内消费者对便携储能的认知不足，因此消费者在选择购买便携储能产品时，首要考虑因素为品牌知名度。
据2022年的调查结果，在国内主流便携储能品牌中，公司的“电小二”品牌在消费者认知度中排名第一，并且是唯一消费者认知度超过50%的品牌。
（来源：《2023全球便携储能行业洞察》）华宝新能专注于消费级储能市场，先后进军便携储能和家庭储能两大品类，通过“线上+线下”、“境内+境外”的模式实现全球化销售。
长期以来，公司重视研发投入，并高效转化研发成果，随着产品矩阵的丰富、规模效应和品牌效应的扩大，公司不断夯实在全球便携储能市场的龙头地位。
2024年以来，公司的降本增效取得明显成效，进一步提升了盈利能力和长期竞争力。
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