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【CBS.MW维吉尼亚州10月13日讯】股市在石油价格走高环境下却出现反弹，让人想起动画片里卡通人物坠崖后的情形。
动画片里的人物在掉下悬崖后，画面通常会出现短暂的停顿，人物悬浮在半空中，似乎暂时违背了重力规律。有时候，卡通人物一边疯狂尖叫，一边甚至还能跃升几英尺。但是，最后坠落的结果总是不可避免地发生。
今年以来，每桶原油价格涨了大约20美元。然而，同期股市却得以站稳脚跟。事实上，威尔夏5000指数比年初上升了大约3%。
本周一，股市再次上演了违抗死亡规律的一幕：原油价格收盘于创纪录的新高，逼近了每桶54美元，但股市竟然还上升了。
为了了解油价迅速上涨环境下股市上升是多么地反常，不妨来看一份本年稍早的学术研究报告。该研究由鹿特丹伊拉斯谟斯大学(Erasmus University Rotterdam)金融学教授贾各布森(Ben Jacobsen)和他的两位学生德莱斯普朗(Gerben Driesprong)和马特(Benjamin Maat)完成。
为了从股市变动中分离出石油这个因素的影响，三位学者分析了18个发达国家和30个欠发达国家的股市。他们的研究资料涵盖了1973年以来的股市交易历史--石油是从1973年开始自由交易的。
透过研究如此多国家股市这么多年来的交易资料，三位学者得以排除影响股市波动的其它因素，从而理清了石油价格与股市走向的关系。
油价上升对股市不利，这一点大家都知道，但可能令你吃惊的是：在某个月份内油价至少要上涨5%，股市才会在下一个月出现下跌。
为什么是5%？为什么2%或3%的油价上涨不足以使股市转跌呢？
因为根据这项研究，股市的长期趋势是上扬的。因此，油价上涨需要超出“适度”的水平，才能够使股市的长期上扬趋势发生逆转。
为了更清楚地描述他们的观点，三位研究者假定有这么一个简单的随势操作投资组合：只要某个月份内油价上涨幅度不超过5%，该投资组合便在下月投资于股市；相反，在油价涨幅超过5%的月份内，它便投资于货币市场基金。结果学者们发现，这个模板投资组合过去三十年的表现，显着超越了买进-持有的回报。
值得注意的是，尽管近来股市上扬，但根据该投资组合，本月应当回避股市，因为石油价格在九月份远远不止上涨了5%。还有，除非从目前至本月末之间油价回落，否则十一月份也很可能同样应当离市观望。
投资通讯On The Money的编者斯罗索尔(Dennis Slothower)并不认为油价月底前会回落，相反，他说月尾油价升至60美元也不会叫人吃惊。
这有助于解释目前他为何看跌股市、并建议客户持有现金的立场。斯罗索尔周一晚写道，“在大选之前，石油价格将保持上升的趋势。由于股市在恐怖主义威胁笼罩之下，石油投机分子将继续推高油价。在大选结束所有这些不确定因素开始变得明朗之前，股市除了下跌没有别的路可走。”
(本文作者：Mark Hulbert)
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