屠光绍：2020金融展望 三大主线与发展趋势

　　来源：金融博物馆书院 

　　2020年1月17日下午，上海新金融研究院理事长，国际金融家俱乐部理事长，中国投资有限责任公司原副董事长、总经理屠光绍作为第五期国际金融论坛特邀嘉宾，带来以“2020金融展望 三大主线与发展趋势”为主题的演讲。中国金融博物馆理事长、中国并购公会创始会长王巍担任本期论坛主持人。南开大学金融学院联席院长、国际金融家俱乐部副理事长刘禹东和《融资中国》杂志总编方泉作为特邀点评嘉宾出席现场。

　　本期论坛是由国际金融博物馆、亚太并购协会主办，国际金融家俱乐部协办，面向社会邀请金融业和政商界重磅嘉宾，共同探讨亚洲乃至全球的最新发展、趋势与机遇。

　　主题演讲

屠光绍 上海新金融研究院理事长、国际金融家俱乐部理事长、中国投资有限责任公司原副董事长、总经理

　　2019年深具影响力的金融事件

　　这些事件可以分为金融供给侧结构性改革、金融对外开放、金融科技三个部分归纳：

　　第一部分：中国人均GDP超过一万美元；国家最高领导人发表深化金融供给侧结构性改革的重要讲话；《中华人民共和国证券法》修订通过；科创板推出；继资管新规发布后，银行理财子公司纷纷成立。

　　第二部分：《中华人民共和国外资投资法》通过并于2020年1月1日生效；金融对外开放加速；A股纳入国际三大指数公司指数；人民币债券纳入国际主流债券指数；人民币“破7”。

　　第三部分：中国国家最高领导人发表关于区块链的重要讲话；人民银行发布《金融科技发展规划2019-2021》。

　　第一个脉络主线及发展趋势

　　金融供给侧结构性改革深化的五个维度：

1. 处理好经济和金融的关系，切实为实体经济服务。

2. 处理好金融规模和机构的关系，健全金融服务体系。

3. 处理好改革和开放的关系，不断扩大金融对外开放。

4. 处理好稳增长和防风险的关系，着力防范金融风险，特别是系统性金融风险。

5. 处理好市场和监管的关系，提升监管能力。

　　目前，我国金融体系结构面临很多急待解决的问题：现有庞大的金融规模与满足金融服务需求不足存在矛盾，传统的金融服务体系模式与新兴产业发展存在矛盾，短期资金来源与长期资金使用存在矛盾，较为单一的金融服务和产品供给与多样化、差异化需求存在矛盾，债券性资金供给多与股权性资金少存在矛盾，金融体系的国际竞争力低与中国对外开放需要存在矛盾等等。

　　金融体系结构调整的主要途径体现在：发展直接融资，实现融资体系均衡。加快资本市场改革，健全多层次市场功能。提高金融机构服务能力，提升金融服务效率。推动私募股权基金模式转型，支持创业、创新企业发展。创新金融业务及产品，满足多样化需求。

　　第二个脉络主线及发展趋势

　　经济全球化变局是目前人类近百年来面临的巨大挑战，同时，全球金融环境也更为复杂多变，这体现在：全球货币政策再次宽松，全球货币体系更不稳定，全球金融市场充满不确定性，全球资本流动面临更大挑战，全球债务水平居高难下，全球金融治理重口难调。

　　与此同时，中国金融开放加速也存在着显著的特点：

1. 金融开放具有双重意义，是中国坚持经济全球化方向促进全球经济合作理念和决心的重要体现。

2. 金融开放加速的方向是全方位开放，有序地扩大市场开放及制度升级。

3. 近期金融开放的重点是金融服务体系的开放，特别是资本市场服务体系的开放。

　　第三个脉络主线及发展趋势

　　如今，中国现在正面临着金融科技渗透催化与金融行业格局重塑的重要阶段，主要表现在三种“态势”上：第一，科技资源在金融机构中的分量大大加重；第二，管理并用好金融科技，是机构管理的核心内容；第三，金融科技是金融机构之间竞争与合作的重要载体。

　　金融科技与金融行业经营的主要业态分为：业务模式、经营模式、管理模式、发展模式。而金融科技与金融体系发展的“生态”则体现在几个方面：金融消费者的“得”与“失”，金融风险的“变”与“异”，金融法规的“动”与“静”，金融监管方式的“稳”与“进”，金融科技参与者的“利”和“义”。

　　嘉宾点评

刘禹东 南开大学金融学院联席院长、国际金融家俱乐部副理事长

　　今天，屠光绍董事长给我们做了非常精彩的演讲，内容很丰富，观点很新颖，是一场专业睿智的精彩演讲。他是北京大学的经济学硕士，同时又非常热心于用经济主义探讨中国的实践，所以他的理论功底与实践经验都非常丰富。今天他的演讲包括三大脉络，使我有了更深的认识，我认为金融从业者应该认真的体会屠光绍董事长的说法，更加感受到金融的生态变化、业态变化，给自己新的启发。

方 泉《融资中国》杂志总编

　　如果让我来总结屠光绍董事长的讲演，三点历史借鉴、现实变局、未来曲折。大家知道今年是中国资本市场创立30年，创立的标志是什么？上海证券交易所、深圳证券交易所在1990年成立；其实在同期，还有两个集中交易的电子场所，一个是证券交易所研究设计联合办公室（简称联办，后改名中国证券市场研究设计中心）创立的全国证券交易自动报价系统，简称STAG系统，另一是屠光绍董事长参与建立的中国证券交易自动报价系统，简称net系统。严格讲，如果梳理中国资本市场的创建历史，应该把这两个电子交易系统也算进去。所以，屠光绍董事长，应该说也是中国资本市场的创立者之一。 

　　说起资本市场，从第一届证监会成立的时候就提出了中国资本市场的发展方向叫规范化，他用三个词来解释规范化，一个叫法治化、一个叫市场化、一个是国际化。我认为中国资本市场三十年只有两次真正意义上的大的制度性的突破。

　　第一次是2005年股权分置改革，这是一次市场化的改革的标志性的事件。

　　第二次，也就是去年开始的注册制的改革。为什么这么说呢？因为法治化容易，咱们国家的法治化不一定体现在《证券法》上。大家知道《证券法》1999年出台的。所谓社会主义市场经济的法治化，应该是越来越按市场化的方向完成国际化。现在提出来要发挥市场经济的基础性作用，一次重大的改革就是股权分置改革，使得我们的流通股，刚刚他们都提到了，不再分国有股、法人股，而是流通股和非流通股不以持有者的体制属性来界定他的股权，而以流通股流通来界定。这是巨大的体制进步，也是思想进步。他直接领导了股权分置改革。所以说，屠光绍董事长不但是资本市场的创立者，也是资本市场一项重要改革的直接操作者。

　　他在讲座里特别指出以开放推动改革，我想这正是以主动或被动的国际化倒逼市场化为目标的法治化！

　　本文内容源自现场速记稿进行汇总整理，未经嘉宾本人确认

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