来源：不良资产头条
👉👉【火栗网畅听会员】400+课时、16000分钟线上课程免费畅听，从此精通不良资产
“
“泼天的富贵”终于轮到AMC头上
”
70万亿的全国政府法定债务，40万亿的地方政府债务、大几十亿的地方政府隐形债务……一场高规格、大场面的化债战役即将打响。AMC成为“化债大军”中最被重视、寄予厚望的主力部队。
“化债概念股”大涨
AMC相关上市公司悉数纳入
在10月12日举行新闻发布会上，财政部部长蓝佛安表示，拟一次性增加较大规模债务限额，置换地方政府存量隐性债务，加大力度支持地方化解债务风险。
这项即将实施的政策，是近年来出台的支持化债力度最大的一项措施。
10月14日，中国信达、中信金融资产史无前例的领涨各指数。各大指数系统纷纷设立“化债概念”，将全国性资产管理、与地方资产管理公司有“血缘”关系的上市公司、甚至与资产管理公司有过合作的上市公司统统纳入了“化债概念股”。
截至目前，A股市场涉及化债题材有37家上市公司。数据平台动作迅速、纷纷建立化债AMC指数，并宣布入选股票名单，被纳入的上市公司有：
光大嘉宝：公司控股股东为中国光大集团股份公司，下属光大金瓯资产管理公司，是浙江省地方AMC。
蒙草生态：参股17.2%的内蒙古庆源绿色金融资产管理有限公司。
上海建科：公司控股股东上海国盛集团旗下上海盛融实业有限公司主营工程项目管理、不动产领域相关的不良资产处置及资产管理
信达地产：控股股东信达投资为中国信达旗下公司。
东兴证券：是东方资产旗下上市公司
银宝山新：实际控制人为中国东方资产。
浙江东方：公司作为浙江省属国有上市金控平台，主要经营各项金融业务和类金融业务。地方AMC浙商资产系公司控股股东旗下的控股子公司
越秀资本：子公司广州资产是地方AMC
上述上市公司是与AMC有直接关系的，还有一些“擦边”的也被纳入。比如宇信科技，因为其与厦门资产签订了战略合作协议。
10月14日，化债概念股大涨，AMC们都接到了“泼天的富贵”：蒙草生态20CM涨停，光大嘉宝、信达地产、津投城开、宏达新材、云南城投、海德股份等多股封板。此外，摩恩电气、海德股份、持有陕西金资6.65%股权的陕国投、发起设立河南资产的中原证券、与财信资产有合作的世联行、浙商资产控股的亿利达等数十只股票迎来利好。
今天，中国信达、中心金融资产再次上涨。
借“化债”东风，AMC越飞越高。
地方政府与AMC正“双向奔赴”
毫无疑问，化债将是本轮财政政策的重点。
《国务院关于2023年度政府债务管理情况的报告》显示，截至2023年底，全国政府法定债务余额70.77万亿元，其中30.03万亿元为国债，40.74万亿元是地方政府法定债务，地方债务规模高于中央债务。
报告指出，40.74万亿元地方债当中一般债务余额为15.87万亿元，专项债务余额24.87万亿元。但也有媒体报道，隐形债务约78万亿。某研究机构表示，2900个地方政府融资平台中，只有五分之一有足够现金支付短期债务和利息。
不过10月12日财政部部长表示，2023年末全国纳入政府债务信息平台的隐性债务比2018年摸底数减少了50%。
这场发布会之后，各大券商也发布研报：结合地方政府隐性债务存量和前期化债规模，预计，本次地方政府债务限额一次性调增的规模上限在10万亿元左右，低于2015-2018年的12.2万亿。因地方政府存量债务化解进程在2023年底过半，在2024年至2027年底需要化解的隐性债务余额预计在10-15万亿元。
清理化解地方债务，我们追溯到2016年，彼时国务院发文，明确“疏堵结合”清理地方政府债务，结束了融资平台宽松监管周期。
2017年起，审计署、财政部发布报告问责和整治多地违规举债，通过设定负面清单，强化地方债务风险防控。同时监管还组织了PPP 项目集中清理，限制央企参与 PPP，多地暂停政府类投资建设项目。
2019年，监管部门开始允许融资平台公司债权人将到期债务转让给AMC。
2023年开始，AMC开始大规模与地方政府对接。
2023年，中国信达组建服务专家团队奔赴山东省、贵州省、山西省、湖北省等。
中信金融资产也主动对接地方政府等重点机构，通过存量资产盘活、违约债券收购等方式，支持地方缓解债务压力。
长城资产公司领导密集拜访、会见政府部门等合作单位。
湖北资产、湖南财信资产、内蒙古金融资产均在2023年参与地方城投平台以及隐形债务的化解。
2024年10月15日，东方资产与湖南省签订战略合作协议。
……
AMC作为政府重要的风险化解的工具之一，参与地方债务风险化解属于AMC的主责主业范围内。且AMC对梳理债权关系、债务重组、提供债务化解解决方案等有着丰富的经验及资源。
2023年及2024年，是全国地方债偿还高峰的关键时期，一方面有国家的政策支持和要求，另一方面又要各地严守不发生系统性金融风险的底线，，AMC看到了其中巨大的商机。这至少是大几十万亿的市场。
AMC怎么干？
此前，AMC已通过债权收购、债务重组、债转股、资产证券化等多种形式参与到地方债务化解工作当中。但相较于地方政府融资平台庞大的债务规模，AMC真正投入资金参与的地方债务处置规模有限。
首先，无论是从可被处置的债务与AMC公司体量对比看，还是从AMC参与债务市场化处置的成本收益考虑，AMC成为“接盘侠”进而维持“城投信仰”的概率较低。
其次，AMC受限于自身较为薄弱的基本面状况（包括资产质量、资本充足率都承压的情况等），很难用自身的资产负债表直接去承接地方政府的债务或者提供大量的直接流动性支持。
再次，优质的地方债务风险化解项目数量相对有限，AMC参与的很多风险化解项目很难带来丰厚的利润回报，所以AMC在选择项目时也会相对谨慎，而非盲目参与。
AMC参与地方债务化解，更多是作为资产管理人，担任财务顾问、重组服务商等角色，负责资产的处置、运营及盘活，并协助引入战略投资人等，而不是简单的授信。
一句话：多出点子慎出钱。
特别声明：以上内容仅代表作者本人的观点或立场，不代表新浪财经头条的观点或立场。如因作品内容、版权或其他问题需要与新浪财经头条联系的，请于上述内容发布后的30天内进行。
