来源：芯世相
虽然偶尔有零星的需求出现，芯片市场整体仍旧处于未复苏的淡季。
大家都忙着清库存，有的不惜赔本卖，在这种情况下，MPS芯片却开始传出了紧缺的声音，甚至有代理商表示原厂有些订单都不接了。
为什么MPS芯片开始紧缺了，哪些需求爆了？为什么缺？这两年大家的日子都不好过，为什么它的营收还能稳定增长？
01
MPS芯片需求
爆了
“5月，MPS（芯片）的需求明显增多了，而且量都特别大，有些订单原厂都不接了”。一位从事MPS代理的老许（化名）说。
这一现象也在多位做MPS芯片的朋友那里得到了证实。
MPS，芯源，模拟芯片公司，成立于1997年，主要做电源管理芯片，相较于TI 、ADI这种成立大几十年的老牌模拟芯片龙头，无论是在知名度还是规模上，MPS的存在感并不强。
但是你如果摊开它近几年的业绩增速和芯片现货市场表现，你会发现过往显得小透明的MPS，其实是一名低调的学霸。
从业绩上来看，MPS从2019年开始，开始了高速的增长，营收从2019年的6.27亿美元增长到2023年的18.21亿美元，增长幅度高达190%；毛利率也是稳如老狗，多年来一直保持在55%左右，最高达到58%。
MPS营收汇总，来源：富可司机从芯片现货市场来看，MPS这几年的价格和需求都是相对坚挺的。
即使是现在各大主流芯片品牌都被价格倒挂搞得身心俱疲的情况下，它也仍未出现普遍倒挂的情况，一些如9943、5087等常见的热门型号，一直也没有出现过倒挂情况。相对应地，从它目前的市场表现来看，它的复苏似乎也比其他品牌更快一些。
老许告诉我们，MPS的需求一直都比较稳健，目前除了多数汽车芯片还在倒挂外，消费类的已经恢复正常价格，部分消费类芯片有所上涨，工业类的也有一些涨幅。
一些通用芯片从去年10月份已经开始需求已经起来了，以一颗典型的MPS芯片MP9943GQ-Z为例，常态下1.5元，从去年10月开始飞涨，最高涨到6元，当前价格在2.4元左右，比常态下高60%左右。
从目前了解到的信息来看，市场上流通的MPS芯片主要以消费、工业、医疗类为主，这波需求从去年10月份开始，今年4月份需求开始逐步增多，但当时还可以排单订货；进入5月份之后，需求开始集中爆发，客户的订单量从过去的几K转变成几十K到几百K不等，需求主要集中在市场流通比较多的消费和工业，AI 电源类需求和部分汽车芯片需求也比较火热。
02
它，为什么缺了？
今年以来，需求疲软，满大街的TI、ST 等芯片，库存多、降价、清仓，烫手没人要。大家都在过苦日子，MPS的芯片为什么在这个时候缺了？
首先是在于它的“通用性”体质。
MPS的主要产品是DC/DC芯片（一种电源转换器），2023年DC/DC产品占据了MPS总收入的94%。MPS主要下游市场包括计算与存储、企业数据、汽车、工业、通信和消费，而在现货市场中常见的MPS芯片主要属于消费、工业及通信领域。
相比这两年经历了大起大落的其他品牌，MPS的需求一直比较稳定。这次需求增长的型号多数为消费及通信领域的DC/DC芯片，这些型号通常价格不高，但是通用性强，走量大，所以但凡有点紧张，市场上很快就会有所反应。
理论上这种量大的芯片，这家没货了可以马上找到别的供应商去解决，但这次MPS部分型号的缺货却不见这种“灵活”，这也引出了MPS的第二个属性——渠道少。
官网显示，MPS的授权商有安富利、贸泽、文晔、友尚、ZLG等20多家授权代理商，和其他芯片大厂相比，数量不算少，但MPS对渠道拿捏得紧，管控严格。
有MPS的代理商表示，MPS的代理是注册制，它对代理商划分得很细：有些代理只能做一定领域的客户。比如说，一位代理可能只能拿MPS在消费领域的某些型号，其他领域的芯片他也申请不到，做不成这个生意。除此之外，MPS的调货时间需要的久，一般需要2-4周，也很难调货成功。
都找不到的时候，将最后的希望瞄向芯片现货市场，但比起“遍地都是”的TI贸易商，做MPS生意的芯片分销商并不多。综合以上因素，这也在一定程度上会放大MPS的紧缺，但也不是完全无解。
市场上的朋友表示，“有些MPS芯片现货是有的，但是价格要高些，并不能和客户的TP（目标价）对上”。
除了渠道紧，MPS自己的“余粮”也不多，刚性的测试产能是有限的。
MPS不是传统的Fabless企业，而是名为Semi-fabless的特殊模式。
和传统的IDM 相比，MPS没有自己的晶圆厂，通过和模拟电源晶圆厂合作的形式进行生产，它会在在代工厂中导入公司的专有制造工艺，甚至也安装一些自己购买的专有设备，公司的一些技术人员也在代工合作伙伴的工厂中工作，同时拥有测试产能。在模拟芯片这类依赖工艺和经验的领域来说，这种打法也提升了MPS的竞争力，在和晶圆厂合作中获得更好的议价权。
在这个模式下，作为模拟芯片大厂的MPS一方面可以利用自己的工艺快速响应市场需求，不断更新自己的产品，提升性能切入高端市场；另一方面，它同样受制于没有自己的晶圆厂，外加自己的晶圆测试产能有限，产能灵活度低。
因此在需求增加的情况下，他们往往会把产能分配高端、投产比更高的芯片上，市场上常见的，比较通用的电源类芯片自然会被“牺牲”一点，因而导致了现在市场上这类芯片的紧缺比较明显。
03
都说疲软
为啥它能够持续增长？
前不久，英伟达超越微软和苹果，正式登顶了“全球股王”宝座，成为全球市值第一的公司。同时，带领着一众AI相关的企业喝上了汤，跟在英伟达身后一路增长。
MPS便是其中之一。
2020-2022年，MPS迎来收入猛增的“高光时刻”，每年有超过30%-40%的同比上涨，2022年营收更是同比增长48.6%，达到十几年来最大增幅。MPS在股票市场的表现也格外抢眼，股价在过去5年增长了508.46%，今年上半年更是达到史上股价最高点。
比起英伟达的GPU，博通的交换机芯片，MPS与AI的关系更加隐蔽，却同样紧密，这里可以从MPS的年报中找到一些答案。
MPS的终端市场主要由五部分构成：企业数据、存储与计算、汽车、通信、消费、工业和其他等。从收入占比来看，过去三年多以来，企业数据增长得最快，已经从2020年8.6%增长到2023年的17.7%，在2024 Q1的占比直接达到了32.7%。而企业数据，正是对应着云计算相关的CPU应用和AI应用。
身为一家主攻DC/DC芯片的厂商，MPS的主攻目标是AI芯片的电源供应，并且已经成功在当下最火热的英伟达GPU中占据一席之地。SemiAnalysis分析师Dylan Patel表示，MPS是英伟达AI旗舰芯片「H100」的电源供应模组供应商，主要为其提供多相电源解决方案。
根据MPS，目前CPU和GPU服务器电源管理芯片市场规模合计约15亿美元。随着AI服务器出货量快速增长，GPU服务器电源管理芯片市场有望加速扩大。目前全球多相电源市场被海外厂商垄断，主要有MPS、TI、英飞凌、瑞萨、安森美等，国内玩家主要有括矽力杰、杰华特等。
如果说业绩表现和市值飞升短期是因为AI，但拉长维度看，则是和MPS的成长理念，以及它每个阶段都能精准找到爆发的需求点密切相关。
MPS的发展先后经历了4个阶段：1.0阶段，应用领域主要是笔记本电脑；2.0 阶段，产品应用于多领域，包括笔记本电脑、TV、机顶盒等，以消费电子应用为主；3.0 阶段，通过专注于汽车、工业、服务器和通信，取得了长期的高增长；目前进入4.0阶段，发展电子商务、马达控制、计算机电源管理、电池管理等领域。
能抓住需求的背后是领先的技术支撑。
MPS作为模拟芯片原厂，产品本身就需要十几年的技术积累，拥有天然的技术壁垒。MPS还推出了专有工艺——BCD Plus，解决了高压状况下器件集成的难题，不断更新迭代，目前已发展到第六代。另外，MPS在 2011 年左右推出了独特的无焊线封装工艺 Mesh ConnectTM。这些技术让MPS能够专注于开发高集成度和小型化的解决方案。
随着现在各类产品对功耗、性能的要求越来越高，MPS的集成化方案尺寸更小，工作频率更高，尤其抓住了一些高性能终端的心。从2014年首次为英特尔 Grantley 服务器平台提供核心供电方案，到现在为当红的英伟达GPU提供电源供电，一切都是有迹可循。
04
结语
去年，MPS还首次进入了全球IC设计企业营收排行TOP10，排名第十，同时也是唯四营收同比增长的企业之一。不同于TI这样的“购物超市”型产品齐全的模拟大厂，MPS更擅长抓住热门市场并推出高技术水平的细分产品，在整体行情低迷的现在，反而能活得不错。
对于芯片现货市场来说，MPS属于没有“大风大浪”，需求和价格都较为稳定的品牌，这次出现紧缺现象主要和原厂不接单的传闻相关，有人表示相关芯片还能购买，很快就会缓解，但也有人表示通用料的短缺之后会经常发生，你怎么看？
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