形势解析
财新PMI数据下滑 货币政策仍需发力
莫开伟
8月3日，财新中国制造业采购经理人指数(PMI)发布，7月终值47.8，低于6月的49.4；该数据预期48.3，初值48.2，为2015年7月以来最低，并且连续第5个月低于50.0的临界值。
从财新中国制造业PMI数据看，与国家统计局7月制造业PMI趋势一致，都呈现出下滑趋势，显示中国制造业有加速下滑态势，形势不容乐观。从财新PMI分项数据看，下滑呈现三个特点：一是7月新业务总量和新出口订单量，重新陷入下降趋势，新订单指数均由6月的扩张区间落入收缩区间，库存指数均有所下降。并导致制造商减产，产出创下2011年11月以来最大收缩率。二是就业指数均处于收缩区间，就业指数回落0.1个百分点，有放缓迹象。三是大中小型制造业企业PMI均有所回落，且小企业回落幅度，超过大型和中型企业。
虽然，财新中国制造业PMI滑至荣枯水平线之下，有一定季节性规律，但今年表现弱于往年，说明季节性原因不是影响中国制造业PMI下滑的主因，最根本原因在于三方面：首先，目前国际经济形势不稳定，世界经济萧条没有根本改观，导致中国工业品出口波动，甚至呈下降趋势。据海关统计，2015年上半年，我国进出口总值11.53万亿元人民币，比去年同期(下同)下降6.9%。上半年，虽然我国出口机电产品、手机、轨道交通设备、服装等产品出口增速较快，但出口价格总体下跌1.3%。其次，从我国内需情况看，尽管房地产业有所回升，但其他领域投资和消费下行压力仍然较大，严重制约了我国制造业景气指数回升。据中国指数研究院[微博]发布7月“百城价格指数”显示，全国100个城市(新建)中，46个城市环比上涨，53个城市环比下跌。虽然房地产回暖对中国制造业PMI指数起到一定推升作用，但回暖幅度慢，且多集中在一、二线城市，三、四线城市仍存在较大去库存压力。再次，中小企业PMI回落幅度高于大型企业，说明中小型制造企业生存环境仍得不到有效改善，更深刻表明中央政府实施降准降息等系列量化宽松货币政策，并没有有效传导给中小制造企业，企业融资难、融资贵困局依然严重。而且，由于受到股市前期暴涨影响，不少社会资金流向股市等领域，制造业没有获得应有的资金融通实惠。
显然，财新中国制造业PMI下滑，表明中国经济仍存在较大下行压力，如果不采取有针对性货币财政政策措施，任其持续下滑，则中国经济稳增长战略目标就无法实现。对此，有关职能部门应加大对制造企业的支持力度：其一，各级财政部门应继续实施对制造企业税收减免优惠政策，并对有较强国际竞争力的外贸拳头产品和外贸型骨干企业，进一步落实财政补贴政策，鼓励企业加大产品升级和企业转型步伐。其二，央行[微博]可对主要承担支持外贸制造企业信贷的商业银行，进一步进行定向降准降息政策，扩大商业银行信贷支持能力，改善制造业融资环境，降低制造业融资成本。再三，对涉及制造企业行政许可审批事项进行彻底清理，取消一切不合理行政事项，增强制造业竞争活力。
