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〖上海证券报 东东〗
又是一个红红火火的开始,周一上证所现券市场一路上涨,继续延续了两周以来的涨势。银行间交易也是抛少买多,基本上呈现出一个单边上涨的走势。虽然五月份CPI涨幅为1.8%,略高于此前市场预期值,但是对于资金充裕的市场,小小的数据差异丝毫不能减弱投资机构对于债券的热爱。事实上,在市场表现比较均衡时,市场对各种宏观经济数据表现相对敏感,但
在债券供求严重失衡的情况下,市场对于数据的小幅波动并不十分敏感。也就是说,市场往往会在外部环境的影响下放大或者缩小各种因素对市场造成的实际影响。
15年期限的第10期国开次级债券将在周三发行,数量100亿元。从今年以来的行情表现看,长期债券的供应不足是影响走势的一个重要原因,特别是10年期以上的债券受到长期负债主导型机构的欢迎。风传于市场的长期定向国债是否能在年内发行仍是一个悬念,而投资者对于传闻中另一支10年期长期国债也是充满了向往。反过来考虑,作为发债主体,财政部、银行和企业,显然只有企业才对5%左右的长期负债有兴趣。但是受到计划因素的影响,发行量受到限制,注定了长期债券的发行量不但少之又少,而且又带有不确定性。这种不确定性又加重了市场的供求失衡状况。
第10期国开行债券不可小视,很可能会在现券市场上再次引发机构对长期债券的需求,而且在短期大量换手后会极快地沉淀于市场中。从眼前的情况看,10年以上的长期债券成为领涨的主力,加上3年央票停发、央票供应减少、短期国债招标利率的走低,同时刺激短期债券市场,近端和远端基期限结构带动中期收益率曲线向上移动,但中期和远端的变化明显高于近端。估计未来长期债券将会持续上行,投资者仍可适当持券。
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