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财通证券：从2022年12月开始，新能源电池产业链开始主动去库存，叠加2023年开始国补完全退出导致新能车需求增速显著放缓，产业链各环节在一季度均出现了不同程度的开工率快速下跌的情况。根据近期的调研情况来看，产业链部分企业已于4月份开始进行了较为轻微的加库存行为，我们认为产业链此轮的去库存周期基本已经结束。同时，5月的电池产量及装机量数据、新能车产销量数据均开始回暖，行业基本面在持续好转。随着燃油车大幅降价促销等短期因素的影响逐渐消退，再加上电池技术的推陈出新和成本下降，5月开始需求端开始出现了回暖迹象，产业链也将由去库存逐步转向加库存周期。对于大部分环节来说，一季度业绩低点已过，各环节龙头企业的竞争优势不断扩大，配置价值在二季度开始逐步显现出来，建议关注产业链各环节的龙头企业。