来源：不良资产头条
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城投公司的债务风险是地产下行的局部体现。
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7月28日，联合资信将昆明市城建投资开发有限责任公司（以下简称“昆明城投”）以及“21昆明城建MTN001”的评级展望由稳定调整为负面。给出的理由是，土地整理开发收入实现存在不确定性，资产流动性弱，非标债务规模较大、债务负担较重且短期偿债压力很大，存在借款本息逾期、票据逾期、被列为失信被执行人、部分未结清借款及担保被列为关注或不良类、存在大额股份被冻结等情况对其整体信用水平带来了不利影响。
财务数据
负债316亿 担保存8.61亿不良
昆明城投是昆明市重要的土地整理开发和基础设施建设主体，截至今年3月，资产总额733亿，总负债316.09 亿元，昆明城投从信托借款、融资租赁借款及保险债权投资计划合计95.86亿元，短期债务规模为119.67 亿元，还债压力很大。
不仅如此，昆明城投外担保68.66亿，不仅规模大且区域集中度较高，部分被担保企业已出现负面舆情，或有负债风险大。
对外担保也给债权人造成了大量的不良贷款。主要涉及恒丰银行，截至7月18日，昆明城投提供担保的借贷交易中关注类余额19.79亿元，不良类余额8.61亿元。此外，昆明城投旗下物流公司未结清借款中，还有1.05亿不良贷款。
此外，据上海票据交易所披露信息，昆明城投1笔逾期承兑票据，承兑余额4.09亿元，逾期余额1.97亿元。
截至目前，昆明城投及其子公司还因未按期归还到期借款或因项目工程施工合同纠纷，债权人或施工方向债务人或担保方申请财产保全或财产强制执行，而导致公司及其部分子公司银行账户被司法冻结、股权被冻结的情形，冻结标的合计14.03亿元。
经营数据
最大的地产主体 第一季度仅盈利600万
昆明城投是昆明市重要的土地整理开发和基础设施建设主体，实际控制人为昆明市国资委。
其业务涉及土地开发、基础设施建设、房地产开发、城市资源开发经营等。
昆明城投土地储备面积非常庞大，已整理待移交土地有1.53万亩，主要集中于巫家坝片区、羊肠片区和东白沙河片区，其中巫家坝片区是其土地整理及开发收入的主要来源，自2017年规划完成至今，昆明城投在巫家坝土地上的开发收入达到179亿元。正是这片“肥沃”的土地最终变成了一把“双刃剑”，在房地产市场下行的阶段，给昆明城投一记重拳。
根据规划，巫家坝将建设13个轨道交通点，四条地铁，以及5000亩的中央公园，还有大批的商品房。巫家坝片区控制性详细规划公布后，中交、中铁建、保利、中海、绿地、金茂、招商局、世茂、首创、龙湖等知名房企齐聚昆明，建设企业总部及配套项目。巫家坝建设的新进展也被各家开发商拿来炒作，当作自身项目销售升值的砝码。
但随着房地产市场的不断下行，开发商的角色从“小甜甜”变成了“牛夫人”。其中最为典型的一例是保利实业的退地纠纷。2020年4月28日，昆明城投与云南保利实业有限公司就昆明市官渡区巫家坝中苜蓿村项目签订《合作开发协议》及《合作开发协议备忘录》，保利公司向昆明城投支付了3亿元合作意向金，后项目合作终止，发行人仅退还1.5亿元。保利遂将昆明城投告上法庭，今年4月，昆明市官渡区人民法院做出判决：昆明城投返还原告合作意向金1.5亿元，违约金、利息等共计2.25亿元。但昆明城投并未履行，保利向法院申请强执。而昆明城投也因此成了失信被执行人。
不仅如此，第一季度，733亿资产规模的昆明城投营业收入只有4.13亿，利润仅有600万，与2022年相比，出现断崖式下跌。
除了土地整理开发，昆明城投的其他业务还包括基础设施代建、房地产销售、物资销售等，但整体占比不大。
未来走向
期待楼市回暖 巫家坝回春
作为昆明市土地整理开发和基础设施建设的重要主体，昆明城投近年来持续得到昆明市政府在资金及资产划拨、债务置换和财政补贴等方面的支持，但昆明市财政收入也出现下滑，2022年，昆明市一般公共预算收入同口径下降13.6%，政府性基金收入同比下降67.6%。截至2022年底，政府债务余额为2230.56亿元，债务负担很重。
所以对于昆明城投来说，或许只能期待楼市回暖，巫家坝地块再度成为造血机器缓解其债务压力。
备注：以上部分数据来源于联合资信评级报告
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