500亿医药巨头再出手!华润三九入主昆药集团,股价两月涨70%

500亿医药巨头再出手!华润三九入主昆药集团,股价两月涨70%
2022年11月30日 09:22 时代周报-时代在线

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  图片来源:华润三九官网

  “华润系”又有新动作。

  11月28日,华润三九(000999.SZ)披露资产并购草案,拟以支付现金方式向华立医药购买其所持的昆药集团(600422.SH)2.09亿股股份,并向华立集团购买其所持的昆药集团333.55万股股份。

  交易完成后,华润三九将持有昆药集团2.12亿股股份,占其已发行股份总数的28%,成为该公司的控股股东。此次交易总价款为29.02亿元,对应昆药集团每股转让价格为13.67元。

  同时,华润三九称,本次重组不会导致公司控制权发生变更,不构成重组上市情形,且交易完成前后公司控股股东和实际控制人均未发生变化。

  时代财经注意到,早在今年5月,华润三九就披露了该收购预案,半年时间过去,华润三九离成功“入主”昆药集团更进一步。

  11月29日,独立经济学家、财经评论员王赤坤向时代财经表示,“获得华润三九注入后,昆药集团可以解决资金困境和经营困境,恢复正常经营,同时有利于华润三九等国有资产的增值。”

  11月29日收盘,华润三九大涨5.69%,收报于58.34元,总市值576.6亿元;昆药集团则收涨2.76%,报于16.75元,最新市值127亿元。

  账面资金仅有38亿

  根据公告,华润三九这次收购价款合计约为29.02亿元。

  具体方案来看,华立医药向华润三九转让其所持的昆药集团2.09亿股股份,占该公司已发行股份总数的27.56%;华立集团向华润三九转让其所持昆药集团333.55万股股份,占其已发行股份总数的0.44%。

  华立集团是华立医药的控股股东,本次转让前,华立医药控股昆药集团,持股比例为30.98%。

  交易完成后,昆药集团的控股股东将变更为华润三九,实际控制人将由汪力成变更为中国华润(集团)有限公司。

  华润三九控股股东为华润集团,后者业务涵盖大消费、综合能源、城市建设运营、大健康、产业金融、科技及新兴产业6大领域,所属企业多家在港上市。

  而本次收购完成后,“华润系”旗下医药上市公司有望再落一子,此前已包括华润三九、华润双鹤(600062.SH)、华润医疗(01515.HK)、华润医药(03320.HK)、江中药业(600750.SH)、东阿阿胶(000423.SZ)、迪瑞医疗(300396.SH)等。

  不过时代财经注意到,截至今年三季度末,华润三九流动资产合计131.75亿元,其中货币资金38.88亿元,公司尚有应收账款32.63亿元。

  在不到40亿元的货币资金基础上,花费29亿进行收购,是否会造成公司账面紧张?

  11月29日,时代财经就收购事项等多次致电华润三九,截至发稿暂未有人接听。

  同日,禾乾咨询创始合伙人魏海军对时代财经表示,“目前来看,华润三九账面资金充足,现金流和财务状况良好,这种情况下的收购是可以执行的,且相应收购后的子公司也会有现金流进行补充,所以没有太大的问题。”

  此外,时代财经注意到,昆药集团业绩有“增收不增利”趋势。今年前三季度,其营收61.93亿元,同比增长2.74%;归母净利润3.73亿元,同比下降14.1%。而截至报告期末,公司尚有应收票据及应收账款27.48亿元。

  华润三九也在公告中提及,由于应收票据及应收账款占用了标的公司较多的资金,若不能及时收回,可能影响标的公司的现金流量,如形成坏账给标的公司造成损失。

  二级市场方面,时代财经注意到,本次交易对应昆药集团每股转让价格为13.67元,较华润三九首次披露资产并购预案(今年5月8日)时有所溢价,此前一个交易日(5月6日)昆药集团报收10.51元/股,由此溢价率达30.07%。

  不过在此收购过程中,华润三九和昆药集团股价都处于上行。

  今年4月28日,昆药集团盘中低点为9.48元,此后5月9日、5月10日及5月11日连收3个涨停板,5月12日达到高点15.14元,4月28日-5月12日区间涨幅达36.91%。而自10月12日以来,其股价再度拉涨,10月12日-11月29日区间涨幅达49.42%。

  华润三九股价则从今年9月23日盘中低点33.98元一路上涨,在11月15日触及61元高点,区间涨幅达70.79%。

  并购猎手?

  华润三九于2000年在深交所挂牌上市,主要从事医药产品的研发、生产、销售及相关健康服务,主营核心业务定位于CHC(卫生器材装备中心)健康消费品和处方药领域。

  据最新财报,华润三九2022年前三季度实现营业收入121.11亿元,同比增长7.53%;实现归母净利润19.52亿元,同比增长11.17%。

  近年来,华润三九在资本市场上连续并购。据时代财经不完全统计,2011年-2021年,华润三九共发生12起并购事件,其中包括对众益制药、百奥特、昆明圣火药业、圣海保健、澳诺制药以及华润堂等公司的部分或全部股权收购。

  在昆药集团之前,华润三九时间最近的一笔收购发生于2020年12月16日,当时其以1.9亿元收购华润堂有限公司持有的华润堂(深圳)医药连锁有限公司(下称“深圳华润堂”)100%股权。

  不过业绩方面,与昆药集团类似,深圳华润堂表现也有所欠佳。

  据华润三九公告披露,深圳华润堂2019年实现收入和净利润分别约为9174万元、-1543万元,2020年1-3月分别为2424万元、-1036万元。

  截图来源:华润三九公告

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责任编辑:韦子蓉

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