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沪市国债市场继续放量上冲 中期债继续维持强势


http://finance.sina.com.cn 2005年05月20日 09:16 中国证券报

  银河证券 张书东

  周四,沪市国债市场继续放量上冲,再次刷新历史高点。上证国债指数收于103.08点,上涨0.12%,成交量大幅放大至16.42亿元。31只国债现券23涨3平5跌,部分偏短期债出现下挫,存续期在6-7年左右的中期债受7年期新债0505即将发行影响,以较大的涨幅居前。企债市场昨日则呈缩量整理走势,上证企债指数收于106.15点,与周三持平,成交量急剧萎缩
至0.07亿元,个券基本涨跌各半。可转债市场昨日随股市出现小幅反弹走势,个券涨多跌少,雅戈转债和万科转债以1%左右的涨幅居前。

  在基期效应和季节因素的影响下,4月份CPI上涨1.8%,涨幅比上月回落0.9个百分点。至此CPI已经连续两个月大幅度回落,预期中的CPI回落趋势已经形成。综合考虑相关影响因素,有专家表示5月份CPI涨幅将继续回落。国务院发展研究中心宏观经济研究部张立群研究员也认为,现在的价格总的趋势是稳中趋降,随着供求总量关系稳定和农产品供给增加,物价总水平会呈现由涨转落的特征,2005年的居民消费价格指数涨幅控制在4%的目标是肯定能实现的,预计会稳定在3%左右。市场舆论对CPI涨势的预期较年初明显转缓,这给债市基本面整体稳定打下坚实的基础。

  现在债券市场的走势在一定程度上有点类似于2001、2002年的时候,只不过当时中国仍处于整个降息周期的末端,长债短炒、回购放大套做等投机行为盛行,市场对于系统性风险置若罔闻。而当前市场则是资金面极度充裕,投资渠道狭小,债券供需矛盾严重偏离造成资金推动型行情。受各自资金运用范围和压力影响,商业银行和保险公司等大型机构对于债券的需求十分强烈,这也是导致新债发行利率屡屡低于市场预期的主要原因。而那些善于现券回购放大套做的机构更是利用了这一有利时机,助长了市场上多方的气焰。在这种形势下,长短期国债的收益率水平仍有望继续维持一段时间的下降过程。


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