经济展望：就业报告决定联储动向

　　【CBS.MW华盛顿5月31日讯】五月份美国支薪人数报告将成为下周的关注焦点。

　　美国金融市场已连续一个月徘徊不前，等待具决定性的事件发生。股票、债券、外汇和商品市场在过去30天中都在持续波动。但目前上述市场都已回到接近四月末的水平。

　　经济数据总体利好，但却缺乏重大利好消息，因此能源价格攀升和恐怖袭击隐忧抵 销了经济面消息的利好影响。有关通膨的担忧已逐步平息，而市场担忧的是联储将於何时提升利率。

　　五月份非农支薪人数报告至少将在一定程度上减轻市场对联储和经济的担忧，从而打破股市目前的僵局。

　　市场其他悬而未决的问题则可以透过下周四的石油输出国家组织会议解决。

　　三月份的非农支薪人数为33万7000人，四月份该数字位28万8000人。五月份该数字预计将攀升至22万人。市场预期数字在13万5000人至30万人之间。

　　上述就业市场数字预计将在美东时间上午8:30公布。

　　经济学家预计失业率将维持在5.6%，预计平均时薪将攀升0.2%，较去年同期平均时薪将攀升2%。

　　保持克制的联储

　　非农支薪人数将在很大程度上决定联储加息的时间和幅度。联储此前曾承诺，一旦经济成长强劲而通膨水平又保持在高位，就将采取克制的措施。但联储并未声明所谓的克制措施究竟是指什麽。

　　假如经济继续温和扩张，通膨水平也出现下滑迹象，分析师则预计联储将加息在今年的五次FOMC会议上宣布三至四次25基点的加息措施，联储利率将因此升至1.75%至2%之间。

　　CIBC World Markets的经济学家阿维利-沈菲尔德(Avery Shenfeld)认为，如果非农支薪人数高於25万人，或薪酬数字大幅攀升，股市则将遭受冲击。过於强劲的非农支薪人数或薪酬数字都将导致联储采取果断措施，其加息幅度可能将增至0.5%，联储基金利率将很快升至3%左右。

　　另一方面，假如非农支薪人数低迷，则将刺激债券市场上扬，联储将因此采取较为缓和的加息措施。

　　MFR的首席经济学家约书亚-沙皮罗认为，美国五月的非农支薪人数将攀升21万5000人，四月份该数字攀升了28万8000人。多数经济学家预计，失业率将维持在5.6%不变。联储则将在6月29日至6月30日举行政策制订会议，就业报告将成为联储的重要叁考指标。

　　沙皮罗认为，“预计联储将加息约0.25%，这将是联储自2000年5月以来首度提升利率。”除非就业数字极其疲软，非农支薪人数的成长幅度在12万5000人以下，联储才暂缓执行加息措施。

　　劳工部此前公布的报告显示，薪酬的成长速度相对较低，这在某种程度上减轻了美国经济所面临的通膨压力。但近期州就业官员提供的调整数据并未计入非农支薪报告中，从而导致薪酬数字较为强劲的攀升。可能就业数字和薪酬数字的成长幅度都将保持在较高水平，从而对联储的大规模输出缺口理论构成质疑。

　　瑞银集团的首席美国经济学家毛里-哈里斯(Maury Harris)认为，非农支薪人数可能将大幅上调。哈里斯认为，单位劳动力成本(以及通膨压力)将超出我们此前预期的水平。

　　其他人则持相反意见。李曼兄弟证券认为，“就业市场的改善并未对薪酬需求产生过大影响，劳动力市场系统中仍存在显着的迟滞。”

　　李曼兄弟证券认为，假如劳动力叁舆率保持在65.9%的历史低位，美国经济需要在年底前创造约190万的就业机会才能再度将失业率降至5%。

　　然而，可能的情况是，随着雇用状况的逐步好转，很多人将重返劳动力市场。劳动力叁舆率将回升至2000年67.3%的历史新高。假如果真如此，任何来自薪酬需求的通膨压力都将需要更长时间才能得到充分体现。