[刘杰汇评]加息临近市场谨慎

　　2006年6月28日（星期三）今日汇评

　　周二中国金融时报报道：中国人民银行副行长吴晓灵称，中美贸易不平衡问题无法简单用调整汇率解决，应主要通过经济结构的调整来解决，文中引述她的讲话称，对美贸易顺差问题是在比较优势原则下跨国公司在全球配置资源的结果，解决这一问题，需要美国和亚洲国家的共同努力，对亚洲国家积累的大量外汇储备问题，她认为这既是亚洲国家为了应

对流动性危机的需要，也是由于危机到来时国际援助不及时而被迫采取的防御政策，国际上应逐步改变国际贸易，结算和储备资产过度依赖一国主权货币的情况。这则新闻报道引起昨天美元早盘下跌，不过本周全球关注的焦点在6月29日美联储的公开市场会议，在前期伯南克和部分联储委员发言后，市场已普遍预期29日的公开会议将再升息25个基点，而对于8月份是否加息还存在疑虑，因为美联储是否加息的依据主要参考6月份的物价数据、六、七月的就业数据以及第二季度GDP。如果本月美联储加息以后，到7月底所公布的GDP不出现负增长（2005年第四季度增长率只有1.7%，美联储也未因此停止加息），而且核心CPI仍然在0.3%以上，8月份加息的可能性仍然存在。不过上周末华尔街记者Greg Ip 发表文章表示本周四升息后可能暂停升息，而周一Market News记者Steven Bechner也表示了同样的疑虑，称美储储8月升息至5.5％可能不如市场预期般的肯定，他提示上周对美联储官员的“强硬“讲话的过激反应就象4月末对伯纳克称“可能暂停升息”的反应一样。目前美联储的货币政策面临一个艰难抉择：经济增长正在放缓，而通货膨胀率却在上升时，是继续上调利率还是停止本轮加息周期。如果美联储主席伯南克继续坚持过去格老一贯强硬政策坚决反通胀原则，则很可能继续上调利率，但利率政策有一定的滞后效应，因为从过去的经验表明，美联储加息效果往往在加息周期结束6个月后才能显现，到那时经济增长就会开始减速，而通胀率直到加息周期结束1年后才开始下降。市场担心的是美联储加息后的表态，因为这关系到加息的周期问题，如果有继续加息的倾向，将对美元产生巨大的提振作用，美指也会在近期关键支撑位：86.40处获得支撑后继续上行，但如果美联储如市场一些投资机构和个人认为的那样，本周加息结束后此轮加息周期即将见顶，这将对未来美元走势产生重大影响，美指很可能再次跌破前期关键支撑位：85.50。昨天日本央行行长福井目前再次在国会听证会上作证，截止到今年3月底个人金融资产总计达2.88亿日圆。昨天市场突然传出日本央行行长福井的夫人持有阪神电气铁道公司的股票，而此公司最近被阪急电铁公司收购，其中出事的村上基金也持有重仓，这表明其中可能有内部交易。这则消息再次打压日元的走势，虽然目前4个反对党和67%的公众均要求福井下台，但昨日日本执政党盟友新公明党某高级官员表示，希望福井俊彦能够留任央行行长一职，直至08年任期结束。日本政府的明确表态对处在丑闻中的日央行的福井继续留任还是有相当帮助的，如果本周福井能够成功留任，对当前日元的走势起支撑作用，毕竟市场将关注焦点再次集中在日本经济数据和未来日央行利率政策上。昨天早盘美元因中央行副行长的谈话，美指跌破本周关键支撑位：86.40，但由于市场缺乏关键性的题材，美元在加息预期中略有提升，美指再次升指：86.40上方波动，下午虽然德国公布的6月份IFO商业景气指数高于预期，而且周一欧央行货币政策委员会委员奎恩和默施暗示欧央行不排除8月份加息的可能性，但欧元依然未能上破近期关键阻力位：1.2620以下，晚上美国公布的6月份消费者信心指数略好于预期，但随后公布的5月份成屋销售低于预期，数据好坏参半，美元再度在关键支撑位：86.40获得支撑，最后收盘在：86.56。今日美指关注支撑位：86.40，若在该支撑位获得支撑将看：87.00、87.40，否则将继续下探支撑位：86.00、85.50。

　　由于本周