来源：市值风云
不知道是基金经理忘了初心，还是在大A投资有些水土不服。
作者 | 市值风云基金研究部
编辑 | 小白
7月11日，华泰柏瑞副总经理李晓西卸任了其在管的最后两只产品，结束了他四年多的A股公募基金管理生涯。
李晓西有着12年海外顶级金融机构投研经历，曾为多个国家央行、主权基金、政府养老金、保险公司等机构管理全球股票投资组合，投资经历可以说是相当丰富。
2018年他正式加入华泰柏瑞基金，担任公司副总经理，2020年开始管理基金产品，这也是他在A股公募基金里的首秀。
虽然开局幸运碰到市场牛市，2020年也获得不错收益，但风险很快就接踵而至。
2021年的高位震荡，加上2022-2023年腰斩的收益率，不仅将前期的盈利一把亏光，而且套住了不少没来得及撤退的基民。
（来源：来源：Choice数据；李晓西基金经理业绩总指数A）在这场业绩“拦腰斩”的战场中，李晓西则是边战边退，自2022年7月就开始卸任手上基金，直到上周成功实现“全身而退”。
总体来看，李晓西的业绩较为拉胯，管理的五只基金任职回报均处于市场末尾。从数据来看，多只基金在其任职期间大幅亏损，其中华泰柏瑞质量精选混合（010415.OF）跌幅超50%，管理规模最大的华泰柏瑞质量领先混合也跌超44%。
不管业绩有多吓人，基金经理总是能“功成身退”，只不过可怜的是那些高位接盘的基民，毕竟总要有人为这惨烈的业绩买单！
（来源：Choice数据）注：如无特殊说明，全文数据截止2024年7月16日。
惨败离场！买单的永远是基民
具体来看，由于重仓消费和医药，李晓西早期管理的三只基金在2020年均获得亮眼业绩。
（制表：市值风云APP；来源：Choice数据）对基金公司而言，这显然是扩大规模的好时机。
于是次年，华泰柏瑞就为李晓西发行了两只新基金，其中华泰柏瑞质量领先混合A（010608.OF，以下简称“质量领先”）甚至一日售罄，募集规模高达72亿。
（来源：Choice数据）不过，吸引了足够的人气后，这只基金却从此走上了一条不归路——2021年跌-18%，2022年跌-40.6%、2023年跌-11%，今年来继续跌-11%。
质量领先的基金吾股排名也处于市场后排位置。
（来源：市值风云APP）面对这种业绩，华泰柏瑞也淡定不下来了。于是2022年9月，李晓西正式卸任了“质量领先”，转由基金经理方纬接管。而方纬接管至今，也仍未实现一个季度的盈利。
（制图：市值风云APP；来源：Choice数据）历经三年多时间的下跌后，质量领先的份额也从最初的72亿份降至最新（24Q1）的34.8亿份，直接腰斩。
从持有人结构来看，近98%的份额由普通投资者持有，机构持有比例约2%。果然受伤的永远是弱势的散户群体。
（来源：Choice数据）
疯狂打脸的基金管理生涯
李晓西曾在2020年的采访中提到“我不是靠短期的波动战胜指数，而是长期一点一点地积累，所以我的方法波动性就会小很多，这也可以从我的产品回撤上看出来。因此，投资我的产品，很多时候都有机会离场。”
如今回过头来看，这番话要多打脸就有多打脸。
由于质量领先在2020年9月就卸任了，我们以管理时间较长的华泰柏瑞质量成长混合A（008528.OF，以下简称“质量成长”）来举例。
首先，质量成长在多数时间里跑输沪深300及业绩基准，更不用提战胜指数。
（来源：Choice数据）其次，质量成长的换手率非常高，自2021年来基本维持在600%以上，去年上半年甚至超过800%。这在其重仓股中也有明显体现，即调仓换股较为频繁。
（来源：天天基金网）至于波动就更不用提了，Choice数据显示，李晓西在质量成长任职期间年化波动达26.8%，远高于同类的22.8%。
与此同时，大波动的背后对应着大回撤。
质量成长的最大回撤高达61%，非常离谱。所以与其说，“很多时候都有机会离场”，倒不如说“很多时候都有机会割肉”？
（来源：ifind数据）不知道是基金经理忘了初心，还是在大A投资有些水土不服。但这无疑都在告诉投资者，不要盲目相信基金经理的光鲜过去。
过去并不代表未来，因为这完全是两个概念。
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