来源：钛媒体
近期，广东晶科电子股份有限公司（下称“晶科电子”）提交了招股说明书，拟港股IPO上市。
钛媒体APP注意到，虽然汽车智能视觉已代替高端照明成为了晶科电子创收最高的产品，但创利最高的仍是高端照明，同时汽车智能视觉之所以能成为创收最高的产品皆因公司傍上了吉利。特别要说明的是，晶科电子于2024年2月向港交所提交了IPO申请，而李书福之子李星星控股的企业于2023年12月成为公司的第二大股东，突击入股明显。在股权转让方面，因为两次股转转让的价格相差较大，晶科电子被证监会质疑是否存在利益输送。
高端照明产品创收持续下滑
晶科电子是一家融合LED+技术的智能视觉产品及系统解决方案的提供商，专业领域涵盖汽车智能视觉、高端照明及新型显示。
2021年-2022年和2023年1-9月（下称“报告期”），晶科电子分别实现营业收入13.88亿元、14.11亿元、13.39亿元，年内利润分别为7800万元、3907.1万元、4956.8万元，其中2022年公司在营收同比增长1.6%，利润却同比下滑49.91%。
从业务上看，晶科电子主要拥有汽车智能视觉、高端照明、新型显示等，具体情况如下：
可见，2023年前三季度，汽车智能视觉已替代高端照明成为了晶科电子的第一业务，同时，也正是汽车智能视觉收入的大幅增长，才导致2022年晶科电子在高端照明收入同比下滑35.17%的情况，公司2022年全年的收入还能同比增长。
需要说明的是，虽然汽车智能视觉创收能力较强，但晶科电子创利能力较强的依然是高端照明。报告期内，晶科电子汽车智能视觉、高端照明、新型显示的毛利情况具体如下：
可见，高端照明的毛利远超汽车智能视觉，同时，在毛利率方面，高端照明也始终高于汽车智能视觉，2023年前三季度两者已相差了11个百分点。
综合上文，报告期内，晶科电子高端照明产生的收入分别为10.34亿元、6.7亿元、5.13亿元（同期2022年1-9月的数据为5.43亿元），持续下滑。虽然汽车智能视觉成为了晶科电子的第一大业务，但面对着高端照明的收入持续下滑，不禁令人担心，晶科电子到底是否能保持较高的成长性。
傍上吉利，李书福之子突击入股
晶科电子之所以能实现上述的业绩，主要是依赖公司的前五大客户。报告期内，晶科电子向前五大客户产生的销售收入分别为9.98亿元、10.34亿元、9.61亿元，分别占当期营业收入的71.8%、73.2%、71.7%。
钛媒体APP注意到，在晶科电子的前五大客户名单中存在几个较为特别的现象。首先，2021年-2022年，晶科电子向客户A产生的销售收入分别为4.24亿元、2.89亿元；向客户B产生的销售收入分别为2.55亿元、1.41亿元。也就是说，作为2021年前二大客户的客户A和B，在2022年均大幅下降了对晶科电子的采购额。为何2022年客户A和B会大举减少采购额？
其次，在2021年，晶科电子的前五大客户名单中，吉利系企业未出现在名单中，而到了2022年和2023年前三季度，吉利系企业一举成为了晶科电子的第一大客户。
同时，从销售内容上看，晶科电子向吉利系企业销售智能车灯，也就是说，晶科电子的智能车灯几乎都是卖给了吉利系企业。换言之，依靠着吉利系企业，晶科电子在报告期内的营收才能保持持续增长。
钛媒体APP注意到，事实上，晶科电子与吉利渊源颇深。据悉，2018年10月，晶科电子与浙江吉创产业发展有限公司（吉利控股控制的公司）合资设立了领为视觉，其中晶科电子与浙江吉创产业发展有限公司分别持有49%、51%的股权。
2020年12月，浙江吉创产业发展有限公司将领为视觉51%的股权转让给了耀宁科技。需要说明的是，耀宁科技的来头更加不小。据悉，耀宁科技由宁波春画秋时拥有85%权益，宁波春画秋时则由昂步投资拥有95%权益，昂步投资则由李星星全资拥有，而李星星的父亲是吉利控股集团的董事长李书福。
更加要说明的是，2023年12月，晶科电子以发行股份的方式向耀宁科技收购领为视觉全部的权益，使得领为视觉成为公司的全资子公司，上述交易完成后，耀宁科技持有晶科电子13.76%的股权，仅次于微晶先进光电，成为了晶科电子的第二大股东。
需要指出的是，晶科电子于2024年2月向港交所提交了IPO申请。这也意味着，晶科电子在IPO申报前夕深度绑定了公司的第一大客户。这样做的目的到底意义何为？是否会对公司的独立性产生较大的影响？
股权转让价格相差较大，被证监会质疑利益输送
钛媒体APP注意到，晶科电子此次港股IPO上市并不是其首次冲击上市，早在2019年就已提交了申报稿，并欲科创板IPO上市，直至2020年5月，上述项目的状态变更为终止状态，这才导致晶科电子首次冲击IPO以失败告终。
值得一提的是，在科创板IPO失败之后，晶科电子的股权架构也发生了多次变化，具体情况如下：
可见，作为公司第一大股东的微晶先进光电（目前持有晶科电子40.58%的股权）曾先后10次转让了晶科电子的股权，合计套现7815万元。
在上述股权转让中，有一起股权转让事件引起了钛媒体APP的格外关注。据悉，2023年6月，嘉木融合以3.89元/股的价格将其持有晶科电子的股权转让给了仕地亚，代价结算日期为2023年8月24日。
2023年8月25日，丰衍投资与黄鼎贺达成协议，丰衍投资以3元/股的价格将其持有的股权转让给黄鼎贺，代价结算日期为2023年9月8号。
需要说明的是，2019年6月，丰衍投资以3元/股的价格受让了晶科电子的股权。这就不经令人疑惑，持有晶科电子4年多股权的丰衍投资居然一分钱都不赚、将晶科电子的股权转让给了黄鼎贺，并且还是在晶科电子每股股权转让价为3.89元的情况下。这不禁令人疑惑，这其中到底是否存在猫腻？
需要说明的是，该起股权转让事件也引起了证监会的高度关注。证监会官网显示，在境外发行上市备案补充材料要求（2024年3月1日—2024年3月7日）中，证监会要求晶科电子说明公司2023年9月股份转让价格与前次相比差异较大的原因及合理性，是否存在利益输送。（本文首发于钛媒体 APP，作者｜邓皓天）
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