本期《巴伦周刊》封面文章介绍了美国一些小型投资中介服务机构是如何在前期金融灾难中走向壮大。

　　大型金融机构去年的阵痛成为独立小型投资咨询机构的发迹契机，客户蜂拥投靠后者。那些曾重度依附华尔街大型机构的咨询服务商，也纷纷脱离前者而拉起自己独立经营的旗号。去年约有2000亿美元流向这类机构，其中约半数是从华尔街转出的资金。这使得它们管理的资产总额约高达2万亿美元。

　　原来不起眼的小型机构的地位上升反映在本刊的年度"最优100家机构排名"(Top 100)上。排名中既包括注册的独立咨询顾问(registeredindependent advisors, or RIAs)，也包括规模很小的经纪商。有41家机构首次荣登排名榜，新榜首是弗吉尼亚州的Ric Edelmanof Fairfax。

　　新入围的许多机构都将自己的发迹归功于提高经营透明度，以及对RIAs提出的，将客户利益放在首位的法律要求。华尔街的咨询机构以往并未做到客户利益优先，并充分履行受信托义务。然而，仍需提醒的是与大型金融机构竞争并不易。华尔街和区域性的大型经纪机构仍管理着5万亿美元的总资产，是独立小型机构的2倍以上。

　　以下是入围排名榜的5家小型机构介绍自己如何面对经营挑战。

　　排名37位，管理资产规模为10亿美元的辛辛那提州的Financial Network Group公司。

　　公司的Nathan Bachrach认为，客户涌向小型机构的原因不仅因股市强烈反弹，而且还因自己公司在前期能聘到一些被大型机构裁掉的优秀人才。此外，公司规模小能让胆战心惊的投资者更感到公司员工的热情服务。

　　Bachrach还认为，制定的投资策略也相当成功，尤其是在2007年初及时抛空投资，避免客户遭受损失。据Bachrach看，投资时不必过于强调跑赢指数，而应侧重于自己先前制定的策略。

　　排名29位，管理资产规模为9.62亿美元的旧金山CSI Capital Management公司。

　　公司的Leland Faust认为，正是曾一度占据大部分市场的大型机融机构自造孽才为小型机构赢得了机会。大型机构无法管理好自己的业务，投资者又凭什么相信它们能代替客户管理好自己的财富。Faust的看法是，真正负有受信托义务的咨询机构和人员能够更冷静和客观地对待市况。

　　此外，Faust与合伙人对投资者的风险教育投入了极大精力，特别是客户们大多是毫无财经背景的职业运动员。这些人在非常年轻时暴富，极易受超前消费影响。他们都是短视一族，且短视行为在投资上是极有害的。

　　公司以往投资品种集中在固定收益类，几乎不碰股票，但现在决定扩大投资品种。Faust还认为，投资者应调整自己的预期，不要总想着会出现导致市场灾难性后果的超额收益。

　　排名82位，管理资产规模3.55亿美元的马里兰州巴尔的摩Horan Capital Management公司。

　　公司的Patrick Horan认为，公司不应仅向投资者推销代理的金融产品，而且更应将客户利益放在首位。公司在投资者教育和培训上投入大量精力，让他们对市场风险和收益有新认识。如此经营模式让众多潜在投资者对公司经营倍感透明和高度信任，认为服务付费有所值。

　　公司向投资者重点推介的理念是长期持有业绩优秀的股票。

　　排名2位，管理资产规模54亿美元的洛杉矶的Convergent Wealth Management公司。

　　公司的Steve Lockshin称，自己服务的对象都是富豪，对经纪商的资质要求颇高。

　　公司涉及的投资品种不只局限于股票，而且还包括优质金融债、企业可转债和高收益的债券。公司还参与海外新兴市场投资，将相当数量资产配置在一些与美国经济关联度不高的市场中。

　　公司顾客盈门的最显著理由是，公司不仅向投资者出售金融产品，而且是将他们的利益放在首位。

　　排名18位，管理资产规模9.19亿美元的堪萨斯Creative Planning公司。

　　公司的Peter Mallouk认为，前期投资失败的众多原因之一就是相当一部份咨询业者认为一些品种相对便宜而未注重其质地。他们认为廉价股票应有暴涨机会。这无疑是将投资视为赌场押注。Mallouk一直在帮助投资者长期投资于高品质，具有防守能力的品种。(皖东)

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