昔日汽车经销商巨头庞大集团破产重组 债转股能自救?

　　昔日汽车经销商巨头庞大集团破产重组，债转股能否自救？

　　原创： 陈燕南 童海华 中国经营报 今天

　　1983年，28岁的庞庆华放弃了河北滦县物资局的工作，开始跟着朋友学卖车。十几年的努力后，2010年，庞庆华的庞大集团以538亿元的营业额拔得汽车经销商百强榜单头筹，超过第二名十几亿元。2011年4月28日，庞大集团正式登陆A股市场。

　　然而如今上交所对庞大集团的纪律处分决定书中，认定庞庆华3年内不适宜担任上市公司董事、监事、高级管理人员。同时，庞大集团也正在申请破产重组，并且在2019年的百强汽车经销商榜单中，庞大集团已滑至第九名，形势急转直下，庞大的“盛世危机”让人措手不及。

　　庞大集团高管向《中国经营报》记者表示，继破产重组消息传出之后，证监会要求庞大集团高管不得接受采访。不过有庞大员工向记者表示，自庞大集团深陷危机以来，多数员工已经离职，要么寻求别的行业进行发展，要么就留在了庞大集团售出的经销商的4S店内继续工作。

　　申请破产重组

　　此次庞大被传破产重组消息，与5月13日庞大集团对外发布的申请公告有关。公告显示，北京冀东丰汽车销售服务有限公司（以下简称“冀东丰”）向河北省唐山市中级人民法院提出对庞大集团进行重整的申请，原因是2017年5月，庞大集团曾向冀东丰借款1700万元，但庞大集团资金紧张，目前无法偿清债务，因此冀东丰向法院提出要对其进行重整的申请。该申请也因此成为外界认定庞大集团濒临破产边缘以及公司资金崩盘的主要依据。

　　值得推敲的信息在于，有内部人士向有关媒体证实，冀东丰与庞大集团之间存在股份互持关系，甚至可能不排除冀东丰的实际控股方就是庞大集团本身，况且重组涉及的借款金额并不像压死庞大集团的“最后一棵稻草”。记者查询到，股权穿刺后，庞大集团控股冀东丰99%股份。因此有分析人士认为，不排除此次破产重组就是由庞大集团主动发起的。

　　上海创远律师事务所高级合伙人许峰律师告诉记者，可以申请破产重组的主体很多，受理条件是一致的，启动后法院统一后都是由破产管理人主导了，至于当时谁去申请的没人在乎，关键是启动这个程序。一般都是债务众多，经营困难，重整后通过股权债务等调整，谋求重整主体焕发新生的会启动破产重组。

　　据了解，《破产法》有明文规定，申请公司重组可以是债权方或债务人任意一方。如果法院受理申请人对公司的重组申请，法院就可以将指定管理人，债权人依法向管理人申报债权。并由公司或管理人在规定期限内制定公司重组计划草案并提交债权人会议审议表决。债权人就可根据经法院裁定批准的重组计划获得清偿。如果重组计划草案不能获得法院裁定批准，法院将裁定终止公司的重整程序，并宣告公司破产。

　　基于法规制约的前提，意味倘若“重组”成立，庞大与冀东丰将分别成为债权人以及债务人，以进行和解存活，庞大也将在短期内通过财务整顿、资本结构重组等方式来获得继续发展的空间。根据庞庆华的说法，庞大将会进行“经营体制债转股”。银行将由债权人变为股东，与庞大集团共同提高业绩，将利息变成利润，同时，庞大集团不会因真正破产而引起公司解体、拍卖、员工遣散，同时还能极大避免再次受到来自债权方的资金施压，因此客观上延长了庞大借款期，这对于缓解企业债务压力，降低企业杠杆率，减轻经济运行中的系统性风险具有重要意义。

　　“玩汽车的地产开发商”

　　其实庞大集团遭遇危机已久，多数汽车专家将其资金链危机指向其大量囤地。

　　按照资深业内汽车营销专家丁树雄的观点，“盲目扩张、管理粗放”是庞大遭遇困境的主要原因。“庞大集团的迅速扩张，它的管理跟不上它的这个发展速度，面对高额的成本，再加上代理品牌的参差不齐，一旦不盈利，整个资金其实是会迅速亏败的。”虽然庞大集团看着在不断“庞大”，但实质上公司的盈利能力是持续走低，净利率甚至连续多年维持在0.5%以下。

　　庞大集团自从2011年上市之后，就一直处于快速扩张的状态，数据显示，庞大集团在IPO过程中募资60.4亿元，其中约23亿元用于新建、改建经营网点项目及支付公司经营网店的工程款，该数额占募资的40%。不断买地、开店，一时间庞大集团的土地拥有量高达1.25万亩，这个拥有量几乎相当于一家中型地产商的土地储备量。

　　根据公开资料显示，庞大集团曾通过正常程序从政府手中拿地，但在拿地后却绕开政府自己使用。随后东窗事发，庞庆华因未如实披露权益变动情况、未按规定披露关联交易、未披露自身涉嫌犯罪被司法机关开始多次调查。

　　2011年，庞大修建了唐山古冶汽车文化广场，该广场占地220.9亩，系非法占用农民耕地，引发十几起农民状告庞大集团非法占用耕地案件。2012年，庞大汽贸张家口分公司违规占用农民集体土地。庞大集团以庞大二期的名义进行征地，违规拆迁问题遭当地居民上访。2013年，庞大集团于唐山修建汽车专卖店，非法占用12870平方米建设用地。唐山市国土资源局没收庞大集团在非法占用的土地上新建的建筑物和其他设施，并处12.87万元罚款。同年，庞大集团拖延执行，虽缴纳12.87万元罚款，却拒绝履行其他义务。唐山国土资源局将庞大集团诉诸法庭，庞大方被法庭强制执行。

　　多起违规操作让证监会意识到事态严重，证监会曾对庞大集团给予警告，并处60万元罚款，还对庞大当事人武成、刘中英给予警告，并处90万元罚款。由于多起违规操作，使得诸多投资机构对于庞大集团的股票作出高危评级，甚至曾有多家商业银行拒绝向庞大放款，多市、区政府对庞大的违规行为也曾表露不满。

　　当时，庞庆华甚至一度被同行戏称是“玩汽车的地产开发商”，然而商业置地不同于常规地产买卖，庞大集团的部分囤地很难在短期投资变现，甚至无法让公司快速回笼资金，意味着一旦遇到市场波动，庞大就将面临资金吃紧。而关系庞大命运的拐点也在2018年前后开始爆发。根据最新财报显示，2019年一季度，庞大集团实现营业收入44.83亿元，同比下滑68.26%；扣非后归母净利润为-4.98亿元，去年同期为0.21亿元。

　　庞庆华对媒体记者表示，庞大一定会好起来，而且会比原来还好，会摆脱当前的怪圈：银行对经销商收紧银根、经销商资金困难、市场原因导致压库等。其实，深陷这种怪圈的不只有庞大，还有很多经销商集团都在苦苦挣扎。

　　目前，车市已经连续11个月下滑，经销商的经营状况较为艰难。中汽协公布的数据显示，5月国内汽车累计产量为184.83万辆，与去年同期相比下降21.2%，同比降幅比上月扩大6.7%；5月国内汽车市场的累计销量为191.3万辆，与去年同期相比下降16.4%，同比降幅与上月相比扩大1.8%，产销同比降幅都有所扩大。

　　对于庞大能否在车市低迷期重整旗鼓，有人士向记者表示，庞大集团的资源还是挺多的，所以能否获得“新生”还得具体看后续重整方案了。丁树雄表示：“现在的经销商要苦练内功，要培养自己核心的优势，在车不好卖的时候，售后要努力冲出包围圈。而庞大之所以停滞不前，纵然规模在扩大，庞大依旧没有跳出‘我是经销商’的体系。”有分析认为如果经销商还是一如早些年，死守着“经销商的外壳”，死守上游厂家所带来微薄的利润，而没有自己核心的利润增长点，不能绕开厂家突破这个包围圈的话，经销商将永远受厂家的掣肘。

责任编辑：梁斌 SF055