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记者 韩雪萌
不久前，央行对外发布消息：二期亚洲债券基金进入实施阶段。标志着我国资本市场对外开放继QFII之后，又迈出了坚实的一步。
去年，国务院发布《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》,其
中第九条纲领性地指出，第一是要严格履行我国加入世贸组织关于证券服务业对外开放的承诺。鼓励具备条件的境外证券机构参股证券公司和基金管理公司，继续试行合格的境外机构投资者制度；第二是积极利用境外资本市场；第三是加强交流与合作。
对于资本市场开放，近几年来我国一直在尝试着一些做法。2002年，中国证监会与中国人民银行联合下发了《合格境外机构投资者境内证券投资管理暂行办法》，并自2002年12月1日起施行。根据《暂行办法》有关内容，国家外汇管理局制定发布了《合格境外机构投资者境内证券投资外汇管理暂行规定》。适时引进合格境外机构投资者(英文缩写QFII)，无疑对中国资本市场的开放与发展意义重大。
QFII制度是一些新兴市场经济国家在资本项目尚未完全开放的情况下，有限度地开放国内资本市场的一项过渡性制度。
我国的QFII制度在2003年5月正式启动后，截至2005年4月底，累计有27家国际知名的境外机构获得QFII资格，并获得40亿美元的投资额度。目前，QFII持有的人民币资产已接近300亿元人民币，成为我国资本市场的重要参与力量，在规范A股市场运作，提高金融中介机构服务竞争力等方面起到了重要作用。由于额度规模的限制，QFII对A股市场的股指走势并未产生实质性影响，但QFII在引导价值投资理念，促进A股市场法制化、规范化和国际化等方面起到了积极的推动作用，并在一定程度上影响了国内其他市场参与主体，尤其是机构投资者的投资行为。此外，QFII制度的实施还有效促进了境内证券投资机构创新能力、研究能力和托管银行服务水平的提高。
继QFII后，二期亚债基金的发起对我国资本市场对外开放更具特殊的意义。它在促进我国资本市场开放的同时，不仅推动我国债券市场的产品创新，而且丰富银行间债市交易主体，完善国内债券市场基础设施。从某种意义上说，境外机构投资者参与到国内银行间债券市场上来，必定会使国内银行间债券市场格局发生新变化。
目前，我国债券市场的发展远不能适应我国经济迅猛发展的需求，还需要大力培育与完善，以改善以往过度依赖间接融资的局面。据了解，2004年，EMEAP开始筹建二期债券基金，与首期相比，不仅规模翻番，而且投资于上述8个成员的主权与准主权本币债券。此外，二期基金的结构也有较大改进，分为泛亚指数基金(泛亚基金)和8只单一市场基金，两者注资规模各10亿美元。泛亚基金将对包括中国在内的8个成员的主权与准主权债券进行组合投资，为投资者提供一个区域性的指数工具。
第二期基金的运作分为两个阶段。第一阶段仅接受EMEAP成员的投资。第二阶段建立起市场信心后，转变为面向机构投资者及公众的开放式基金。这个过渡期预计在数月内完成。可以预计，不久后部分国内外机构投资者将开始持有这一基金。
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