卖地收入三年来首次下滑：补财力或提高央企上缴利润

　　卖地收入三年来首次下滑，补充财力或将提高央企上缴利润

　　财政部数据显示，今年1-2月累计，国有土地使用权出让收入8047亿元，同比下降5.3%，这是2016年以来土地出让收入首次同比下降。受卖地收入减少影响，今年前两月，地方政府性基金预算本级收入同比下降2.8%，并拖累全国政府性基金预算收入同比下降2.3%。

　　分析师认为，在经济下行压力较大、减税降费的大背景下，未来财政收入增长将逐步放缓，而支出将继续保持较快增长，收支压力凸显。为弥补收支缺口，预计未来将通过多方面措施，如提升央企和金融机构上缴利润、加大政府发债等来补充政府财力。

　　自2018年下半年起，全国土地市场呈现降温趋势。2018年全国土地出让收入创纪录地达到6.5万亿元，同比增长25%，但增速较2017年下降15.7个百分点。

　　进入2019年，热点城市整体土地市场依然处于相对低迷状态中。中原地产研究中心统计数据显示，截至3月18日，全国卖地最多的50大城市合计卖地土地成交金额为5966.9亿元，同比减少了20%。其中，35个城市土地出让溢价率下调。

　　分析师指出，政府性基金和土地出让收入是地产投资的前瞻指标，当前增速出现负数可能预示着未来地产投资的高增速不可持续。

　　国家统计局数据显示，今年1-2月，全国房地产开发投资同比增长11.6%，比同期固定资产投资增速高5.5个百分点。

　　华创证券宏观团队认为，前两月土地出让收入转负增长与100大中城市土地出让的负增长保持一致。展望后市，由于2018年上半年房企拿地积极带来土地出让收入的持续高速增长，预计未来几个月土地出让收入同比跌幅可能进一步扩大，下半年基数回落后，跌幅有望收窄。

　　“如果我们以一般公共预算收入和政府性基金收入合计来衡量政府的综合财力，在一般公共预算收入同比增长5%和政府性基金收入同比下降10%的中性假设下，2019年政府综合财力状况类似2015年。”华创证券在一份研究报告中表示。

　　财政部数据显示，1-2月，全国一般公共预算收入39104亿元，同比增长7%，较去年全年增速上升0.8个百分点。但通常来说，一般公共预算收入增速呈前高后低的趋势（去年1-2月一般公共预算收入同比增长15.8%），而且考虑到2万亿元减税降费政策将从4月起落地，一般公共预算收入增速逐渐放缓是大概率事件。

　　另一方面，在稳增长政策诉求下，2019年开年财政支出节奏进一步加快，1-2月财政支出同比增长14.6%，基建相关支出项——交通运输和城乡社区事务相关支出保持高增，分别实现55%和23.1%的同比增速。

　　从支出进度来看，今年前两月已完成全年进度的14.2%，去年同期为13.9%，进度节奏有所提升。符合今年财政预算报告指出的，积极的财政政策要加力提效，发挥好逆周期调节作用。

　　光大证券宏观团队认为，从目前公布的数据来看，工业生产、消费、进口、地产销售均疲弱，叠加4月1日将实施的减税政策，一般公共预算收入增长会进一步放缓。为弥补支出缺口，预计未来将通过多方面弥补支出，比如盘活存量资金、提升央企上缴利润比例达到30%、金融机构上缴利润，也不排除发行更多政府债券的可能。

　　3月15日，国务院总理李克强在“两会”闭幕后会见中外记者时说，今年更大规模的减税降费实际上是一项重大改革和重要抉择。减税意味着减收，但同时要确保民生重点领域、三大攻坚战支出只增不减。他说，在这种情况下，“政府要过紧日子”，不仅要压缩一般公共预算的支出，而且要增加特定的金融机构和央企上缴利润，并把长期沉淀的资金收回。

　　“大规模减税降费是要动政府的存量利益，要割自己的肉。所以我说这是一项刀刃向内、壮士断腕的改革。”李克强说。

责任编辑：贾兆恒