黄金：该引起投资者注意了

　　【CBS.MW维吉尼亚州7月7日讯】上周，黄金没有引起人们的注意。

　　股市和债市成了投资者关注的焦点，因为他们急于知道，在联储加息之后，股市和债市会出现怎样的变化。

　　现在，加息的尘埃已经落定，也许黄金将重新进入投资者的视野了。

　　上周，黄金并非不想吸引投资者的注意力。6月29日，联储加息前一天，每盎司金条的价格下滑了约10美元。如果是在一个正常的周内，这足以引起投资者的注意和警惕了。

　　但显然，上周是特殊情况。

　　预见到本周黄金将引起投资者的注意和警惕，我决定从逆势分析的角度来评估一下黄金投资通讯编者的情绪。

　　近几周来，黄金市场的情绪一直在下落。如果黄金投资通讯编者的情绪比目前多些怀疑，那么逆势操作者(Contrarian)对黄金处于牛市就会更有信心。

　　我之所以得出这种结论，是基于哈尔伯特黄金投资通讯情绪指数(Hulbert Gold Newsletter Sentiment Index)(HGNSI)的最新读数。该指数衡量黄金类投资通讯推荐投资黄金资产的平均比例。截至上周五收盘，该指数为46.2，也就是说黄金类投资通讯推荐投资黄金资产的平均比例为46.2%。

　　当然，尽管46.2的读数比过去七个月来大多数日子内的水平都高，但仍然低于该指数的历史最高水平(接近90)。

　　然而，令人担忧的并非该指数的绝对水平，而是它在近来市场盘整期间的反应。例如，尽管上周黄金价格大跌，但该指数并未变动；还有，六月稍早金价也曾有过一次类似的大突破，但该指数也没有下滑。

　　这表明黄金投资通讯编者的情绪出现了一种显着的变化，而且不是一个令人鼓舞的讯号。它意味着，至少由顽固黄金牛派组成的核心坚持已见，不肯动摇。逆势分析不断提醒我们，顽固的看涨情绪更倾向为一种市场触顶的讯号。

　　我们不妨将黄金投资通讯在上周和六月稍早的反应，与它们在四月份和五月稍早的反应进行一番对比。四月份和五月稍早，每盎司金价下跌了50美元以上，同时HGNSI指数下滑了近40--从46.9跌至7.7。这意味着，当时黄金投资通讯编者相对较快就放弃了对黄金资产的推荐。

　　或者再看看去年的情形。在去年十二月稍早至一月稍早期间，每盎司金价上升了大约20美元，HGNSI指数下跌了大约40。这才是那种能使逆势操作者变成热情牛派的反应。

　　不幸的是，HGNSI指数近来的行为与上述两段时期显着不同。

　　我必须赶紧补充一句，即使这种分析证明是正确的，也不意味着黄金一定会进入一个大熊市。毕竟，情绪指数预示的黄金市场疲软，结果也许只是相对短期的现象。

　　在未来的黄金市场疲软中，观察投资通讯的反应将十分关键。如果顽固的黄金牛派变得温和甚至认输，那将是一个积极的讯号。

　　要是他们继续强硬看涨黄金，尤其当更多投资通讯站到他们一边的时候，那么黄金市场就更可能出现一次重大的下挫。

　　(本文作者：Mark Hulbert)