星宇股份谋逾4亿资金出境：收购欧洲公司盈不抵亏

　　星宇股份谋逾4亿资金出境：海外营收成本增八成，收购欧洲公司盈不抵亏

　　摘要： 终止向名下港股公司增资1年后，2019年，A股上市公司星宇股份再谋资金“出境”。

　　终止向名下港股公司增资1年后，2019年，A股上市公司星宇股份再谋资金“出境”。

　　2019年8月末，星宇股份发布公告称，该公司拟于塞尔维亚投资建厂，投资金额6000万欧元，约合人民币4.68亿元。

　　相对于终止的增资计划，星宇股份此次投资建厂的金额明显“缩水”。历史公告显示，2016年中，星宇股份抛出议案，拟向全资子公司星宇车灯（香港）有限公司增资，注册资本由6280万元港币增至1.93亿元港币，投资总额则由7014万元港币增至7亿元港币。

　　按此测算，该公司拟增资及投资的总投入为7.6亿元港币，约合人民币6.5亿元。

　　事后看，终止增资有“先见之明”。星宇股份2018年报显示，截至2018年末，星宇股份对星宇香港投资总额人民币5000万元，计提的减值准备高达2798万元，占投资金额的比例超过50%。

　　《商业观察》注意到，星宇股份抛出的逾4亿元塞尔维亚投资建厂计划，存在的投资风险同样不容小觑。

　　控股欧洲公司亏损加剧：五年盈不抵亏

　　星宇股份对欧洲的投资可追溯至2012年。

　　公开资料显示，2012年11月，星宇股份投资设立星宇车灯（欧洲）有限公司（以下简称“欧洲星宇”），注册地位于德国，注册资本10万欧元。

　　成立2年后，从2014年起，欧洲星宇几度陷入亏损。据《商业观察》统计，2014年至2018年间，欧洲星宇仅在2015年和2018年实现微利，其他年份均出现亏损，累计实现净利润亏损超过70万元。

　　2014年，星宇股份又一次在欧洲布局。2014年8月，星宇股份通过星宇香港，投资460万欧元收购奥地利neue I&T GmbH 公司（下称“I&T公司”）70%的股权。

　　I&T公司同样命途多舛。数据显示，2014年至2018年，该公司实现的营收分别为2861万元、6424万元、6573万元、6641万元以及7512万元，增幅甚微；同期实现的净利润分别为-28万元、186万元、318万元、-302万元和-763万元，不仅由盈转亏，且亏损幅度逐年加剧，累计亏损甚至已经超过该公司的总盈利。

　　在欧洲投资屡屡受挫，星宇股份再提欧洲投资，显然并不能打消市场的质疑。

　　欧洲投资失利背后：海外营收成本增八成

　　星宇股份在塞尔维亚投资建厂，尚未提上日程。

　　根据公告内容，该投资项目尚未进入实质性投资阶段，投资仍需通过发改委、商务部门以及外汇管理部门等审批或备案，前景尚不明朗。

星宇股份国外营收占比仅有2.7% 来源：星宇股份2018年报

　　欧洲市场并非星宇股份营收的主要来源。2018年报显示，星宇股份2018年的海外营收为1.25亿元，而其在国内的营收为44.63亿元，前者占总体营收比重仅为2.7%，几可忽略不计。

　　事实上，这还是星宇股份“努力”的结果。数据显示，相比2017年，星宇股份2018年在海外营收同比增长76.94%，创其海外营收最高增幅。2017年，星宇股份海外营收为7044万元，增幅仅有6.6%。

　　海外营收大幅增长的背后，其营业成本飙升得更为惊人。2018年报显示，星宇股份海外营收成本接近1亿元，同比增幅80%，增幅超过营收。

　　值得一提的是，与国内市场相比，在盈利上，星宇股份在海外市场也缺乏优势。2018年报显示，星宇股份在国内市场毛利率23.67%，而在海外市场的毛利率则为19.77%，差距明显。

　　为何仍要在在缺乏优势的海外市场大手笔投资？《商业观察》就此致电星宇股份，截至发稿未获回复。

　　欧洲投资失利的同时，星宇股份整体业绩也显出疲态。

　　2019年三季报显示，星宇股份前三季度营收41.05亿元，同比增长10.2%，增幅进一步放缓。

　　事实上，这是最近三年来，星宇股份同比增幅的新低。数据表明，2017年三季度和2018年三季度，星宇股份同比增幅分别为31.69%和23.84%，下滑明显。

　　与此同时，星宇股份净利润增速也出现放缓。2017年三季度和2018年三季度，星宇股份归母净利润同比增幅分别为34.55%和35.76%，而在2019年三季度，该公司归母净利润同比增幅仅有20.96%。

　　业绩增长失速之下，星宇股份在资本市场的“光环”或有失色之虞。

　　《商业观察》注意到，2018年内10月起，星宇股份股价从不足40元一路上涨，在2019年4月至10月经历宽幅震荡后，再度向上突破，股价一度突破91元，涨幅130%。

　　股价大涨背后，星宇股份的机构股东却大量撤退。

星宇股份基金持股减仓近半，70%的基金在三季度“出逃” 

　　机构持仓数据显示，截至2019年三季度，星宇股份基金股东62家，相比2019年6月的213家锐减七成。

　　在持仓数据方面，2019年6月，基金累计持有星宇股份4272万股，持股比例15.47%；而到三季度，其基金持股迅猛下滑至2213万股，持股比例降至8.01%，将近50%的基金持股“套现”出局。

责任编辑：刘万里 SF014